万邦德诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

万邦德

(002082)

总市值：74.75亿

PE(静)：134.82

PE(2025E)：--

总股本：6.12亿

PB(静)：2.79

利润(2025E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为2.18%，生意回报能力不强。去年的净利率为3.13%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.7%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为1.89%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司财务费用较高，注意公司债务风险。

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公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到90.7%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请介绍下阿尔茨海默病 II/III 期临床试验的相关情况？公司石杉碱甲的特点是什么？

答：公司开展的阿尔茨海默病 II/III 期临床研究，采用多中心、随机、双盲双模拟的设计，同时设有安慰剂和阳性药双对照，全面地评价疗效与安全性。作为国内规模最大的阿尔茨海默病关键注册临床研究，其方案设计科学且完整。不但设计了 DS-Cog 和

DCS-DL 双终点，以全面反映患者的认知功能和日常生活能力，还将研究药物对疾病进程的影响。同时，也将通过 β-PET 影像学来观察药物对淀粉样蛋白沉积的影响，以及疾病相关的β淀粉样蛋白、tau 蛋白、炎症指标、神经损伤指标等。另外，通过对 poE基因型的检测，深入分析不同患者对药物的响应情况。

石杉碱甲是有望为患者带来多重获益的胆碱酯酶抑制剂，在抗炎、调节胆碱水平、神经保护、线粒体保护及抗氧化应激等方面均表现出积极作用。公司希望不仅为中后期的 D 患者带来临床获益，也为尚未进入痴呆症状阶段的 D 患者，例如轻度认知障碍（MCI）的患者甚至更早期的患者，带来临床获益，开发面向更广泛患者人群的，具有广谱抗阿尔茨海默病的药物。石杉碱甲控释片采用双相控释技术，平缓药物释放峰谷曲线，并延长药物体内释放时间，从而实现快速起效，减少不良反应，提升给药剂量与良好的安全性。同时，控释技术支持每天给药一次，提高患者的用药便利性和长期依从性。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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