沃尔核材诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

沃尔核材

(002130)

总市值：318.33亿

PE(静)：27.82

PE(2026E)：18.18

总股本：14.00亿

PB(静)：3.47

利润(2026E)：17.50亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为15.04%，生意回报能力强。去年的净利率为14.44%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为10.71%，中位投资回报一般，其中最惨年份2018年的ROIC为3.53%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为13.4%/15%/15.4%，净经营利润分别为7.58亿/9.21亿/12.21亿元，净经营资产分别为56.52亿/61.5亿/79.08亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.36/0.33/0.33，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为20.37亿/22.7亿/28.1亿元，营收分别为57.23亿/69.27亿/84.51亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（中信证券的柯迈预测准确率为85.71%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是29.46元，公司股价距离该估值还有29.54%的上涨空间，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为48.9%，（建议仔细阅读该分析师观点与该公司近期财报，避免因业绩线性外推问题造成预期增速虚高）。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为16.68，其中净金融资产26.44亿元，预期净利润17.5亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：参观公司展厅

答：2026 年一季度，公司实现营业收入 20.32 亿元（未经审计），比上年同期增长 15.52%；其中，公司高速通信线与新能源汽车充电枪业务增速较快。

公司 2026 年一季度营业收入虽较去年同期有所上升，但由于高毛利电力高压产品及风电业务收入有所下降，且原材料价格持续上升尚未传导至当期产品价格中，导致综合毛利率下降；另外，为提升市场占有率并增强竞争优势，公司持续加大业务拓展力度，推进新产品开发及性能优化，致使销售费用、管理费用、研发费用的投入较去年同期均所有增长；同时受美元、港币等外币汇率持续下降，公司汇兑损失增加，财务费用亦相应增加。在以上综合因素影响下，公司归母净利润较去年同期有所下降。

2、请问公司 448G 高速通信线产品的研发进展如何？

公司已完成单通道 448G 高速通信线样品开发、并交由重点客户验证中。

3、请问公司高速通信线业务是否有拓展新的客户？

公司高速通信线产品除了已经稳定合作的安费诺、豪利士、莫仕、泰科等知名企业外，公司还积极开发了如 Samtec 等重点客户，目前高速线样品在客户端测试验证中，整体业务进展较为顺利。

4、近期原材料价格上涨较快，请问公司高速通信线毛利受影响大吗？公司将采取什么措施去应对原材料涨价带来的不利影响？

鉴于公司原材料价格持续上升尚未传导至当期产品价格中，导致公司 2026 年一季度产品综合毛利率有所下降。公司积极关注铜等原材料的价格波动，以铜为主要原材料的公司大部分产品定价会参照铜价合理浮动，高速通信线的原材料中铜的占比较小，公司也将择机开展铜、银等原材料产品期货套期保值业务，对冲原材料价格波动风险，以保障主营业务持续、稳健发展。

5、请问公司如何看待铜和光的发展关系？

在 I 技术高速迭代的浪潮下，产业链内多种技术路线加速探索、动态演进，光模块、铜缆分别应用于数据中心的不同地方，未来可能光模块、铜缆等多种方案并存。公司将持续关注高速通信线行业发展动态，紧跟技术发展趋势和客户实际需求，保持产品敏捷开发能力。

6、未来公司是否会考虑进入新的行业吗？或者收购现有产业链的下上游企业？

公司始终坚持聚焦主业的发展战略，围绕现有业务领域持续深耕，不断提升技术能力和市场竞争力。对于新行业的拓展，公司始终保持审慎态度，且并购事项涉及较为复杂的程序，公司将在综合评估战略规划、行业发展前景、业务协同效应、成本等多项因素后审慎决策，并严格根据相关规定及时履行信息披露义务。

7、请问公司目前的资本开支主要有哪些？

公司资本开支主要围绕主营业务发展需要展开，以设备投入及必要的基建投入为主。其中，设备投入主要用于提升产能规模、优化产品结构及提高生产效率；基建投入则主要服务于生产经营配套及长期发展需求。整体来看，公司资本开支节奏与业务发展规划相匹配，保持审慎、合理的投入强度，以支持公司持续稳健发展。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据中信证券柯迈的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，沃尔核材的合理估值约为29.45元，该公司现值22.74元，现价基于合理估值有29.53%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

沃尔核材需要保持21.40%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师柯迈对其研究比较深入（预测准确度为85.71%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

20.12
2027E

25.36
2028E

--

更多>

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

15.04%
利润5年增速

25.82%

--
营收5年增速

15.59%

--
净利率

14.44%
销售费用/利润率

34.00%
股息率

0.69%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

22.97%
有息资产负债率(%)

12.52%
财费货币率(%)

0.01%
应收账款/利润(%)

241.13%
存货/营收(%)

17.36%
经营现金流/利润(%)

101.41%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

1.92%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

5.24%
流动比率

2.28%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

38.17%
货币资金/流动负债(%)

134.53%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-2.99%
应收账款/利润3年变动比例(%)

-16.04%
存货/营收环比(%)

19.00%
在建工程/利润(%)

45.74%
在建工程/利润环比(%)

35.32%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

6.40%
经营性现金流/利润(%)

101.41%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
邱家庆

安信深圳科技指数(LOF)A

217134
邹强

光大保德信安诚债券A

7000

更多>

行业相对指标