力合科创诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

力合科创

(002243)

总市值：79.29亿

PE(静)：44.83

PE(2026E)：--

总股本：12.11亿

PB(静)：1.08

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为1.64%，生意回报能力不强。去年的净利率为3.63%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.41%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为1.64%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报18份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为4.7%/2.8%/1.6%，净经营利润分别为3.01亿/1.79亿/8561.06万元，净经营资产分别为64.18亿/64.57亿/54.3亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为1.66/1.9/1.48，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为41.64亿/44.18亿/34.92亿元，营收分别为25.16亿/23.21亿/23.6亿元。

详细数据

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公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到100%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产28.29亿元，预期净利润--元。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司投资孵化业务2025年贡献较为突出，请公司如何看待该业务的持续发展能力？

答：公司长期深耕硬科技投资孵化领域，已逐步形成较为成熟的项目筛选、培育、赋能和退出机制，并通过“投入—孵化—退出—再投入”的循环机制，持续贡献较为稳定的投资收益。对于经过培育、成长性得到验证的优质项目，公司也会择机加大投入，进一步提升投资价值。未来，公司将继续深耕体系，做好经营管理，不断提升内在价值与综合竞争力2、公司在人工智能等前沿科技领域的布局有哪些进展？公司在相关领域投资孵化了一批企业，包括零次方机器人、津渡生科、迈特芯、生境科技、星际光年、北科瑞声等覆盖机器人、医疗诊断大模型、I算力芯片、空间I生成灵巧手、I语音等细分赛道。

3、公司运营的“模力营”I生态社区目前取得了哪些阶段性成效？对公司未来发展有何积极意义？

截至2025年底，模力营累计吸引超700家企业申报，199家企业获准入驻，其中4家企业获得超亿元融资，入驻企业总估值突破200亿元，创新集聚效应持续显现。公司通过参与模力营生态建设，进一步拓展前瞻性I项目来源，加速已投企业成长，提升投资孵化成功率，推动产业生态培育与科创投资良性循环。目前，公司投资孵化了生境科技、星际光年、行为赋能等近10家入营企业；公司在I与具身智能领域投资孵化的零次方机器人、津渡生科、迈特芯等近10家企业入驻模力营。

4、请问公司如何把握未来的投资退出节奏？

公司将结合资本市场环境、项目发展阶段及公司整体投资安排，统筹把握投资退出时机与节奏，努力实现项目价值的有序释放。2025年，公司直投及管理基金项目退出笼资金约2.48亿元。未来，公司将继续坚持审慎稳健原则，做好项目投后管理和退出安排，推动投资业务的良性循环。5、目前一级市场上，国资创投逐渐崭露头角，力合科创相比其他机构，核心竞争优势是什么?

公司依托深圳清华大学研究院等科研院所的科技成果资源及深圳国资的系统性支持，具备充足、优质的项目来源公司深度参与共建产学研深度融合的孵化体系，形成“有创新资源、懂前沿科技、会转化成果、可赋能企业、能培育产业”的独特能力，通过技术、团队、市场等多维度综合评价筛选潜力项目，提供一站式孵化服务与全生命周期支持，全方位支持被投企业成长，有效提升投资孵化成功率。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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