众生药业诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

众生药业

(002317)

总市值：173.05亿

PE(静)：-57.84

PE(2025E)：50.20

总股本：8.50亿

PB(静)：4.38

利润(2025E)：3.45亿

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生意好坏

去年的净利率为-15.16%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.95%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2020年的ROIC为-9.01%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报15份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

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靠谱分析师观点：公司未来成长性超高。

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该公司被1位投资大佬持有，该大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括中信建投基金的栾江伟，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为33.44亿元，已累计从业9年201天。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：RAY1225注射液II期临床试验的结果。

答：RAY1225注射液是公司研发的、具有全球自主知识产权的创新结构多肽药物，属于长效GLP-1类药物，具有GLP-1受体和GIP受体双重激动活性，可通过刺激胰岛素分泌、延缓胃排空等机制调节人体代谢和控制血糖，有望用于降糖、减肥、代谢综合征等多种代谢性疾病的治疗。RAY1225注射液治疗肥胖/超重患者的II期临床试验（REBUILDING-1）与2型糖尿病患者的II期临床试验（SHINING-1），均包括Part A平行研究（3mg 组、6mg组和安慰剂组）和Part B剂量递增和扩展研究（9mg递增组+扩展组）两部分，两项试验均达到主要终点，完成剂量扩展组的数据清理和锁定，并获得顶线分析结果。RAY1225注射液在减重、降糖和多种心血管-肾脏-代谢危险因素改善方面均显著优于安慰剂。证券代码：002317 编号：2025-009 第2页/共9页（一）有效性结果（1）REBUILDING-1临床试验在 Part A和 Part B子研究中，共入组 172例肥胖/超重参与者，分别接受 RAY1225注射液 3mg、6mg、9mg或安慰剂，每两周给药一次（Q2W），连续治疗 24周。RAY1225注射液 3mg 组、6mg组和 9mg组治疗 24周体重呈剂量依赖性下降，体重较基线相对变化的最小二乘均数分别为-10.05%、-12.98%和- 15.05%，安慰剂组为-3.55%，各组体重下降均显著优于安慰剂组（P<0.001）。在减重达标率方面，RAY1225注射液 3mg、6mg和 9mg组 Q2W连续治疗 24周，体重较基线变化百分比≥5%的受试者比例分别为 73.2%、95.1%和 95.1%；体重较基线下降≥10%的受试者比例分别为 51.2% 、75.6%和 87.8%，各组减重达标率均优于安慰剂组。同靶点药物替尔泊肽在中国超重或肥胖人群的 III期临床试验（SURMOUNT-CN）中，高剂量组 15mg每周给药一次，连续治疗 52周，总剂量为 630mg，52周体重较基线变化百分比≥5%和≥10%的受试者比例分别为 85.8%和 71.9%。RAY1225注射液 6mg（总剂量 50mg）和 9mg（总剂量 68mg）体重较基线变化百分比≥5%和≥10%的减重达标率数值上均高于替尔泊肽。 RAY1225注射液在改善心血管和代谢相关指标（血压、血甘油三酯、总胆固醇、低密度脂蛋白胆固醇、血尿酸和肝酶、肝脏脂肪含量、空腹血糖和糖化血红蛋白等）中均展现出显著综合优势。值得注意的是，血尿酸指标中，3mg、6mg和 9mg组尿酸平均值较基线下降分别为 47.32、49.00和 98.83μ mol/L，降幅分别为-10.7%、-11.5%和-21.8%，而安慰剂组仅下降 8.93μmol/L，降幅为-0.2%。（2）SHINING-1临床试验在 Part A和 Part B子研究中，共入组 174例 2型糖尿病参与者，接受 RAY1225注射液 3mg、6mg、9mg或安慰剂，每两周给药一次（Q2W），连续治疗 24周，各组滴定方法与 REBUILDING-1临床试验保持一致。RAY1225注射液 3mg组、 6mg组和 9mg组的糖化血红蛋白（HbA1c）呈剂量依赖性下降，治疗 24周 HbA1c较基线变化的最小二乘均数分别为-1.68%、 -2.06%和-2.16%，安慰剂组为-0.33%，各剂量组均显著优于安慰剂组（P<0.0001）。降糖达标率方面，RAY1225注射液 3mg组、6mg组和 9mg 组 Q2W连续治疗 24周，糖化血红蛋白<7%的受试者比例分别为 80.00%、89.47%和 94.44%；糖化血红蛋白≤6.5%的受试者比例分别为 60.00%、84.21%和 88.89%；糖化血红蛋白<5.7% 的受试者比例分别为 7.50%、31.58%和 30.56%，各组降糖达标率均优于安慰剂组。体重较基线下降≥5%且糖化血红蛋白 <7%的减重降糖双达标受试者比例分别为 32.50%、60.53%和 58.33%，安慰剂组为 12.50%。同靶点药物替尔泊肽在以中国 2型糖尿病人群为主的 III期临床试验（SURPASS-AP-Combo）中，高剂量组 15mg每周给药一次，连续治疗 40周（总剂量 450mg），HbA1c<7%、≤6.5%和<5.7%的参与者比例分别为 84.4%、75.0%和 27.7%。RAY1225注射液 6mg（总剂量 50mg）和 9mg（总剂量 68mg）Q2W治疗 24周的降糖达标率在数值上优于替尔泊肽高剂量组。 2型糖尿病、心血管疾病和慢性肾病的病理生理机制是相互影响、相互关联的。对于 2型糖尿病患者，持续、稳定地控制心肾危险因素对预防并发症非常重要。RAY1225注射液在心血管-肾脏-代谢相关指标中展现出显著的综合优势，将为广大患者带来更全面、广泛的获益。（二）安全性结果 RAY1225注射液 3~9mg在 REBUILDING-1和 SHINING-1的参与者中安全性、耐受性良好，整体安全性特征与 RAY1225注射液既往临床试验和 GLP-1类药物类似，低血糖风险低，未发现新增安全性信号。最常见的为胃肠道相关不良反应，严重程度大多较轻微，且发生率均低于替尔泊肽 SURMOUNT-CN和 SURPASS-AP-Combo的报道数据。目前，公司已获得RAY1225注射液治疗肥胖/超重患者的 III期临床试验伦理批件以及用于2型糖尿病患者的两项III 期临床试验（SHINING-2和SHINING-3）伦理批件，并于2025年 6月完成在肥胖/超重参与者的安全性和有效性的多中心、随机、双盲、安慰剂对照的III期临床试验（REBUILDING-2）的首例参与者入组和给药。公司将继续按照相关要求高质量、加速度、科学规范地推进临床试验。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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