嘉欣丝绸

(002404)

总市值：36.63亿

PE(静)：22.78

PE(2025E)：--

总股本：5.60亿

PB(静)：1.79

利润(2025E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为6.14%，历来生意回报能力一般。去年的净利率为3.84%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

融资分红

公司上市15年以来，累计融资总额11.47亿元，累计分红总额14.67亿元，分红融资比为1.28。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

详细数据

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公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到28.1%，才能撑起当前市值。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：年报到，“设计型外贸”模式逐渐成熟，公司在蹚出这个模式上有哪些心得？

答：“设计型外贸”强调增加 ODM的比重，运用公司设计团队对客户市场的理解，选样、开发适合各市场的面料、服装款式， 扩大市场份额。这几年设计带来的订单大幅度增长，客户对公司的好感度在提升、粘合度在增强。

2、问服装行业面临消费需求不足、内卷式竞争加剧等困难和挑战，公司怎么突破这些困难，有哪些具体的措施？

要在激烈的竞争中脱颖而出， 需要付出比过往更加多的努力。 我们加强出访、参展等市场开拓手段， 深入客户的产品研发， 主动打造“设计型外贸”，提高产品价值， 努力走出内卷圈。

3、问年报里提到，去年服装出口量升价跌，今年看来，是不是更不乐观，出口这块，公司今年是怎么打算的？

量升价跌，跟公司客户群体调整、大客户开发有关。这几年重点开发快时尚型国际客户，款式可能更为简单，因而量增价有所降。实际的情况是，公司外贸规模能够做到更大，综合效益可以体现得更好。

4、问公司的蜘蛛仿生丝，石墨烯电子纺织品等几个研发项目是否有新进展呢？

新科技开发需要有个过程，目前还在加紧研发之中，石墨烯电子纺织品可能进展更快一些。

5、问有关注到公司品牌玳莎在埃及投资建厂，作为一名嘉欣丝绸的小投资者，真的很期待，这样有利于扩展公司的销售，扩大公司影响力，请问是否属实呢？

公司已在柬埔寨、缅甸建厂， 埃及暂时没有考虑。这是基于整个供应链的搭建，产生更大产能。

6、问作为一名嘉欣丝绸的长期小投资者，很关注公司的发展，也希望公司越来越好，关注到公司 2024 年业绩大幅下降，扣非后利润为亏损，是什么原因呢？

公司发展很健康。2024 年效益有所下降，但盈利能力正常，没有亏损，具体请看年报。

7、问请问贵公司未来盈利增长的主要驱动因素有哪些？

公司未来盈利增长的主要驱动因素努力搭建好三大供应链集群，积极发挥各集群的生产能力； 加大设计研发投入， 以研发优势提升产品竞争力，更好地开拓市场；加大团队建设力度，积极打造开拓冲锋型团队。

8、问请问贵公司本期财务报告中，盈利表现如何？

公司 2024 年度营收 45.6 亿，较上年增长 6.29%，扣非后归母净利润 1.35亿，较上年下降 18.74%。

9、问请问您如何看待行业未来的发展前景？

我认为我们所处行业仍然是人们生活与日常必需的， 产业前景肯定是好的， 只是在目前形势与竞争面前， 我们需要有更加积极的应对措施。 公司目前做的工作都是积极的， 对未来发展做好充分准备。

10、问能否请您介绍一下本期行业整体和行业内其他主要企业的业绩表现？

公司 2024年运营正常，公司在海外供应链建设、设计研发等方面投入比较多， 这些都是为了公司未来持续健康发展。 行业内比较， 我们的业绩表现是不差的，过去的努力在未来一定会有报的。

11、问ODM 比重增加的情况下，公司目前在时尚领域话语权提升方面，有无明显受益？

公司通过提高设计研发能力，将时尚的设计理念融入到产品中，增加了客户粘度， 扩大了市场份额，公司的内外贸业务受益明显。


详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --
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  • DCF估值模型
  • 周期平滑估值
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根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，嘉欣丝绸的合理估值约为--元，该公司现值6.54元，现价基于合理估值有0%的低估

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

嘉欣丝绸需要保持28.10%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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分析师余春生对其研究比较深入（预测准确度为68.82%）其最新研报预测如下：

财报摘要

  • 项目
    2024
    评级
  • ROIC
    6.14%
  • 利润5年增速
    4.60%
    --
  • 营收5年增速
    5.84%
    --
  • 净利率
    3.84%
  • 销售费用/利润率
    90.82%
  • 股息率
    4.88%
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财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    31.29%
  • 有息资产负债率(%)
    23.96%
  • 财费货币率(%)
    -0.03%
  • 应收账款/利润(%)
    392.08%
  • 存货/营收(%)
    10.42%
  • 经营现金流/利润(%)
    307.43%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    1.98%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    -6.62%
  • 流动比率
    1.89%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    41.81%
  • 货币资金/流动负债(%)
    108.23%
  • 盈利质量瑕疵数
    2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    16.92%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    7.31%
  • 存货/营收环比(%)
    -16.66%
  • 在建工程/利润(%)
    31.89%
  • 在建工程/利润环比(%)
    6.69%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    -0.07%
  • 经营性现金流/利润(%)
    307.43%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 胡洁 胡一江
    华宝标普中国A股红利机会ETF
    2935400
  • 夏高
    大成中证360互联网+大数据100指数A
    1886700
  • 施红俊
    鹏扬消费量化选股混合A
    107400
  • 柳预才
    汇安鑫泽稳健一年持有期混合A
    71700
  • 李佳亮
    南方中证2000ETF
    54300
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