联发股份

(002394)

总市值：38.52亿

PE(静)：19.11

PE(2025E)：--

总股本：3.24亿

PB(静)：0.89

利润(2025E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为4.41%，历来生意回报能力不强。去年的净利率为4.91%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为9.88%，中位投资回报一般，其中最惨年份2023年的ROIC为3.39%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

详细数据

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公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到17.2%，能撑起当前市值。

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研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：绿色低碳布局加速，海安基地分布式光伏二期项目并网。在推进绿色转型过程中，公司是否考虑将绿色产品作为新的业务增长点进行重点培育，以及如何将绿色发展理念融入到公司整体业务战略中？

答：您好，公司研发设计综合考虑面料及服装当前最前沿的技术，围绕“绿色、低碳、科技”行业发展方向及市场客户需求，从纺、织、染、整四方面进行技术与产品研发创新。通过国内外季度性开发、项目式开发、战略核心客户的定制化服务等，为客户提供顺应潮流的设计理念、产品和价值型服务。同时，通过定期复盘、分析、提炼价值型产品，并对产品进行持续的升级、迭代，满足客户不断推陈出的新需求，增强客户粘性。谢谢！2、

问经营性现金流净额达 5.73 亿元，同比增长99.3%，创同期历史新高。公司如何利用这笔充裕的现金流，是否有计划将其投入到产能扩张、技术升级或者新业务开拓等方面？

您好！本期经营性现金流净额的增长主要是因为期初库存充足，本期采购支出减少所致。公司将依据发展规划，合理调配和使用资金。感谢关注！

3、问国内智能化仓储中心项目对公司的物流和供应链管理意义重大，请问目前项目进展如何？

您好！公司目前尚未启动国内智能化仓储中心项目，感谢您的关注，谢谢！

4、问请问上半年公司营业收入同比下降 17.93%，但同期行业内部分企业营收呈增长态势，请问公司认为导致营收下滑的原因是什么？

您好！上半年公司营业收入同比下降，主要原因是公司上半年的原材料贸易收入有所减少，谢谢！

5、问公司提到高端色织面料、家纺面料等高毛利产品占比提升推动销售毛利率上升。在市场竞争日益激烈的情况下，公司有哪些计划来进一步扩大这些高毛利产品的市场份额，保持毛利率的稳定提升？

您好，公司将持续通过治理架构调整、各产业链内部协同治理、智能制造投入与改造、科技创新和产品研发、市场开拓及品牌建设等积极措施，保持经营业绩的稳步提升，谢谢！


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研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --
回归空间: --
  • DCF估值模型
  • 周期平滑估值
  • PB
  • PE

根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，联发股份的合理估值约为--元，该公司现值11.90元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

联发股份需要保持17.20%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师李婕对其研究比较深入（预测准确度为57.97%）其最新研报预测如下：

财报摘要

  • 项目
    2024
    评级
  • ROIC
    4.41%
  • 利润5年增速
    -8.73%
    --
  • 营收5年增速
    1.33%
    --
  • 净利率
    4.91%
  • 销售费用/利润率
    74.27%
  • 股息率
    1.28%
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财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    27.76%
  • 有息资产负债率(%)
    11.55%
  • 财费货币率(%)
    0.03%
  • 应收账款/利润(%)
    254.47%
  • 存货/营收(%)
    23.91%
  • 经营现金流/利润(%)
    291.79%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    2.51%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    9.58%
  • 流动比率
    3.01%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    31.24%
  • 货币资金/流动负债(%)
    188.85%
  • 盈利质量瑕疵数
    2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    -2.65%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    -21.72%
  • 存货/营收环比(%)
    8.41%
  • 在建工程/利润(%)
    51.20%
  • 在建工程/利润环比(%)
    359.61%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    9.81%
  • 经营性现金流/利润(%)
    291.79%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 黄志钢
    南华丰睿量化选股混合A
    108200
  • 黄志钢 康冬
    南华丰元量化选股混合A
    106400
  • 徐林明 喻银尤
    华宝中证A500指数增强A
    29300
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行业相对指标

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