湖南黄金

(002155)

总市值：454.26亿

PE(静)：30.52

PE(2026E)：18.63

总股本：15.63亿

PB(静)：5.21

利润(2026E)：24.38亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为19.81%，生意回报能力极强。然而去年的净利率为3.01%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为3.29%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为8.8%/14.6%/23.4%，净经营利润分别为4.94亿/8.58亿/15.1亿元，净经营资产分别为56.08亿/58.61亿/64.59亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0/0.02/0.02，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为9987.72万/4.81亿/9.49亿元，营收分别为233.03亿/278.39亿/501.81亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到23.3%，才能撑起当前市值。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为17.82，其中净金融资产19.88亿元，预期净利润24.38亿元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司于 2026年 4月 28日（星期二）15:00-17:00举行了 2025年度暨 2026年第一季度业绩说明会。本次业绩说明会采用网络互动方式举行，主要内容如下：

答：尊敬的投资者，您好！公司计划在年内完成该项目。截止目前，公司及相关各方积极推进本次交易所涉及的审计、评估、尽职调查等相关工作。本次交易涉及的相关工作正按计划推进，公司将在相关工作完成后，需履行必要的内部决策程序，并经有权监管机构批准或同意注册后方可正式实施。本次交易能否最终实施尚存在较大不确定性，公司将根据相关事项的进展情况，严格按照相关法律法规的规定和要求履行信息披露义务，敬请广大投资者关注公司后续公告并注意投资风险。感谢您对公司的关注！

2.问2026年的规划目标以及大概实施的时间点？

尊敬的投资者，您好！2026年，公司销售收入目标 518亿元。计划生产 62.8 吨黄金，其中自产黄金 4吨；计划生产锑品 3.43万吨，其中自产锑品 1.8万吨；计划生产钨品 1100吨，其中自产钨精矿 1100吨。上述目标仅为公司经营计划，不构成对投资者的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。

2026年公司重点（项目）工作公司正加速推进黄金天岳、中南冶炼重组项目、甘肃加鑫建设项目以及新邵四维可研等工作，感谢您对公司的关注！

3.问请问公司 2026年自产的锑/金/钨的量的指引是多少？

尊敬的投资者，您好！2026年，公司计划生产 62.8吨黄金，其中自产黄金 4吨；计划生产锑品 3.43 万吨，其中自产锑品 1.8万吨；计划生产钨品 1100吨，其中自产钨精矿 1100吨。上述目标仅为公司经营计划，不构成对投资者的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。感谢您对公司的关注！

4.问请问天岳公司万古金矿在湖南省自然资源厅的黄金储量备案进行到哪一步？什么时候能完成全部审核工作？预期合计多少吨的黄金储量？

尊敬的投资者，您好！据了解，目前该矿区的黄金储量已完成备案，具体情况请您及时关注公司重组报告书。感谢您对公司的关注！

5.问请问万古金矿今年项目落地后能否在今年 2026年出第一桶金，公司有这方面的预期和目标吗？

尊敬的投资者，您好！公司目前正开展对黄金天岳重组工作，未来的排产计划请您及时关注公司公告。感谢您对公司的关注！

6.问目前停产的两个子公司，预计什么时候可以复产？

尊敬的投资者，您好！鉴于事故调查工作正在进行，安化渣滓溪和新龙矿业本部复产时间尚不能确定，公司将根据本次事故调查处理进展情况及时履行信息披露义务。感谢您对公司的关注！


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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --
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  • 周期平滑估值
  • PB
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根据中邮证券李帅华的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，湖南黄金的合理估值约为--元，该公司现值29.07元，现价基于合理估值有0%的低估

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

湖南黄金需要保持23.30%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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分析师李帅华对其研究比较深入（预测准确度为55.31%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)
  • 年份
    值
  • 2026E
    26.45
  • 2027E
    28.12
  • 2028E
    37.70
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财报摘要

  • 项目
    2025
    评级
  • ROIC
    19.80%
  • 利润5年增速
    48.16%
    --
  • 营收5年增速
    27.29%
    --
  • 净利率
    3.00%
  • 销售费用/利润率
    1.80%
  • 股息率
    0.98%
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财报体检

财务排雷 综述：财务健康。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    --
  • 有息资产负债率(%)
    0.03%
  • 财费货币率(%)
    -0.00%
  • 应收账款/利润(%)
    14.19%
  • 存货/营收(%)
    2.12%
  • 经营现金流/利润(%)
    100.72%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    0.00%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    -0.15%
  • 流动比率
    3.92%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    141.85%
  • 货币资金/流动负债(%)
    269.99%
  • 盈利质量瑕疵数
    1

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    136.12%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    -61.11%
  • 存货/营收环比(%)
    10.32%
  • 在建工程/利润(%)
    8.80%
  • 在建工程/利润环比(%)
    159.53%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    27.27%
  • 经营性现金流/利润(%)
    100.72%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 吴国清
    前海开源金银珠宝混合A
    28105756
  • 刘庭宇
    永赢中证沪深港黄金产业股票ETF
    17125720
  • 崔蕾
    南方中证申万有色金属ETF
    13702206
  • 华龙
    华夏中证沪深港黄金产业股票ETF
    8333078
  • 罗文杰
    南方中证500ETF
    7850677
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