齐翔腾达诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

齐翔腾达

(002408)

总市值：126.79亿

PE(静)：400.22

PE(2025E)：--

总股本：28.43亿

PB(静)：1.08

利润(2025E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为1.13%，近年生意回报能力不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为0.18%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.23%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为-0.88%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报14份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

融资分红

公司上市15年以来，累计融资总额25.39亿元，累计分红总额26.48亿元，分红融资比为1.04。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

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根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的2.18%分位值，距离近十年来的中位估值还有63.84%的上涨空间。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：调研的主要

答：齐翔腾达为国有控股上市公司，控股股东为山东能源集团新材料有限公司。公司主营业务分为化工制造业务和国际贸易业务。化工制造业务分为两大产业链碳三产业链和碳四产业链，碳三产业链的主要产品有丙烯、环氧丙烷、丙烯酸、丙烯酸丁酯；碳四产业链的主要产品有甲乙酮、顺酐、顺丁橡胶、TB、异丁烯、MTBE、MM、M、丁腈胶乳等。国际贸易业务主要以石化贸易业务为主，涉及苯乙烯、MTBE、石脑油、乙二醇、丙烯、丁二烯、裂解气等产品。化工制造业务与国际贸易业务互为产业协同。

2、公司当前盈利产品有哪些？

公司目前盈利的产品有叔丁醇、异丁烯、甲乙酮、丙烯酸、仲丁醇、橡胶等。一季度受下游需求偏弱等因素影响，公司业绩同比下滑，随着贸易战的缓和，叠加原料价格下降等因素，公司将在确保安全生产的前提下，向内进一步深挖内潜，向外努力抓好产品销售和出口业务，确保全年各项目标任务的顺利实现。

3、公司在围绕上述战略定位的基础上具体有哪些实施方向？

一方面公司将根据制定的《发展战略规划纲要》稳步推进产业链的延伸，继续围绕现有产业链向下游新材料类产品延伸，主要方向包括碳三产业链，重点推动醇类、脂类、聚醚等产业链发展；碳四产业链（新材料方向），重点推动异丁烯、顺酐、MM等产业链延伸；专用化学品主要以服务于区域电子信息、日用化工和塑料加工等优势制造业需要的专用化学品；高附加值精细化工产品以新建研发中心技术开发为依托，联合国内外专业研究机构，建立稳定的研发合作联盟，搭建稳固的产学研合作平台，实现精细化工产品的工业化，实现由初级、中端工业原料产品向高端精细化学品的转变。另一方面，公司还将通过并购重组等方式实现产业链的快速延伸整合。

4、未来山东能源集团对于齐翔腾达的战略定位是怎样的？

山东能源集团形成以煤炭、电力及新能源，高端化工及新材料，现代物流贸易和战略性矿产资源的“3+1”主业体系。其中高端化工及新材料业务又分为煤化工和石油化工两部分，齐翔腾达作为旗下石油化工板块的代表，拥有着丰富的石油化工行业经验和完善的碳三、碳四产业链布局。未来山东能源集团对公司的战略定位是要将公司打造成为石油化工板块的主力军，同时围绕“本地高端化、异地某新篇”的发展思路，稳步推进实施。

5、公司目前的出口情况如何？出口的主要国家有哪些？

公司一季度产品出口 15.41 万吨，出口创汇 1.12 亿美金，保持持续增长，有效的缓解了国内销售的压力。产品出口的主要地区为东亚、东南亚、西亚、欧洲、南美等。公司将根据国内外产品价格差异来灵活调整产品出口量，以确保效益最大化。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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