中航光电诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

中航光电

(002179)

总市值：719.12亿

PE(静)：33.26

PE(2026E)：28.85

总股本：21.00亿

PB(静)：2.96

利润(2026E)：24.92亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为8.55%，生意回报能力一般。去年的净利率为10.99%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为12.74%，中位投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为8.55%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对良好。

融资分红

公司上市19年以来，累计融资总额47.16亿元，累计分红总额68.18亿元，分红融资比为1.45。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为25.5%/20.1%/10.3%，净经营利润分别为35.36亿/35.48亿/23.5亿元，净经营资产分别为138.88亿/176.51亿/227.56亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.42/0.45/0.56，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为84.05亿/93.66亿/120.62亿元，营收分别为200.74亿/206.86亿/213.86亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到25.5%，才能撑起当前市值。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为25.36，其中净金融资产86.99亿元，预期净利润24.92亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司 2026 年半年度经营情况

答：二、投资者问

（一）公司上半年防务业务及民品业务情况如何？

公司上半年防务订单相对平稳，二季度较一季度略有好转但变动幅度不大。目前来看，全年防务业务预计维持平稳状态。

民品业务方面，新能源汽车上半年收入同比增长超过 30%，继续保持快速增长，高压连接器市占率稳定，智能网联与 Busbar 业务持续拓展，增长趋势强劲。传统通讯业务基本保持稳定。数据中心/算力业务上半年实现较快增长，电源类产品实现了国内互联网厂商及设备商的全覆盖；高速连接器与模组当前体量较小，目前处于业务突破阶段，未来需求空间很大；光器件方面，子公司翔通光科技上半年实现翻番增长，目前综合产能利用率处于高位，订单饱满，正持续进行能力建设；液冷业务目前订单增长较快，收入转化预计在三、四季度体现，公司将持续做好产品交付质量与服务。

（二）公司报表端液冷收入下滑的原因？

主要原因为区块链液冷业务收入下降，当前国内液冷领域订单需求饱满，收入转化预计在三、四季度体现。

（三）公司境外业务收入同比增长 126.96%，主要原因是什么？

一是得益于公司在国际业务方面的长期布局，上半年电源类产品、光器件产品、新能源汽车业务均实现高速增长；二是前期国际贸易摩擦带来的不利因素逐渐缓解，公司产品得到海外客户的充分认可。

（四）公司汇兑损益的情况以及如何应对？

上半年公司汇兑损失主要原因是受人民币升值影响。后续来看，公司一方面会持续进行逢高结汇，在国际业务方面也将持续与客户谈判，推行人民币结算，从根本上减少汇兑损失。

（五）国产算力相关业务的布局及产能规划？

公司依托自主研发已形成了覆盖“电源+光传输+高速+液冷”产品的整体解决方案能力，构建了覆盖电源类产品、光传输器件及组件、高速连接器与模组、液冷散热系统等在内的完整产品矩阵。公司会根据订单需求、业务方向、发展趋势、技术迭代变化等多方面综合调整相关业务的投资规模与建设节奏。

（六）电源类产品规模快速增长的原因？

国内外 I 数据中心建设带来了电源需求爆发，也推动了公司电源类产品业务规模快速增长。电源类产品是公司传统优势业务，目前已成功导入国内互联网厂商及设备商资源池，实现国内互联网厂商及设备商的全覆盖，深度配套整机柜及超节点服务器等场景且实现规模化供货，在国际市场方面借助产品优势及客户战略合作关系，也已取得一定突破。

（七）子公司翔通光科技 FU 产品目前出货情况如何？

翔通光科技 FU 产品在“十四五”初期便与光模块头部客户建立合作关系，目前是公司主要出货产品，同时也在积极进行产能扩充。

（八）公司如何看待市值管理？

近年来连接器行业外部环境复杂多变，公司经营面临一定压力，也反映在公司市场表现上。公司始终坚持价值创造为市值管理的核心根基，一方面将紧扣发展战略扎实推进生产经营，持续提升经营质量与盈利能力，夯实内在价值；另一方面持续优化市值管理工作，依托已实施的股份购、高管增持等举措提振市场信心，持续加强现金分红力度，维护股东利益，持续落实股东报，强化与机构、个人投资者的沟通互动，促进市场价值实现。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

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DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据东方证券冯函的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，中航光电的合理估值约为--元，该公司现值34.24元，现价基于合理估值有0%的低估

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

中航光电需要保持25.50%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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四分位数线（25%）

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分析师冯函对其研究比较深入（预测准确度为67.59%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

24.29
2027E

28.21
2028E

32.58

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

8.54%
利润5年增速

8.80%

--
营收5年增速

15.72%

--
净利率

10.98%
销售费用/利润率

21.64%
股息率

1.66%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

15.25%
有息资产负债率(%)

6.08%
财费货币率(%)

-0.00%
应收账款/利润(%)

661.12%
存货/营收(%)

31.66%
经营现金流/利润(%)

72.25%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

1.12%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-0.01%
流动比率

2.06%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

35.62%
货币资金/流动负债(%)

100.44%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

12.92%
应收账款/利润3年变动比例(%)

87.73%
存货/营收环比(%)

4.54%
在建工程/利润(%)

31.76%
在建工程/利润环比(%)

-7.57%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

9.42%
经营性现金流/利润(%)

72.25%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
何崇恺

易方达国防军工混合A

16207859
王乐乐牛志冬

富国中证军工龙头ETF

15813425
董晗李怡文

景顺长城景颐双利债券A

6593119
李俊

华夏中证5G通信主题ETF

5789347
艾小军

国泰中证军工ETF

5313028

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行业相对指标