华昌化工诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

华昌化工

(002274)

总市值：68.95亿

PE(静)：13.22

PE(2025E)：--

总股本：9.52亿

PB(静)：1.19

利润(2025E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为8.71%，生意回报能力一般。去年的净利率为6.47%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。

融资分红

公司上市17年以来，累计融资总额18.97亿元，累计分红总额14.23亿元，分红融资比为0.75。

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根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的2.72%分位值，距离近十年来的中位估值还有51.39%的上涨空间。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请公司 30万吨多元醇项目是否已正式投产？目前产能能达到设计要求吗？

答：公司 2024年年度报告披露“该项目正在建设中；预计 2025年三季度达到预定可使用状态。”从目前情况看，项目建设平稳有序，应该能够达到预期要求及标准。谢谢！

2、公司氢能经营多年，至今没有效益没有前景，为什么还要继续投入呢？

氢能源为未来产业，属政府部门鼓励、增育的产业方向之一，各地政府出台了不少相关产业政策；本公司在控制风险的基础上进行产业培育。2024年年报披露目前，已完成 103辆交运装备示范应用投放；其中，公交车辆 38辆，重卡 60 辆，牵引车辆 5 辆。2025 年度主要目标任务包括一是稳步推进氢燃料电池（电堆）产品，由示范应用阶段向商业推广应用阶段过渡；二是推进矾液流（储能）电池（电堆）技术研发，向储能领域拓展，着力培育未来产业。在产业投入方面，本公司依据子公司--华昌能源，初始投入注册资本 3,000 万元，公司持股 70%；后续本公司进行了资本性融资，其中，2022年年报披露“2022年度，华昌能源进行了一轮资本性融资。融资方案为本轮资本性融资总额拟为 1亿元左右，价格为 10元/股；实际融资总额为 10,500 万元。”本公司始终坚持稳健的经营理念，按既定的发展规划稳步推进、落实，相关风险可控。谢谢！

3、请问公司建设的加氢站投入运营了吗？有没有产生效益？使用的氢气是公司自产的灰氢吗？公司有没有绿氢赛道？

公司已建成并投运 500kg/d、35Mpa加氢站一座、用于自用示范运营车辆的氢气充装；已建成并投运 4t/d 的氢气充装站一座、氢气品质符合燃料电池使用标准，以 25 元/kg 的价格外供，作为产业配套、全力支持示范运营；后续根据氢能源市场的发展平稳、有序地增加产能。目前，正在配套港务集团进行码头加氢站筹建、共同建设绿色零碳码头。谢谢！

4、通过公司负债率变化趋势能看出公司在稳健经营方面的一些策略，请问是基于什么考量近五年持续的降低负债的，另外是否有计划提升分红比例？

公司近年来资产负债率下降是因管理得到较大提升的结果，主要是应收账款、存货通过落实管理措施保持在一个较低的水准；另外，近年来经营性现金流良好，偿还银行贷款金额较多，贷款余额大幅降低所致。对于分红事项，公司始终坚持报投资者，近年一直保持 10股送 3元的比例；对后续分红，一方面将根据公司实际经营业绩情况，另一方面多听取各方意见，谢谢！

5、公司二季度业绩会受检修影响大吗？

公司二季度的检修，一个是年度周期性检修，一个是为后续项目投产做好准备、提供条件。根据以往的经验，检修会对业绩有影响。

6、请问目前关税风波对公司业务有多大的影响？能预测一下今年的业绩吗？

当前影响经营业绩的因素较多，真的很难对较长时间段业绩进行预测。本公司将密切关注相关动态，认真研究，如市场出现利好、本公司一定会把握好相关机会的。谢谢！

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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