赫美集团诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

赫美集团

(002356)

总市值：36.85亿

PE(静)：95.98

PE(2026E)：--

总股本：13.11亿

PB(静)：6.14

利润(2026E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为4.87%，近年生意回报能力不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为6.01%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为-9.33%，中位投资回报极差，其中最惨年份2019年的ROIC为-742.97%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报16份，亏损年份6次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司财务费用较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/11.4%，净经营利润分别为-5077.32万/-5022.67万/3505.2万元，净经营资产分别为3881.98万/3.63亿/3.09亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.55/0.19/0.04，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为9103.46万/7910.89万/2418.3万元，营收分别为1.65亿/4.07亿/5.83亿元。

详细数据

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根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的50.37%分位值，距离近十年来的中位估值还有12.78%的下跌空间。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产3.38亿元，预期净利润--元。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：我想一下，公司26年有什么大动作？

答：投资者您好！结合行业发展趋势与公司业务结构特征，2026年度公司将聚焦自身核心赛道实现差异化发展，力争进一步提升市场占有率。公司如有相关重大事项达到信息披露标准，将按照相关法律、法规及规范性文件的要求，及时履行信息披露义务。谢谢关注。

2.股价跌成这样没看到吗？

投资者您好！公司关注股价的波动，二级市场是一个开放的平台，股价受多方面因素影响。公司管理层始终将提升企业内在价值和可持续发展能力作为首要目标，持续聚焦主业、提升经营效率力求以稳健的业绩报股东。我们相信，扎实的经营成果是市值长期健康发展的基石。也提醒您理性投资、注意投资风险，谢谢关注

3.你好，我想问下2026年不靠卖资产，主业能不能盈利？Q1下滑的核心原因是什么？

投资者您好！公司将持续推进战略转型，努力提升经营业绩以提升公司整体竞争力。公司2026年业绩情况请您持续关注公司信息披露文件。2026年一季度，主要受LNG市场价格上涨，物流需求下降，导致公司LNG零售业务收入减少，营业收入出现下滑。谢谢关注

4.主业Q2能不能真正盈利？

投资者您好！公司将持续推进战略转型，努力提升经营业绩以提升公司整体竞争力。公司2026年半年度业绩情况请您持续关注公司信息披露文件。谢谢关注。

5.你好，赤峰宁城项目是赫美集团的转型氢能头号项目，从24年1月开始成立鹏飞氢美到至今，环评现在还没有拿到，是贵公司刻意拖延吗？还有就是26年是中国氢能政策最好，力度最大的一年，赫美项目迟迟不开工，鹏飞迟迟不注入，赫美集团还能赶上氢能风口吗？在不注入资产的情况下，25年是卖资产扭亏。那么26年又该如何

尊敬的投资者您好！关于赤峰宁城项目的进展，公司控股子公司宁城氢美投资建设的风光制氢一体化项目（26.25万千瓦风电部分）已经获得行政审批核准，上述项目开工建设前仍需依据相关法律、行政法规规定办理其他报建手续。如因国家或地方政策调整、项目审批实施条件发生变化、外部因素影响等，项目可能存在顺延变更、中止、终止或可能存在未获得有关机构批准等风险。氢能产业作为新兴赛道，下游应用市场也存在诸多不确定因素。公司将密切关注并积极推进项目报建进度，防范和应对项目实施过程中可能面临的各种风险，并严格按照相关法律、法规及规范性文件的要求及时履行信息披露义务。不存在刻意拖延的情况。2026年，公司将继续聚焦清洁能源产业，稳步推进现有能源站运营及制氢项目布局同时密切关注政策动向及市场变化，争取把握行业发展机遇。公司2025年通过优化资产结构实现了经营改善，2026年将继续通过提升运营效率、拓展业务布局等方式增强盈利能力，具体经营计划及进展请以公司公告为准。感谢您对公司的关注。

6.氢能的故事讲到哪一步了？重组初期承诺的鹏飞氢能资产注入，有无明确的时间表？或者是有什么障碍或者困难？

投资者您好！公司关联方相关资产暂不具备注入上市公司的条件。为减少并消除对上市公司产生重大不利影响的同业竞争，关联方承诺将积极推进相关安排，拟以市场公允价值将前述资产转让给上市公司或其控股子公司，或协调将其转让给与上市公司无关联关系的第三方。公司始终致力于推进清洁能源产业布局，相关资产整合需视资产成熟度、监管政策及审批进度而定，存在不确定性。如有达到披露标准的重大事项，公司将依法履行信息披露义务，请以公司公告为准，注意投资风险。感谢您的关注。

7.2026年下半年有什么计划，公司要改名了吗，氢能源什么时候注入

投资者您好，2026年度，公司将聚焦自身核心赛道实现差异化发展，力争进一步提升市场占有率。公司如有更名、重大资产重组等重大事项达到信息披露标准的，将按照相关法律、法规及规范性文件的要求，及时履行信息披露义务。谢谢关注。

8.请问是不是要重组了

投资者您好，公司如有相关重大事项达到审议及信息披露标准，将按照相关法律、法规及规范性文件的要求，及时履行审议以及信息披露义务。谢谢关注。

9.2026年不靠资产处置，主业是否有明确的扭亏时间表？公司近期是否有机构调研或对接计划？

投资者您好！公司将持续推进战略转型，努力提升经营业绩以提升公司整体竞争力。公司2026年业绩情况请您持续关注公司信息披露文件。公司在做好经营管理的同时，将持续做好投资者交流活动，根据实际调研情况发布相关调研记录，持续向市场传递公司价值。谢谢关注。

10.现在监管对于上市公司相关事务的处罚越来越严重，管理层从业风险很高，公司目前正在转型发展的重要阶段，能不能给管理层10倍加薪？

投资者您好！公司已建立与战略目标挂钩的绩效评价体系，董事及高级管理人员的薪酬方案严格遵循《董事、高级管理人员薪酬管理制度》的规定，兼顾激励性与风险控制。公司将持续优化治理机制，通过科学的绩效考核激发管理效能，推动战略目标实现。若未来调整薪酬计划，公司将严格履行信息披露义务，确保程序合规透明。感谢您的关注。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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