游族网络诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

游族网络

(002174)

总市值：113.85亿

PE(静)：-32.77

PE(2026E)：--

总股本：9.80亿

PB(静)：2.50

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

去年的净利率为-24.78%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.53%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-10.5%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报19份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

风险点

公司财务费用较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为6.6%/--/--，净经营利润分别为9136.52万/-3.86亿/-3.47亿元，净经营资产分别为13.87亿/13.79亿/12.21亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.01/-0.05/0.02，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-1964.67万/-7826.18万/2275.63万元，营收分别为16.25亿/14.34亿/14.02亿元。

详细数据

研究院小巴

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产31.65亿元，预期净利润--元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：海外营收创新高增长势头良好，后续海外市场拓展有何布局规划？

答：尊敬的投资者，您好！公司积极拓展海外市场，2025年度，海外收入占比达到 66.5%，创历史新高。公司将继续推进因地制宜的精细化运营策略，构筑全球化发行能力。感谢您的关注！

2、问本期经营现金流大幅好转，改善逻辑能否长期稳定保持？

尊敬的投资者，您好！本期经营现金流大幅好转，主要得益于公司持续推进提质增效，带动毛利率与整体盈利能力提升。这一改善源于成本管控和运营效率的结构性优化。感谢您的关注！

3、问公司 I赋能游戏业务落地成效如何，明年降本增收目标是什么？

尊敬的投资者，您好！公司加速推进 I 与游戏业务的技术层面融合，公司旗下 I 创新院已构建起贯穿研发、发行全链路的 I 赋能体系。在研发端，I 创新院着力夯实研发基础并赋能游戏生产管线，不断推进广告素材生成、代码生成、TTS 语音生成、本地化翻译等多个领域的生产自动化、标准化、规模化，提高游戏研发体系工业化水平。发行端，依托 I 技术强化终端适配与多元分发能力，实现从版本发布、平台接入、市场推广等发行全流程的工具化覆盖。I 在研运、发行等方面有效提质增效，助力费用精细化管控。此外，公司通过探索 I 玩伴“小游酱”以及智能 NPC 等创新实践，显著提升了玩家的情感链接和沉浸体验，助力提升精细化运营水平。公司未来也将多维度全面推进 I 技术与赋能布局。感谢您的关注！

4、问经典长线游戏流水表现如何，续作产品上线节奏与业绩贡献？

尊敬的投资者，您好！公司基于“少年三国志”IP推出的小游戏《少年三国志-怀旧版》已上线微信与抖音小程序端，借此切入小游戏赛道。此外，公司储备有基于“大皇帝”“少年三国志”IP 等多款小游戏产品，正处于研发测试阶段。感谢您的关注！

5、问公司在年报中计提了资产减值 3.13 亿元，请问具体是什么资产减值了这么多？

尊敬的投资者，您好！2025 年，公司对于长期股权投资、无形资产、开发支出分别确认资产减值损失14,061.81 万元、9,174.45 万元、4,587.79 万元，具体请见相关披露公告。感谢您的关注！

6、问你好，请问你公司对未来公司发展的战略目标有哪些？有什么具体规划没有？

尊敬的投资者，您好！公司始终秉持“科技传颂文明”的使命，以技术赋能文化表达，公司通过构建 I全链路赋能研运体系，将大模型、智能体等前沿技术深度融入研发、发行与运营环节，并积极拥抱 I 与产业融合；公司也将继续深化海外市场的拓展，助力中华文化传播。面向未来，公司将继续探索和布局下一代文化科技的基础设施，建设健康、可持续发展的产业生态。感谢您的关注！

7、问你好，请问贵公司，一季报业绩大幅改善，主要是哪些方面的贡献的增长呢？

尊敬的投资者，您好！2026 年一季度，公司主营业务收入保持稳健，并积极推动 I 技术在业务全链路的应用。通过 I 深度融入游戏研发与发行环节，主营业务毛利率同比提升 3.73 个百分点；同时，I 赋能内部运营，经营效能持续提升。在主营业务稳健与 I 提质增效的双重驱动下，公司扣非净利润同比增长 347.37%。公司将持续夯实主业经营，提升核心竞争力与内在价值。感谢您的关注！

8、问公司手握充裕现金流，未来资金投向、战略布局及股东报如何规划？

尊敬的投资者，您好！公司将根据现金流状况，按照投资决策制度和流程，适时规划资金安排，感谢您的关注！

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询