富安娜诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

富安娜

(002327)

总市值：60.35亿

PE(静)：11.13

PE(2025E)：16.12

总股本：8.38亿

PB(静)：1.73

利润(2025E)：3.74亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为12.59%，历来生意回报能力强。去年的净利率为18.01%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为14.26%，中位投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为12.59%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来利润增速下降。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速只要达到0.1%，就能撑起当前市值。

该公司历来财报较为好看，是价投有研究动力的公司。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：本次投资者关系活动以调研机构，公司高级管理人员回答的方式展开，具体情况如下：

答：本次投资者关系活动以调研机构提问，公司高级管理人员的方式展开，具体情况如下

一、公司2025年三季度经营情况介绍

2025年第三季度，公司实现了营业收入5.35亿元，同比下降7.58%；归属于上市公司股东的净利润为5,357万元，同比下降28.74%；归属于上市公司股东的扣非后净利润为5,254万元，同比下降22.77%。在过去的这个季度，尽管业绩表现仍有下滑，但公司均在不断调整，积极应对，聚焦核心问题，持续优化内部管理流程，加大产品创新与市场开拓力度。从趋势上看，三季度经营情况环比二季度持续改善，整体符合公司预期。

二、投资者问交流

问题1三季度单季毛利率环比二季度有所提升，但同比去年仍有所下降，请说明背后的原因？

主要是库存清理对毛利率产生影响。三季度，直营渠道和电商渠道毛利率有一定改善，环比二季度有所提升，但因为各渠道仍然在做库存的结构性调整和清理，导致与去年同期相比，毛利率有所下降。

问题2公司三季度单季管理费用下降幅度较大，控制非常严格的原因？

一方面，公司一直以来都严格控制低效费用支出，另一方面也在积极思考降本增效的措施。此外，水电费这块下降的比较多，主要是此前其中一个工业园区的地下水管渗水，原因一直未查出来，产生了一笔大额的水电费。

问题3三季度单季，其他收益（政府补贴）少于去年，前三季度累计也是少于去年的原因？四季度政府补贴的展望？

前三季度其他收益累计少于去年，主要是先进制造业增值税加计抵减到期，使得公司不能继续享受相关制造业加计抵减的优惠政策。四季度针对符合条件的政府补助项目，公司也会持续关注，积极参与申报。

问题4三季度经营性现金流净额大幅增长的原因？

主要是本期减少原辅料储备，支付的货款减少所致。

问题5公司国庆以来的终端零售情况？双十一开局如何？

总体来看，国庆节以来，终端零售整体保持稳健，并呈现出“线下承压，线上与创新渠道发力”的鲜明特征。线下渠道面临阶段性压力，仍在主动优化调整；线上及团购渠道增长动能强劲，战略布局成效显著。今年双十一电商渠道的开局还是不错的，传统平台与直播都有一定增长，而且退货率远低于去年同期，主要增长来自于直播。

问题6今年订货会发布新品的情况？

9月份召开的订货会，公司除了传统艺术家纺套件外，在凉感、针织等新型材料上开发更多新品。

问题7公司的分红政策，按固定金额，还是按比例？

在未出现大的市场变化或其他不可抗力因素的情况下，公司仍然会秉持稳定且持续的分红政策，延续以往的惯例，按照分红率执行，报股东，馈社会。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据华西证券唐爽爽的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，富安娜的合理估值约为8.52元，该公司现值7.20元，现价基于合理估值有18.42%的低估

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

富安娜需要保持0.10%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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周期估值

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师唐爽爽对其研究比较深入（预测准确度为78.27%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

3.80
2026E

4.37
2027E

4.85

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财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

12.58%
利润5年增速

2.90%

--
营收5年增速

1.54%

--
净利率

18.00%
销售费用/利润率

153.43%
股息率

7.43%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

17.92%
有息资产负债率(%)

7.07%
财费货币率(%)

-0.05%
应收账款/利润(%)

44.54%
存货/营收(%)

27.62%
经营现金流/利润(%)

67.55%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

0.52%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-2.73%
流动比率

2.42%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

81.29%
货币资金/流动负债(%)

108.28%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-12.24%
应收账款/利润3年变动比例(%)

53.26%
存货/营收环比(%)

8.94%
在建工程/利润(%)

1.61%
在建工程/利润环比(%)

3.56%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

3.33%
经营性现金流/利润(%)

67.55%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
徐习佳高原

东方红中证东方红红利低波动指数A

12577000
林伟斌宋钊贤

易方达中证红利ETF

4996800
王平刘重杰

招商中证红利ETF

4164500
陈梁王高

中邮核心优选混合A

2500000
赵端端刘风飞

泓德裕祥债券A

20100

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行业相对指标