常铝股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

常铝股份

(002160)

总市值：38.32亿

PE(静)：55.10

PE(2026E)：--

总股本：10.33亿

PB(静)：1.01

利润(2026E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为2.59%，生意回报能力不强。去年的净利率为0.87%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.63%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2018年的ROIC为-5.71%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报19份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为0.4%/1.3%/1.2%，净经营利润分别为1983.26万/7197.94万/7363.67万元，净经营资产分别为51.48亿/55.06亿/62.67亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.38/0.34/0.39，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为26.1亿/26.99亿/33.23亿元，营收分别为68.74亿/78.47亿/84.7亿元。

详细数据

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（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产-20.04亿元，预期净利润--元。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司就投资者在本次说明会中出的进行了回复：

答：投资者您好！感谢您的建议，公司未来将考虑通过有关部门积极加强产业资源整合，不断做好产业协同发展。谢谢！

问 2、请问公司在储能散热方向业务拓展情况如何？公司现有技术是否可以将散热技术应用到算力基础设施建设中去？公司是否有类似的业务布局预期？

投资者您好！公司主营业务以热传递材料、热传递设备及综合解决方案为主，热传递业务板块作为公司传统重点经营领域及未来主要发展方向，概属铝加工板块。2025 年，铝加工板块实现营业收入占公司整体营业收入比例约 86.89%；公司热传递业务板块下游主要面向空调与汽车市场，其中，公司空调产品主要为空调换热铝箔系列产品，合作伙伴覆盖包括大金、三菱、富士通、松下、美的、格力、海尔等国内外主流空调主机厂商；汽车行业以提供汽车热交换材料、设备及解决方案为主，新能源汽车方向主要提供包括动力电池结构件材料及冷却系统材料、动力电池散热壳体、水冷板、电池箔等产品。汽车行业合作伙伴包括 Valeo（法雷奥）、马勒、比亚迪、吉利、中国重汽、北汽福田、三一重工、蜂巢能源、陕汽集团、一汽集团等。（注上述合作伙伴指其公司本身或其下属关联公司）。根据公司 2026 年度经营计划，公司除将现有产品继续向动力电池市场拓展外，公司计划将多个产品线瞄准储能电池市场，加快相关产品的研发和量产，争取在新的行业应用上形成重要突破。公司截至目前没有在算力行业的相关市场应用，未来如有相关布局，公司将严格按照有关信息披露的规则履行信息披露义务。谢谢！

问 3、公司的再生铝项目和新能源电池壳项目，目前进展到什么阶段？

投资者您好！截至 2025 年年末，公司年产十万吨再生铝板带箔项目基本完成项目建设目标，开始进入量产爬坡阶段。新能源新型结构件及智能化装备制造项目的进展为，生产厂房已完成建设交付，开始进入试生产阶段，配套办公设施等尚在建设中，整体符合既定项目投资建设进度目标。为了保证信息披露的公平性，公司将在半年度、年度报告中披露有关在建项目的具体进展情况，敬请投资者查阅。谢谢！

问 4、请问公司后续的再生铝项目进展如何？后续达到满产后，对公司产品的毛利率有多大的提升？未来铝价上涨预期下，公司是否有充分的应对？

投资者您好！再生铝项目的实施，符合公司绿色和低碳发展的长期发展规划目标，有利于公司构建低碳竞争力，获取“绿色通行证”，应对国际碳关税，提升品牌价值。项目的实施具体对公司经营结果的影响请投资者以公司未来期间披露的定期报告信息为准。应对铝价未来可能产生的波动，公司将通过包括使用套期保值在内的手段及加强技术和市场创新等方式进行积极应对。谢谢！

问 5、请问公司光伏铝型材、储能散热器拓展进展，与头部新能源企业合作节奏？

投资者您好！公司所处行业为铝压延加工行业，对应的产品为铝轧制材（而非铝型材）。公司新能源汽车方向主要提供包括动力电池结构件材料及冷却系统材料、动力电池散热壳体、水冷板、电池箔等产品。汽车行业（含新、旧能源）下游合作伙伴包括 Valeo（法雷奥）、马勒、比亚迪、吉利、中国重汽、北汽福田、三一重工、蜂巢能源、陕汽集团、一汽集团等。（注上述合作伙伴指其公司本身或其下属关联公司）。根据公司 2026年度经营计划，公司当前已升级新能源市场为公司中期发展的重点战略市场，除将现有产品继续向动力电池市场拓展外，26 年公司计划将多个产品线瞄准储能电池市场，加快相关产品的研发和量产，争取未来在新的行业应用上形成重要突破。谢谢！

问 6、请问公司经营总收入几十亿，而利润才不到一亿，是否工资等隐形费用太高？

投资者您好！纵向来看，2025 年度，公司管理费用、销售费用、财务费用及研发费用占当期公司营业收入的比例（各项费用率指标）较上年同期均有所下降；横向对比来看，公司有关费用占营业收入比例符合行业整体情况。谢谢！

问 7、请问公司大股东股权被大量冻结，公司面临着控制权转移风险。请问公司管理层，公司股权问题后续如何处理？是否存在公司控制权转移风险？目前公司经营是否受上述因素影响？

投资者您好！截至目前，公司控股股东齐鲁财金投资集团有限公司所持公司股份累计被冻结的数量为 116,683,360 股，占公司总股本的比例为 11.2980%，占齐鲁财金所持公司股份的比例为 37.7859%。上述股份冻结情况及相关事项的进展情况，信息披露义务人已经通过上市公司在巨潮资讯网和证券时报按照有关信息披露规则及时进行了披露。公司董事会结合齐鲁财金目前所持公司股份截至目前的累计被冻结情况、公司的股权结构情况及齐鲁财金对公司的有关函复情况，初步判断该事项尚不会对齐鲁财金的控股股东地位构成实质性影响。本公司治理结构良好，监督和制衡机制健全。齐鲁财金作为公司的控股股东，不存在非经营性资金占用的情况，上市公司不存在对控股股东违规担保等情形。公司后续将通过与控股股东间的联系，密切关注上述事项的进展情况，督促有关信息披露义务主体按照法律法规要求履行信息披露义务，同时请投资者注意投资风险。谢谢！

注针对本次业绩说明会中涉及投资者同类型问题提问及公司的内容，公司在整理本记录时已作合并处理后予以发布。

详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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