星网锐捷诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

星网锐捷

(002396)

总市值：155.21亿

PE(静)：37.96

PE(2026E)：17.50

总股本：5.86亿

PB(静)：2.21

利润(2026E)：8.87亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为7.1%，生意回报能力一般。去年的净利率为4.39%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为12.6%，中位投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为6.95%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为13.9%/12.1%/10.3%，净经营利润分别为7.15亿/7.8亿/8.41亿元，净经营资产分别为51.39亿/64.29亿/81.67亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.17/0.24/0.26，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为26.97亿/40.81亿/49.81亿元，营收分别为159.08亿/167.58亿/191.57亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性超高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到21.1%，才能撑起当前市值。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为17.98，其中净金融资产-4.22亿元，预期净利润8.87亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司2025年企业级网络设备收入占比高达91%，而网络终端、通讯产品和其他业务分别下降87%、53%和64%。公司是否已经过度依赖单一业务？其他业务板块的持续下滑是否意味着公司多元化战略失败？

答：投资者，您好，星网锐捷作为国内领先的ict基础设施和ai应用服务商，战略聚焦以数据中心网络、光通信设备为代表的网络通信基础业务，以及信创产业、数字文娱、智慧空间、智能制造等业务创新。国内需求复苏缓慢、算力领域需求爆发式增长带来的结构性变化，以及公司持续推进海外战略所引致的业务布局调整。在此背景下，各控股子公司在不同市场和业务板块中表现分化明显，业绩贡献结构发生较大变化，使得当期归属于母公司的净利润呈现小幅波动。公司将持续优化各业务板块协同发展，提升整体经营效益，相关战略规划请以公告信息为准。谢谢您的关注。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据华泰证券王兴的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，星网锐捷的合理估值约为--元，该公司现值26.50元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

星网锐捷需要保持21.10%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师王兴对其研究比较深入（预测准确度为26.06%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

8.86
2027E

12.33
2028E

15.72

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

7.10%
利润5年增速

-3.53%

--
营收5年增速

13.20%

--
净利率

4.39%
销售费用/利润率

484.90%
股息率

0.93%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

12.50%
有息资产负债率(%)

10.54%
财费货币率(%)

0.00%
应收账款/利润(%)

714.13%
存货/营收(%)

27.92%
经营现金流/利润(%)

511.30%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

1.40%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

1.44%
流动比率

1.85%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

29.60%
货币资金/流动负债(%)

49.48%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-10.23%
应收账款/利润3年变动比例(%)

86.85%
存货/营收环比(%)

32.98%
在建工程/利润(%)

0.22%
在建工程/利润环比(%)

14.72%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

13.66%
经营性现金流/利润(%)

511.30%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
杨冬

广发多因子混合

11609800
艾小军

国泰中证全指通信设备ETF

3469278
杨冬

广发研究智选混合A

2421500
彭珂黄蕴藉

易方达科益混合A

622047
陈乐

华泰柏瑞景气驱动混合A

529900

更多>

行业相对指标