四维图新诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

四维图新

(002405)

总市值：214.07亿

PE(静)：206.75

PE(2026E)：-139.61

总股本：23.71亿

PB(静)：2.42

利润(2026E)：-1.53亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为0.5%，近年生意回报能力不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为1.52%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为0.27%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为-13.1%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报16份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司财务费用较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/1.2%，净经营利润分别为-13.85亿/-11.44亿/6282.56万元，净经营资产分别为44.74亿/52.19亿/50.86亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.28/0.24/0.2，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为8.69亿/8.53亿/8.4亿元，营收分别为31.22亿/35.18亿/41.25亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性超高，近期即将扭亏为盈。

根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的26.35%分位值，距离近十年来的中位估值还有25.81%的上涨空间。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为-119.54，其中净金融资产30.77亿元，预期净利润-1.53亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请公司介绍一下所处行业近况。

答：随着汽车产业的变革，辅助驾驶技术蓬勃发展，2025年，中国辅助驾驶行业的核心特征从"技术突破"转向"规模应用与安全托底"。随着技术的快速迭代与硬件成本的持续下探，辅助驾驶功能已实现从"差异化卖点"向"大众化标配"的根本性转变，中高阶辅助驾驶功能得以快速渗透至15万元级乃至10万元级的入门车型。在成本压力与激烈市场竞争下，"全栈可控+生态合作"的务实路径仍是实现快速量产突围的主流选择，车企迫切需要与具备全栈式解决方案能力的新型Tier1深度协同，以应对汽车智能化竞争的"速度战"。在技术创新方面，行业已全面从传统的模块化架构向以数据驱动的端到端大模型方案演进。城区领航辅助驾驶（CityNO）成为技术竞争的高地，推动了"车-路-云-网-图"一体化方案的落地。此外，2025年12月，长安汽车和北汽极狐的两款车型，获得了工信部全国首批L3级“有条件自动驾驶”准入许可。这是L3级自动驾驶技术首次获得官方的量产“准生证”，标志着行业从技术验证正式迈向量产应用阶段。在车辆产生的数据量呈爆发式增长的同时，智能体产业规模也在快速发展，数据的安全和合规使用成为关键问题和产业健康发展的基石。2025年，工信部已公开对《智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求》强制性国家标准，向社会征求意见，明确发展目标并部署重点任务，同时加快制定组合驾驶辅助和自动驾驶等相关标准。工信部将把智能网联汽车作为推进新型工业化发展新质生产力的重要力量，统筹推进技术攻关、推广应用等工作，推动产业高质量可持续发展。芯片行业2025年，中国汽车芯片行业进入从"破土发芽"走向"枝繁叶茂"的关键收获期,行业政策不断强化车规芯片标准体系，出海需求逐步增加。同年4月，工业和信息化部正式发布2025年汽车标准化工作要点，其中汽车芯片标准制修订工作成为焦点。安全芯片、电动汽车用功率驱动芯片等标准的落地，将为这两类关键汽车芯片的市场准入和质量控制提供有力依据，促进相关产业的规范化发展。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据民生证券吕伟的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，四维图新的合理估值约为--元，该公司现值9.03元，现价基于合理估值有0%的低估

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四维图新需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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四分位数线（25%）

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分析师吕伟对其研究比较深入（预测准确度为18.38%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

0.79
2027E

3.24
2028E

--

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

0.50%
利润5年增速

--

--
营收5年增速

13.94%

--
净利率

1.52%
销售费用/利润率

228.46%
股息率

--

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

15.60%
有息资产负债率(%)

10.65%
财费货币率(%)

-0.00%
应收账款/利润(%)

1150.84%
存货/营收(%)

18.86%
经营现金流/利润(%)

-213.03%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

-5.45%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

6.26%
流动比率

1.62%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

-17.96%
货币资金/流动负债(%)

143.50%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

1.11%
应收账款/利润3年变动比例(%)

--
存货/营收环比(%)

21.83%
在建工程/利润(%)

--
在建工程/利润环比(%)

100.00%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

8.39%
经营性现金流/利润(%)

-213.03%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
田光远

嘉实中证软件服务ETF

27229091
翁欣马浩然

平安中证卫星产业指数A

18688559
曹璐迪殷钦怡

富国中证卫星产业ETF

12985400
许荣漫

招商中证卫星产业ETF

10670500
李庆阳

博时中证卫星产业指数A

7643290

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行业相对指标