ST天邦诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

ST天邦

(002124)

总市值：72.66亿

PE(静)：-2.51

PE(2024E)：--

总股本：22.22亿

PB(静)：2.04

利润(2024E)：--

研究院小巴

生意好坏

去年的净利率为-28.24%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。

融资分红

公司上市17年以来，累计融资总额59.83亿元，累计分红总额11.85亿元，分红融资比为0.2。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

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注册制下上市公司壳将会更不值钱，价投不会关注此类公司，请谨慎看待。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司成本下降明显，在降本方面具体做了哪些努力？未来成本下降的空间和目标？

答：2024 第三季度育肥完全成本已下降至 14.92 元/公斤，相比第一季度 16.72 元/公斤已下降 1.8 元/公斤，其中饲料价格下降贡献 38%，能耗、摊销费用降低及上市率提升、出栏均重提升等生产成绩的改善贡献 62%。9 月份，育肥完全成本已降至 14.79 元/公斤。

汉世伟员工人数从 1 月初 7000 人降至 9 月底 5000 人，其中有一部分员工转为合伙人，人效明显提升，生产管理成绩明显改善9 月份公司生猪养殖育肥月度死亡率下降至 0.6%，PSY 提升至 28.5，分娩率提升至 90%以上。

公司养殖产能区域调整优化工作也取得较大进展，三季度末山东大区租赁育肥场比年初减少了 34 个；三季度山东大区育肥出栏占整个公司的比重已降至 6.72%，两广大区育肥猪出栏比重提升到 24%，公司计划未来进一步将两广占比提升至 40%左右。山东育肥产能快速降低，养殖工作重心向南方养殖大区转移，对公司加强疫病防控、提升整体养殖效率带来积极影响。

但由于公司资金较为紧张，导致前三季度产能满负荷率较低、肥猪出栏均重较低，制约了公司降本力度。经测算，9 月份完全成本中，由猪场空栏导致的折旧摊销费用为 0.64 元/公斤，剔除该费用后完全成本为 14.15 元/公斤。9 月份公司肥猪出栏均重虽已提升至约 125 公斤/头，10 月出栏均重也有一定提升，但距离理想出栏体重 135 公斤/头仍有改善空间。

饲料端，公司已同厦门建发就部分饲料原料供应等方面达成战略合作，有望帮助公司降低饲料成本。未来，公司将继续通过优化养殖成绩、提升满负荷率、推进产能区域调整、优化出栏结构和出栏体重等途径推进降本。

公司目标年底育肥全成本降至 14.3 元/公斤左右，2025 年进一步降至 13.5 元/公斤以下。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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