黑猫股份

(002068)

总市值：72.65亿

PE(静)：289.05

PE(2025E)：25.49

总股本：7.35亿

PB(静)：2.54

利润(2025E)：2.85亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为1.83%，近年生意回报能力不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为0.21%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.71%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2019年的ROIC为-3.84%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报18份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。

融资分红

公司上市19年以来，累计融资总额19.95亿元，累计分红总额7.53亿元，分红融资比为0.38。

生意模式

公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

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靠谱分析师观点：公司未来成长性爆表，近期即将扭亏为盈。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：（1）感谢公司在导电炭黑等新品研发方面所做的努力！2024年导电炭黑等新品的销售收入占比是多少？2025年预计能实现多少？（2）2025年公司一季报亏损048元/股，而同行业永东股份、龙星科技均实现盈利，请具体分析亏损原因，以及采取哪些措施改进经营状况，实现扭亏？（3）2025年一季报公司存货环比增加12亿元，应收账款环比增加7362万元，请分析具体原因，有无大额计减值风险？后续该两项指标的趋势如何？

答：您好，2024年度导电炭黑产品占公司销售收入较小，因此并未单独列示；2025年一季度亏损主要原因为原料价格波动，产品销售定价机制未能及时同步调整，导致产品利润率承压；存货增加主要是一季度产销率未达100%，产品库存增加，后续公司将加强库存管理，保持低库存运行。谢谢！


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研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --
回归空间: --
  • DCF估值模型
  • 周期平滑估值
  • PB
  • PE

根据开源证券张晓锋的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，黑猫股份的合理估值约为--元，该公司现值9.88元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

黑猫股份需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师张晓锋对其研究比较深入（预测准确度为7.24%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)
  • 年份
    值
  • 2025E
    2.85
  • 2026E
    3.75
  • 2027E
    4.92
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财报摘要

  • 项目
    2024
    评级
  • ROIC
    1.83%
  • 利润5年增速
    13.55%
    --
  • 营收5年增速
    9.13%
    --
  • 净利率
    0.20%
  • 销售费用/利润率
    361.49%
  • 股息率
    --
更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务风险可能较大。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    3.92%
  • 有息资产负债率(%)
    44.05%
  • 财费货币率(%)
    0.23%
  • 应收账款/利润(%)
    7604.75%
  • 存货/营收(%)
    10.91%
  • 经营现金流/利润(%)
    -484.74%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    36.91%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    78.91%
  • 流动比率
    1.02%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    2.98%
  • 货币资金/流动负债(%)
    9.83%
  • 盈利质量瑕疵数
    3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    4.00%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    1882.28%
  • 存货/营收环比(%)
    23.74%
  • 在建工程/利润(%)
    1894.83%
  • 在建工程/利润环比(%)
    14.05%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    10.93%
  • 经营性现金流/利润(%)
    -484.74%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 程洲
    国泰聚信价值优势灵活配置混合A
    16600000
  • 程洲
    国泰金牛创新成长混合
    7200000
  • 徐治彪
    国泰金鹰增长灵活配置混合
    6483810
  • 程洲
    国泰兴泽优选一年持有期混合A
    6000000
  • 苏文杰
    广发聚丰混合A
    4783970
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行业相对指标

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