双箭股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

双箭股份

(002381)

总市值：21.40亿

PE(静)：32.77

PE(2026E)：--

总股本：4.12亿

PB(静)：0.99

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为2.94%，生意回报能力不强。去年的净利率为2.35%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.59%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为2.23%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为13.4%/7.4%/2.8%，净经营利润分别为2.44亿/1.54亿/6298.83万元，净经营资产分别为18.15亿/20.79亿/22.2亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.19/0.26/0.27，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.05亿/7.02亿/7.14亿元，营收分别为25.93亿/27.13亿/26.75亿元。

详细数据

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根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的0.04%分位值，距离近十年来的中位估值还有69.14%的上涨空间。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产7287.64万元，预期净利润--元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请公司业绩下滑的主要原因是什么？

答：2025 年利润较上年下降主要原因是输送带市场需求整体放缓，同行业竞争加剧，公司营业收入基本保持平稳，产品销售毛利率有所下降。

问题 2、除输送带产业外，公司还有养老产业，养老产业和公司主业看起来没有关系，为什么要涉足养老产业？

公司作为一家福利企业，始终秉持馈社会的宗旨，为众多残疾人提供了就业岗位，资助当地养老院，与养老有一定的渊源，公司看好养老产业未来发展。

问题 3、公司目前在输送带行业的市场占有率大概是多少？

输送带行业集中度比较低，公司目前国内市场占有率大概在 14%左右，国外市场占有率比较低。随着公司产能的不断扩大，未来将进一步拓展国内外市场，提高市场占有率。

问题 4、公司产品与海外同行的差距在哪？会采取怎样的战略缩小差距？

与海外输送带跨国企业相比，公司产品在部分高端产品性能上尚有差距，但部分性能公司已实现超越，在普通输送带上更有优势。目前，公司销售收入中海外的销售占比为20%左右，并计划在未来进一步扩大这一份额。公司海外高端产品的销售，主要是海外配套的客户较多，国内的机械厂承接了一些海外客户的业务，配套的是公司的输送带产品，并且后期还会有更换的情况，在一定程度上，提高了公司“双箭”品牌在海外的认可度和知名度。另外，公司在高端产品上每年都有研发投入，在耐高温、耐酸碱、耐磨、节能等指标上有一定的技术突破。

问题 5、受原材料价格的影响，输送带企业向下游转嫁成本是否较难？

目前输送带行业竞争激烈，向下游转嫁相对较弱。

问题 6、公司是否做原材料的套期保值？

目前公司未开展原材料的套期保值业务。

问题 7、公司未来的规划是怎么样的？

公司坚持做强输送带主营业务，并逐步向物料输送系统解决方案领域拓展，同时做精大健康产业。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，双箭股份的合理估值约为--元，该公司现值5.20元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

双箭股份需要保持33.90%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

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当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师卢昊对其研究比较深入（预测准确度为20.17%）其最新研报预测如下：

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

2.93%
利润5年增速

-28.15%

--
营收5年增速

8.11%

--
净利率

2.35%
销售费用/利润率

139.93%
股息率

1.61%

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财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

14.81%
有息资产负债率(%)

18.71%
财费货币率(%)

0.04%
应收账款/利润(%)

1355.19%
存货/营收(%)

19.41%
经营现金流/利润(%)

400.70%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

4.75%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

14.09%
流动比率

2.16%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

24.17%
货币资金/流动负债(%)

91.07%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-0.96%
应收账款/利润3年变动比例(%)

160.99%
存货/营收环比(%)

14.80%
在建工程/利润(%)

427.47%
在建工程/利润环比(%)

-0.17%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

3.55%
经营性现金流/利润(%)

400.70%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
苏秉毅

大成景恒混合A

2446400
叶乐天郭志腾

建信灵活配置混合A

2277700

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行业相对指标