广电运通诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

广电运通

(002152)

总市值：321.85亿

PE(静)：34.98

PE(2025E)：32.16

总股本：24.83亿

PB(静)：2.53

利润(2025E)：10.01亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为6.42%，生意回报能力一般。去年的净利率为10.65%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.7%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为6.42%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到32.2%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：近期，公司全资公司汇通香港取得 MSO 牌照，如何理解该牌照对公司的意义？

答：本次 MSO 牌照的落地标志着公司在跨境支付领域的业务布局取得关键性进展，正式具备合规的跨境资金结算与外汇兑换资质，进一步提升了公司全球化服务能力与金融科技综合实力，符合公司的整体战略规划与长期发展需要。未来，汇通香港将重点打造一站式全球支付结算解决方案，并加强与公司控股子公司中金支付的业务协同，构建“境内+境外”一体化资金通道，为企业客户提供安全、高效、透明的跨境金融科技服务。

2、公司 MSO 牌照落地之后的业务规划是什么？

1）优先推进数科集团内部业务试点，逐步覆盖有明确跨境支付需求的公司。2）聚焦广州及大湾区专业市场需求，依托广州“千年商都”的外贸底蕴，重点瞄准广州服装、花卉、水产、鞋帽等百余个专业市场，针对性解决其跨境贸易中的货币兑换、跨境汇款需求。3）联动广州国资国企拓展业务，凭借广州市国资背景优势，挖掘有大额跨境结算需求的国企，提供安全、高效的跨境支付解决方案。

3、公司跨境支付业务与公司其他业务的协同性如何？

一方面，公司控股子公司中金支付作为持牌支付机构，深耕互联网对公支付市场，拥有多元化产品矩阵与深厚的大 B 客户资源。并且，中金支付具备跨境人民币支付资质，聚焦进出口电商等交易主体，推出了相应的支付结算产品与服务，为全球化业务开展奠定了坚实基础。公司将发挥与中金支付在牌照、客户资源的协同效应，构建“境内+境外”一体化资金通道。另一方面，公司旗下广电汇通提供的统一资金管理平台的智能资金分帐服务，资金可精准分配给供应商、物流仓储等上下游主体，助力客户优化资金链路。最后，在科技赋能方面，公司研究总院积累了区块链、智能合约、智能风控等方面的 I技术，汇通香港可复用这些技术能力，满足反洗钱、交易监控等要求，降低合规运营成本。

4、MSO 牌照的盈利模式是什么？如何看待这块业务成长性？

从盈利逻辑看，MSO 牌照业务的核心收益来自“汇率差价+服务费”，一是向客户收取跨境支付服务费，二是通过外汇头寸调剂赚取汇率差价，间接提升整体收益。广东作为全国外贸第一大省，2024 年进出口总额首次突破 9万亿元，连续 39年保持总量领先，为我们提供了广阔的市场空间；同时借助香港国际金融中心的地位，可进一步辐射东南亚乃至全球跨境贸易场景。目前该业务处于培育期，随着客户积累与场景拓展，规模有望进一步扩大。

5、该牌照的稀缺性如何？后续是否考虑申请其他地区的相关牌照？

MSO 牌照虽未设定总量限制，其稀缺性体现在“实质合规门槛”。香港海关对持牌机构的持续合规运营要求严苛，存量牌照中因合规不达标被处罚或吊销的情况时有发生，进一步凸显其稀缺价值。公司将以 MSO 牌照落地为起点，秉持“聚焦核心市场、匹配业务需求”的原则推进全球化牌照布局，主要会围绕着“一带一路”的国家战略进行布局，未来将会以业务发展进度来做规划。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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