大港股份

(002077)

总市值：107.54亿

PE(静)：202.37

PE(2026E)：--

总股本：5.80亿

PB(静)：3.17

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为1.88%，生意回报能力不强。然而去年的净利率为16.05%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为1.57%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2018年的ROIC为-7.73%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报20份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为8.8%/2.7%/6.2%，净经营利润分别为9168.35万/2628.81万/5698.68万元，净经营资产分别为10.4亿/9.63亿/9.12亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.19/0.26/0.29，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为8009.23万/8686.56万/1.04亿元，营收分别为4.21亿/3.36亿/3.55亿元。

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（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产25.61亿元，预期净利润--元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：本次 2025 年度网上业绩说明会采用网络远程的方式召开，投资者通过登录全景网“投资者关系互动平台”（http://ir.p5w.net）参与本次业绩说明会。业绩说明会的主要答情况如下：

答：本次 2025 年度网上业绩说明会采用网络远程的方式召开，投资者通过登录全景网“投资者关系互动平台”（http//ir.p5w.net）参与本次业绩说明会。业绩说明会的主要问情况如下

1、艾科集成的先进封装业务目前有没有实现量产？2026年一季度贡献了多少营收？

艾科集成主要从事集成电路测试业务，2026 年一季度实现营收约 0.36 亿元。

2、领导，您好！我来自四川大决策 请问，半导体（封装测试/设备/材料）订单与国产替代进展，头部客户占比？

您好，公司全资子公司上海旻艾持续深耕半导体测试领域，是国内专业化独立第三方测试服务商，目前已与行业内部分头部客户有深入对接合作，具体客户信息涉及商业机密，不便单独披露。感谢您的理解和关注。

3、公司2026年全年半导体测试业务的营收目标是多少？其中 I 测试业务的目标营收是多少？

2026 年公司半导体测试业务稳中有增。

4、请问上海旻艾半导体测试工厂，目前的产能利用率是否超过 50%？

目前，上海旻艾测试业务产能接近满产。

5、上海旻艾测试业务产能接近满产，请问其中 I 芯片测试业务的产能占比是多少？ 目前有没有为英伟达、MD 提供测试服务？

公司目前没有为上述客户提供测试服务。

6、当前产能接近满产，公司是否有新增设备或扩产计划？

2025年 11月底，公司全资子公司上海旻艾增资9,000万元控股了艾科集成，增资款主要用于艾科集成购置高端芯片测试设备。相关设备购置工作正在有序推进中。

7、您好。请问上海旻艾 2026 年一季度 I 测试业务的营收占比是多少？二季度截至目前的产能利用率是多少？方便说么？

I 业务是当前半导体测试企业重点发展的方向，公司目前正在积极筹划。

8、上海旻艾在手订单是否已经覆盖 2026 年主要产能，当前订单可见度到什么时候？

2026 年，公司将通过扩充产能、优化测试产品结构，深化客户合作，提升产能利用率等举措推动公司测试业务稳步增长。


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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

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财报摘要

  • 项目
    2025
    评级
  • ROIC
    1.87%
  • 利润5年增速
    13.10%
    --
  • 营收5年增速
    -16.21%
    --
  • 净利率
    16.04%
  • 销售费用/利润率
    19.45%
  • 股息率
    --
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财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    --
  • 有息资产负债率(%)
    10.47%
  • 财费货币率(%)
    0.07%
  • 应收账款/利润(%)
    157.52%
  • 存货/营收(%)
    49.37%
  • 经营现金流/利润(%)
    237.27%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    2.79%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    12.97%
  • 流动比率
    1.35%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    51.89%
  • 货币资金/流动负债(%)
    91.31%
  • 盈利质量瑕疵数
    2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    23.38%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    -45.06%
  • 存货/营收环比(%)
    -2.01%
  • 在建工程/利润(%)
    6.73%
  • 在建工程/利润环比(%)
    29.48%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    5.24%
  • 经营性现金流/利润(%)
    237.27%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 夏高
    大成中证360互联网+大数据100指数A
    1164800
  • 崔蕾
    南方中证1000ETF
    897466
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行业相对指标

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