创新医疗诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

创新医疗

(002173)

总市值：81.15亿

PE(静)：-232.83

PE(2026E)：--

总股本：4.41亿

PB(静)：4.70

利润(2026E)：--

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生意好坏

去年的净利率为-4.64%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为-3.35%，中位投资回报极差，其中最惨年份2019年的ROIC为-34.72%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报19份，亏损年份9次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-3428.83万/-9398.83万/-3625.53万元，净经营资产分别为14.04亿/13.61亿/13.74亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.08/-0.03/-0.06，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-6444.69万/-2814.23万/-4850.09万元，营收分别为8.06亿/8.16亿/7.81亿元。

详细数据

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（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产2.16亿元，预期净利润--元。

公司财报乍一看不是价投关注的公司，如若感兴趣需要深入研究其成长性。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：脑机接口项目进展如何什么时候能量产

答：您好！博灵脑机的赛博灵科 C5 上肢运动功能辅助与增强系统（居家使用），已于 2025 年顺利通过国家康复辅具研究中心康复辅具质量监督检验中心检测，并于当年四季度正式上市并实现销售收入；赛博灵科 HC2 手部柔性外骨骼康复训练系统（居家使用）已于 2026 年 5月上市销售。感谢您的关注。

2、问能否介绍一下公司子公司博灵脑机在侵入式脑机接口领域目前的进展情况，公司在研的 BCI-4000 三期临床数据什么时候能公布，公司计划什么时候取得国家药监局颁布的第三类医疗器械注册证？

您好！您问题中所述的 BCI-4000 不在博灵脑机产品体系中。感谢您的关注。

3、问（1）博灵脑机现在的临床进展、有没有拿到医疗注册证；（2）之前的建华医院合同纠纷现在的款情况；（3）25 年的营收增长重点在哪个板块。

您好！对您的问题，分别复如下（1）博灵脑机的赛博灵科 M5 上肢外骨骼主动康复训练系统（医疗机构使用），已完成多中心临床试验，并于 2026 年 1月获浙江省药品监督管理局优先审批资格。目前相关注册工作持续推进中，预计2026 年内完成医疗器械注册；（2）公司已按照司法程序推进相关工作，目前正积极跟进相关案件进展；（3）公司主营业务为医疗服务，主要的业绩驱动因素未发生重大变化。感谢您的关注。

4、问目前公司有没有在研的创新药？

您好！公司主营业务为医疗服务，不涉及药品研发相关业务，感谢您的关注。

5、问公司连续亏损这么多年，有被 st 的风险吗？

您好！根据现行《深圳证券交易所股票上市规则》，对照相关规则条款，公司目前不存在触及 ST 风险的情形。感谢您的关注。

6、问脑机接口有没有什么进展？

您好！2026 年，博灵脑机将以赛博灵科 M5 完成医疗器械注册为契机，积极稳妥推进 M5、C5、HC2 等产品的市场推广，并持续创新赛博灵科 NB3 和 NBF 的应用场景，以脑机接口技术创新具身交互方式，以技术合作赋能新产品、新业态，实现与合作伙伴的合作共赢。谢谢。

7、问2025 年整体大幅亏损，主业经营承压核心原因是什么？非经常性损益具体影响多大？

您好，公司主业经营承压核心原因是医保政策调整与行业竞争的双重影响，非经常性损益具体金额为 4417 万元。感谢您的关注！

8、问旗下多家医院经营分化明显，亏损门店拖累业绩，2026年扭亏整改有何具体方案？

您好！公司 2026 年经营措施包括（1）聚焦主营目标、把握科技发展助力聚焦主业，稳健发展；同时，促进下属医院与脑机接口、I 医疗的互助互利合作，推动技术成果转化与特色服务落地，并持续关注、把握技术发展对医疗产业的提升机会，提升公司核心竞争力。（2）完善内控治理、强化医保管理在公司层面，将持续完善合规管理体系，加强内控制度建设；在下属医院层面，要求做到“事前预防、事中监控、事后追责”的全链条医保管理体系，为医院规范经营和良好发展奠定基础。（3）整合供应链管理推动公司供应链整合，加强降本增效，提升集团化管理能力，发挥集团规模化、采购专业化两大优势，与医院产业形成协同效应。感谢您的关注。

9、问本年度经营现金流大幅暖，主要改善因素是什么，能否长期保持稳定？

您好！本年度经营现金流较上年同期上升，主要系销售商品、提供劳务收到的现金大于上期，以及收部分案件诉讼款所致。感谢您的关注。

10、问2026 年预计是否可以实现盈利？

尊敬的投资者，您好！2026 年，公司将积极顺应行业发展趋势及政策调整动向，精准谋局、主动作为、灵活应对，进一步推进企业文化、科室建设、院际合作、供应整合等方面的工作，全方位促进医院高质量发展；同时，主动把握新兴技术进步在医疗提升等方面的发展机会，与公司主营业务协同发展，合力创新，形成公司的第二增长曲线，全力推动医院经营持续改善。谢谢。

11、问全诊 I 医疗大模型商业化落地进度如何，何时能大规模实现盈利创收？

您好！截止 2025 年底，全诊医学大模型及系列智能体解决方案落地了全国多家三甲医院，其中包括中国中医科学院广安门医院、浙江省人民医院、常州市第一人民医院、许昌市中心医院、海南医科大学附属第一医院等知名三甲医院。感谢您的关注。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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