海利得诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

海利得

(002206)

总市值：71.82亿

PE(静)：13.96

PE(2026E)：12.96

总股本：11.62亿

PB(静)：1.74

利润(2026E)：5.54亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为8.39%，历来生意回报能力一般。去年的净利率为8.86%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.31%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2020年的ROIC为5.24%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为7.3%/8.8%/12%，净经营利润分别为3.51亿/4.12亿/5.17亿元，净经营资产分别为48.33亿/46.53亿/42.93亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.25/0.23/0.23，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为13.89亿/13.57亿/13.67亿元，营收分别为56.22亿/59.01亿/58.34亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到11.4%，能撑起当前市值。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为13.06，其中净金融资产-5360.6万元，预期净利润5.54亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：2025年营收微降，净利润却大涨 25%，主要什么原因？

答：您好，感谢您的关注。2025 年收入下降主要系原材料价格下降所致；净利润上升主要系产品结构优化、高毛利产品占比提升、全球化产能（越南基地）优势释放，以及持续的降本增效与财务费用改善等多方面因素所致。

Q2今年的分红计划是怎么样的？

您好，感谢您的关注。公司董事会提议 2025年度利润分配的预案以 2025年 12月 31日的公司总股本 1,162,207,220股扣减截至本公告日不参与利润分配的股份 7,147,272股（含购股份及其他不参与分红的股份），即 1,155,059,948股为基数，向全体股东按每 10股派发现金股利 2.00元（含税），共计分配利润 231,011,989.60 元，不送红股、不进行公积金转增股本。

Q3越南工厂满产满销，具体贡献了多少利润，二期啥时候投产？

您好，感谢您的关注。2025 年度越南公司实现净利润约 2 亿元；二期工业丝项目投产进度请关注公司公告。

Q4车用丝、帘子布是核心，毛利率为啥能持续往上走？

您好，感谢您的关注。公司车用丝、帘子布保持较高毛利水平，核心源于产品差异化与技术壁垒、成本加成定价模式、全产业链协同、全球化产能优势与持续降本增效等多因素导致。

Q5原材料 P

T、MEG 波动大，公司怎么稳住成本和毛利？

您好，感谢您的关注。公司采取差异化的定价应对策略随行就市类产品如普通工业丝价格与原材料联动紧密，车用产品则采用原材料价格加成的定价模式，全年毛利率保持稳定。在原材料价格高位阶段，公司将采取控库存、保流动性的策略，避免追高建仓防范库存贬值风险。

Q6外销占比超 65%，汇率波动对利润影响大吗？

您好，感谢您的关注。公司严格坚守外汇中性管理原则，综合运用外币锁汇、外汇期权、外币贷款等多元化工具，有效对冲并规避汇率波动带来的经营风险。

Q7涤纶工业丝行业竞争激烈，公司的技术优势在哪里？

您好，感谢您的关注。公司相关核心竞争优势详见 2025 年度报告第三节“管理层讨论与分析”之“核心竞争力分析”章节。

Q8海外业务发展如何？

您好，感谢您的关注。公司 2025 年度外销收入占比 65.77%。

Q9今年有没有新产品落地？

公司正加快推进新材料战略布局，重点发展高性能纤维与精细化学品，浙江海利得化学有限公司主要聚焦 LCP聚合及精细化学品；浙江海利得医疗器械有限公司则布局医用纤维，切入生命科学领域。目前，LCP 纤维实现吨级销售，今年会持续放量；PPS 纤维在氢能隔膜领域实现百公斤级销售；PEEK 纤维处于小批量试用阶段。P6、PL 等可持续纤维均实现样品订单零的突破。公司这些成果不仅彰显了公司在高端材料研发领域的深厚积累与突破能力，更进一步完善了新材料产业布局，为公司向科技型新材料企业转型注入强劲动力，助力实现高端材料降低进口依赖，实现高质量发展目标。

Q102026年有没有大概的营收、利润增长目标？

您好，感谢您的关注。公司经营情况详见公司定期报告。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据申万宏源宋涛的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，海利得的合理估值约为--元，该公司现值6.18元，现价基于合理估值有0%的低估

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

海利得需要保持11.40%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师宋涛对其研究比较深入（预测准确度为54.57%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

5.54
2027E

5.98
2028E

6.67

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

8.39%
利润5年增速

17.81%

--
营收5年增速

10.68%

--
净利率

8.86%
销售费用/利润率

12.21%
股息率

3.20%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

30.32%
有息资产负债率(%)

35.29%
财费货币率(%)

-0.01%
应收账款/利润(%)

162.40%
存货/营收(%)

17.26%
经营现金流/利润(%)

141.85%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

3.88%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-3.26%
流动比率

1.44%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

25.35%
货币资金/流动负债(%)

84.52%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-0.24%
应收账款/利润3年变动比例(%)

-25.01%
存货/营收环比(%)

12.09%
在建工程/利润(%)

28.78%
在建工程/利润环比(%)

19.88%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

7.05%
经营性现金流/利润(%)

141.85%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
张琦

国寿安保智慧生活股票A

14663853
李兵伟

东兴宸祥量化混合A

1195500
陈顾君

浙商汇金量化精选混合A

414100
冯玺祥

信澳星煜智选混合A

109900
陶曙斌

长城国证自由现金流ETF

22500

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行业相对指标

海 利 得

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