华明装备

(002270)

总市值：159.08亿

PE(静)：22.41

PE(2026E)：19.79

总股本：8.96亿

PB(静)：4.72

利润(2026E)：8.04亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为17.73%，生意回报能力强。去年的净利率为29.65%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为12.77%，中位投资回报一般，其中最惨年份2019年的ROIC为5.98%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。

融资分红

公司上市18年以来，累计融资总额37.68亿元，累计分红总额28.38亿元，分红融资比为0.75。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为27.4%/31.3%/25%，净经营利润分别为5.51亿/6.2亿/7.2亿元，净经营资产分别为20.07亿/19.79亿/28.79亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.36/0.31/0.46，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为6.97亿/7.31亿/11.27亿元，营收分别为19.61亿/23.22亿/24.27亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（光大证券的殷中枢预测准确率为80.05%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是18.34元，公司股价距离该估值还有3.34%的上涨空间，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为14.31%。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为18.45，其中净金融资产10.77亿元，预期净利润8.04亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：海外收入增长与市场份额升之间的关系？

答：收入增长和市场份额变化是两个不同的问题。现阶段海外收入快速增长，是因为海外需求旺盛、受公司原有基数较低、产品结构优化同时还有小幅度的市占率提升的综合影响，并不代表海外份额发生重大变化。公司长期目标当然是继续提高海外份额，但竞争格局的变化是一个长期的过程。


详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --
回归空间: --
  • DCF估值模型
  • 周期平滑估值
  • PB
  • PE

根据光大证券殷中枢的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，华明装备的合理估值约为18.34元，该公司现值17.75元，现价基于合理估值有3.34%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

华明装备需要保持18.90%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师殷中枢对其研究比较深入（预测准确度为80.04%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)
  • 年份
    值
  • 2026E
    7.63
  • 2027E
    9.04
  • 2028E
    10.60
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财报摘要

  • 项目
    2025
    评级
  • ROIC
    17.73%
  • 利润5年增速
    35.17%
    --
  • 营收5年增速
    12.14%
    --
  • 净利率
    29.65%
  • 销售费用/利润率
    35.43%
  • 股息率
    0.63%
更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    --
  • 有息资产负债率(%)
    14.94%
  • 财费货币率(%)
    -0.02%
  • 应收账款/利润(%)
    146.43%
  • 存货/营收(%)
    17.85%
  • 经营现金流/利润(%)
    85.10%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    1.07%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    -0.03%
  • 流动比率
    2.61%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    73.57%
  • 货币资金/流动负债(%)
    117.55%
  • 盈利质量瑕疵数
    2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    26.28%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    -28.34%
  • 存货/营收环比(%)
    -0.23%
  • 在建工程/利润(%)
    6.80%
  • 在建工程/利润环比(%)
    -29.59%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    14.70%
  • 经营性现金流/利润(%)
    85.10%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 单宽之
    华夏中证电网设备主题ETF
    9046885
  • 范妍
    富国稳健增长混合A
    3306200
  • 吴中昊
    国泰恒生A股电网设备ETF
    2922651
  • 刘笑明 张戈
    天弘中证电网设备主题指数发起A
    2647200
  • 范妍
    富国均衡投资混合
    2011700
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