大华股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

大华股份

(002236)

总市值：561.50亿

PE(静)：19.32

PE(2025E)：--

总股本：32.99亿

PB(静)：1.55

利润(2025E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为6.67%，近年生意回报能力一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为9.07%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。

融资分红

公司上市17年以来，累计融资总额65.11亿元，累计分红总额76.15亿元，分红融资比为1.17。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

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根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的9.72%分位值，距离近十年来的中位估值还有120.02%的上涨空间。

该公司业绩周期性明显，假设未来在盈利能力25%分位的时候，给16.81倍估值对应590.06亿元市值。根据公司和所处行业历史业绩周期规律线性外推，估值不贵，若经营发生重大变故则不适用。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：如何理解公司 2024年各板块业务情况，同时如何展望 2025年的业务发展？

答：24年，国内需求面临一定压力,国内业务表现较弱。受地方政府投资谨慎影响，除了有资金支撑的应急、大交通中的数字化升级业务较为景气外，其他多数行业需求不足，大颗粒项目减少。企业业务端，除了工商企业和能源板块保持增长外，其他行业也需求较弱，下游企业客户的业务信心有待恢复。分销去年表现较弱，但公司年底进行了变革，侧重价格秩序的管理，强调本地化经营。海外业务去年表现稳健，且收入、利润都已超过国内。当前来看，地方政府的财政压力小幅缓解，诸如充电桩建设、高速公路信息化建设、车路协同、低空经济等领域，有国债支撑的重大项目正在推进落地，希望 25年城市业务有所改善。企业业务方面，公司未来仍将聚焦在能源、工商企业行业，加大投入，继续深入客户核心业务流程，公司已打造了场景相机（如产线相机、输电线路相机、烤烟相机、工业音频等）、物联设备、行业算法、行业平台等全方位供应能力，其中重点规划和开发场景化相机方面，并且融合 AI大模型深化应用，实现如大小模型协同的智能巡检、皮带智能监测、连锁餐饮的 AI巡店等功能，通过切入企业 OT领域，帮助企业提高效率，希望 25年国内业务同比改善。海外业务方面，随着分销渠道持续下沉、大视频战略落地，数通、消防、门禁、热成像等新产品的加载，海外业务将继续稳健发展。此外，公司 24年还在多模态大模型方面开展了多个试点项目，25年会结合公司的端边云产品和解决方案，在更多的行业里推动落地。公司过去沉淀的视频处理技术、数据处理能力，通过大模型技术，将释放更多产业价值。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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