湖南黄金诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

湖南黄金

(002155)

总市值：370.19亿

PE(静)：24.87

PE(2026E)：19.38

总股本：15.63亿

PB(静)：4.30

利润(2026E)：19.10亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为19.81%，生意回报能力极强。然而去年的净利率为3.01%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为3.29%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。

融资分红

公司上市19年以来，累计融资总额32.96亿元，累计分红总额16.97亿元，分红融资比为0.51。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为8.8%/14.6%/20.2%，净经营利润分别为4.94亿/8.58亿/15.1亿元，净经营资产分别为56.08亿/58.61亿/74.72亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0/0.02/0.04，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为9987.72万/4.81亿/19.05亿元，营收分别为233.03亿/278.39亿/501.81亿元。

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到17.7%，能撑起当前市值。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为18.86，其中净金融资产10.05亿元，预期净利润19.1亿元。

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研究院小巴

该公司被1位投资大佬持有，该大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括中信建投基金的栾江伟，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为18.05亿元，已累计从业10年217天。

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研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：集团“千亿企业、万亿矿业”战略下，上市公司后续是否还有收购外部矿权或者集团内部资源注入的资本开支预案？

答：尊敬的投资者，您好！公司始终紧盯资源储量这条“生命线”，把资源增储放在首要位置。对内积极开展探矿增储工作，如坚持推进老矿山深边部找矿行动、深边部接替资源勘查工作等；对外，公司积极寻求优质的矿山并购机会，提升资源占有规模。如有相关信息，公司将严格按照监管规定，及时履行信息披露义务。感谢您对公司的关注！

2.贵公司的金矿收购事宜是否存在不确定性?是否收购资产存在未披露风险?你们是如何为投资者创造价值的?

尊敬的投资者，您好！本次交易尚需履行多项审批程序方可实施，包括但不限于公司召开股东会审议批准本次交易方案、深圳证券交易所审核通过及中国证券监督管理委员会同意注册等。本次交易能否通过上述审批及最终取得批准或同意注册的时间均存在不确定性。后续公司将严格按照相关法律法规的要求及时履行信息披露义务，公司所有信息均以在指定信息披露媒体披露的内容为准。感谢您对公司的关注！

3.外购黄金业务营收规模很大，但毛利率仅 0.09%，该业务的战略定位是什么？未来是否会控制这块低毛利贸易业务的规模，优先聚焦高毛利自有矿产？

尊敬的投资者，您好！公司外购非标金业务即外购非标金通过精炼厂精炼提纯后产出标准金锭对外销售，因非标金纯度较高，产品原料价格接近销售价格，故毛利率较低。公司开展外购非标金业务主要基于以下原因1.外购非标金业务周期短，风险小，且有一定的价差，公司利用现有产能可以覆盖一部分折旧摊销等成本。2.充分利用上海黄金交易所席位优势，提升产品市场占有率和品牌影响力。3.通过不同品质非标金处理，提升加工技术，为进一步开展潜在业务奠定基础。感谢您对公司的关注！

4.如果 11号顺利，注入万古金矿后，公司金储量可达多少？

尊敬的投资者，您好！本次评估范围内保有金金属资源量 111.54 吨，如本次收购顺利完成，该部分资源量将并入上市公司。感谢您对公司的关注！

5.贵公司的甘肃加鑫和潭溪钨矿储量和进展如何，公司的新矿建设为何如此缓慢？

尊敬的投资者，您好！目前，公司正在有序推进两个项目的建设工作。因项目建设影响因素较多，项目的建成、投产和达产时间存在一定不确定性。感谢您对公司的关注！

6.请问，现在的湖南黄金代董事长兼任集团公司董事长吗？

尊敬的投资者，您好！目前公司代董事长不在控股股东湖南黄金集团担任任何职务。感谢您对公司的关注！

7.公司上半年自产金锑同比减少是何原因，与年初规划相差甚远下半年有何措施？

尊敬的投资者，您好！上半年公司自产金、锑产量同比下滑主要受个别子公司短期停产等因素扰动所致。下半年公司将紧盯全年目标，动态跟踪各矿山生产执行情况，全力缩小产量进度差距。年度生产目标并不代表公司对该期间的盈利预测，能否实现取决于市场状况变化、经营团队的努力程度等多种因素，存在很大的不确定性，请投资者特别注意。感谢您对公司的关注！

8.请问咱们这次方案涉及的平江金矿远景储量 1000吨，收购成功后，这个矿权是不是属于上市公司？

尊敬的投资者，您好！本次评估范围内保有金金属资源量 111.54 吨，如本次收购顺利完成，该部分资源量将并入上市公司。感谢您对公司的关注！

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研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

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DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据中邮证券李帅华的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，湖南黄金的合理估值约为--元，该公司现值23.69元，现价基于合理估值有0%的低估

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当前市值

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当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

湖南黄金需要保持17.70%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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周期估值

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师李帅华对其研究比较深入（预测准确度为55.31%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

18.54
2027E

19.05
2028E

26.33

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

19.80%
利润5年增速

48.16%

--
营收5年增速

27.29%

--
净利率

3.00%
销售费用/利润率

1.80%
股息率

0.98%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

12.67%
有息资产负债率(%)

0.01%
财费货币率(%)

-0.00%
应收账款/利润(%)

7.18%
存货/营收(%)

4.27%
经营现金流/利润(%)

100.72%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.00%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-0.00%
流动比率

4.01%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

163.71%
货币资金/流动负债(%)

182.42%
盈利质量瑕疵数

1

盈利质量

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-49.40%
应收账款/利润3年变动比例(%)

-80.78%
存货/营收环比(%)

100.77%
在建工程/利润(%)

6.78%
在建工程/利润环比(%)

-22.91%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

66.80%
经营性现金流/利润(%)

100.72%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
吴国清

前海开源金银珠宝混合A

25122956
刘庭宇

永赢中证沪深港黄金产业股票ETF

13885020
崔蕾龚涛

南方中证申万有色金属ETF

11487356
华龙

华夏中证沪深港黄金产业股票ETF

6938678
王利刚

银华内需精选混合(LOF)

4845900

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行业相对指标