双箭股份

(002381)

总市值：27.66亿

PE(静)：42.35

PE(2026E)：--

总股本：4.12亿

PB(静)：1.28

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为2.94%，生意回报能力不强。去年的净利率为2.35%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.59%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为2.23%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为13.4%/7.4%/2.8%，净经营利润分别为2.44亿/1.54亿/6298.83万元，净经营资产分别为18.15亿/20.79亿/22.2亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.19/0.26/0.27，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.05亿/7.02亿/7.14亿元，营收分别为25.93亿/27.13亿/26.75亿元。

详细数据

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根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的9.26%分位值，距离近十年来的中位估值还有32.74%的上涨空间。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产7287.64万元，预期净利润--元。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请去年业绩下滑的核心原因是什么？

答：投资者您好！2025 年利润较上年下降主要原因是输送带市场需求整体放缓，同行业竞争加剧，公司营业收入基本保持平稳，产品销售毛利率有所下降。感谢您对公司的关注！

2、问公司在降本增效方面有哪些具体措施？请简单介绍一下。谢谢

投资者您好！目前，公司与上游供应商建立和保持良好的合作关系，减少采购中间流转环节，以取得合理的采购价格，也将根据生产需求及原材料市场行情把握采购节奏、适时调整备货策略，在管理上通过提升内部管理，降低生产成本；同时依托优异的产品品质和服务能力，能在一定程度上向下游转移成本上升的压力，以消化部分原材料价格上涨带来的影响。感谢您对公司的关注！

3、问市场关注公司 “增收不增利”“应收账款高企”等问题，公司如何应并改善市场预期？

投资者您好，以上问题主要是由于输送带市场整体需求放缓和公司近几年提升市占率所致，未来公司将提升高端以及高毛利产品的占比，比如长距离输送带，管状输送带等。积极扩大海外市场占比，提升全球市场占有率。感谢您对公司的关注！

4、问公司拟开展最高 8000 万美元外汇套期保值业务，如何评估汇率风险？

投资者您好，公司开展外汇套期保值业务，主要原因在于近年来外汇汇率特别是美元汇率的大幅波动，公司通过多种产品和手段来对冲外汇汇率波动，最大程度保证公司外汇资产的保值和增值。

5、问2025 年底创始人沈耿亮卸任、沈凯菲接任董事长，请问公司治理、战略、经营管理是否有调整？

投资者您好！自公司董事会发生换届后，公司战略方面未做调整，依旧以输送带为主营业务。感谢您对公司的关注！

6、问煤炭、钢铁、建材等下游行业需求疲软，请问公司如何应对？

投资者您好！煤炭、钢铁、建材等行业输送带需求基本保持稳定，输送带以更换市场为主，需求相对稳定，同时新建项目带来增量需求，并且输送带替代汽车运输市场空间广阔；未来，公司将做强输送带主营业务，并逐步向物料输送系统解决方案领域拓展。感谢您对公司的关注！7、

问去年公司在建工程较上年增加 71%，请问主要是哪些项目？

投资者您好！2025 年在建工程较上年增加主要是双箭科技大楼及子公司“年产 6000 万平方米智能型输送带项目”建设投入增加所致。感谢您对公司的关注！

8、问公司与友信装备合作的超临界二氧化碳再生胶项目进展如何？

投资者您好！公司目前没有您说的项目。感谢您对公司的关注！

9、问面对市场行业竞争加剧，公司产品定价策略是什么？

投资者您好！公司定价策略基于供应链成本及市场环境等综合制定。感谢您对公司的关注！

10、问去年公司研发投入 9345.42 万元，同比增加 7.63，请问主要投向哪些技术与产品？

投资者您好！主要投向智能化、绿色化、高强度、抗冲击、防撕裂、耐腐蚀、耐磨等方面的研发。感谢您对公司的关注！

11、问去年第四季度营收、净利润环比改善的原因是什么？是否具备持续性？

投资者您好！公司产品的交付时间根据客户的要求，每个季度会存在一定的差异，同时交付的产品结构也会影响利润。感谢您对公司的关注！


详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --
回归空间: --
  • DCF估值模型
  • 周期平滑估值
  • PB
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根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，双箭股份的合理估值约为--元，该公司现值6.72元，现价基于合理估值有0%的低估

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

双箭股份需要保持39.40%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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分析师卢昊对其研究比较深入（预测准确度为20.17%）其最新研报预测如下：

财报摘要

  • 项目
    2025
    评级
  • ROIC
    2.93%
  • 利润5年增速
    -28.15%
    --
  • 营收5年增速
    8.11%
    --
  • 净利率
    2.35%
  • 销售费用/利润率
    139.93%
  • 股息率
    1.61%
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财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    14.81%
  • 有息资产负债率(%)
    18.71%
  • 财费货币率(%)
    0.04%
  • 应收账款/利润(%)
    1355.19%
  • 存货/营收(%)
    19.41%
  • 经营现金流/利润(%)
    400.70%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    4.75%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    14.09%
  • 流动比率
    2.16%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    24.17%
  • 货币资金/流动负债(%)
    91.07%
  • 盈利质量瑕疵数
    3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    -0.96%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    160.99%
  • 存货/营收环比(%)
    14.80%
  • 在建工程/利润(%)
    427.47%
  • 在建工程/利润环比(%)
    -0.17%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    3.55%
  • 经营性现金流/利润(%)
    400.70%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 苏秉毅
    大成景恒混合A
    2446400
  • 叶乐天 郭志腾
    建信灵活配置混合A
    2277700
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行业相对指标

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