顺络电子诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

顺络电子

(002138)

总市值：320.19亿

PE(静)：31.35

PE(2026E)：26.03

总股本：8.06亿

PB(静)：4.56

利润(2026E)：12.30亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为11.79%，生意回报能力一般。去年的净利率为16.91%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为10.37%，中位投资回报一般，其中最惨年份2022年的ROIC为7.16%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。

融资分红

公司上市19年以来，累计融资总额25.44亿元，累计分红总额29.88亿元，分红融资比为1.17。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为8%/9.8%/10.8%，净经营利润分别为7.4亿/9.5亿/11.41亿元，净经营资产分别为92.33亿/96.82亿/105.25亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.42/0.42/0.51，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为21.1亿/24.97亿/34.72亿元，营收分别为50.4亿/58.97亿/67.45亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（招商证券的鄢凡预测准确率为87.77%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是31元，公司股价距离该估值还有21.95%的下跌空间，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为25.6%。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为26.8，其中净金融资产-9.42亿元，预期净利润12.3亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：在当前手机需求呈现出加速下滑态势的背景下，公司信号通讯业务仍保持增长？

答：公司信号通讯业务趋势与终端客户趋势不一致，核心原因在于叠层类业务带来的结构性变化。公司在传统手机市场敞口较大叠层类射频信号相关产品，即信号处理板块，该板块稼动率持续处于高位，原因系光模块厂商因日系友商在叠层工艺磁珠类物料交付持续紧张、起量速度较快，公司承接了部分原有行业客户的外溢需求。因此，在客户手机通讯业务受到存储影响较大的情况下，公司射频通信业务仍呈现出大幅优于行业增速的情况。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询