雅克科技诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

雅克科技

(002409)

总市值：430.10亿

PE(静)：42.99

PE(2026E)：36.25

总股本：4.76亿

PB(静)：5.05

利润(2026E)：11.86亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为8.18%，历来生意回报能力一般。去年的净利率为11.96%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.4%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2017年的ROIC为2.08%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。

融资分红

公司上市16年以来，累计融资总额46.27亿元，累计分红总额14.71亿元，分红融资比为0.32。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为7.2%/7.9%/8%，净经营利润分别为6亿/8.42亿/10.3亿元，净经营资产分别为83.98亿/106.83亿/128.58亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.32/0.3/0.34，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为15.09亿/20.7亿/29.03亿元，营收分别为47.38亿/68.62亿/86.11亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到36.4%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为36.78，其中净金融资产-6.2亿元，预期净利润11.86亿元。

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研究院小巴

该公司被1位投资大佬持有，该大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括建信基金的田元泉，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为32.17亿元，已累计从业6年149天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：和投资机构参会人员就公司未来产品规划、半导体材料核心优势等事项进行了深入沟通，充分交流了相关情况，主要如下：

答：在 I 需求驱动下，半导体存储行业自 2025 年第四季度进入景气上行周期。公司半导体材料业务的主要客户集中在存储领域，以 DRM 晶圆制造厂商为主。主流晶圆厂至 2028 年的产能多已通过长期协议被下游客户锁定。预计 2026-2027 年存储市场供需偏紧，2028-2030 年行业新增产能逐步释放。后续供需格局将取决于 I 算力需求的持续性以及个人消费端市场复苏情况。2、请介绍一下公司前驱体产能储备情况。

公司主要存储晶圆厂客户计划于未来 3- 5 年实现产能翻倍。为此，在中韩双生产基地的基础上，公司今年继续推动两个生产基地的扩产建设，相关新增产能预计于明年年底前建成，将进一步保障未来对主要晶圆厂客户的产品供应。

3、公司前驱体现有产线稼动率情况是怎样的？

韩国 UP Chemical 公司基本满产，江苏先科目前暂未达到满产状态。预计两处生产基地将于明年年底接近满产。

4、公司先进逻辑用和先进存储用前驱体的业务情况是怎么样的？

2025 年公司先进逻辑用前驱体营收大幅增长，预计 2026 年该项业务有望维持相近增长水平，随着新增客户持续导入，2027 年业务规模将继续保持增长态势。先进存储用前驱体业务 2026 年增速低于先进逻辑用前驱体，新增产能预计于明年下半年开始有明显提升。

5、公司怎么看以钼代钨给公司带来的业务机会？

钼由于电阻率低、价格便宜的优势，在 300 层以上 NND 应用前景广阔。由于钼属于固态源，对专用前驱体材料、钢瓶、输送设备及配套湿化学品解决方案存在特定要求，未来会给公司带来多元的新业务机会。

6、公司的 LDS 业务经营情况如何？

从 2026 年半年报财务数据来看，公司 LDS 业务暂未体现出营收增长，主要是由于上游阀门供应紧张及晶圆厂端由于生产任务饱满，装机验收人力配置不足，部分订单尚未完成收入确认。从经营情况来看，该业务今年的出货量有所提升，后续业务有望保持延续态势。注接待过程中，公司接待人员与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露等情况，同时已按深交所要求签署调研《承诺书》。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据中银证券余嫄嫄的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，雅克科技的合理估值约为46.17元，该公司现值90.37元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有48.9%的溢价

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

雅克科技需要保持36.40%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师余嫄嫄对其研究比较深入（预测准确度为70.59%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

12.52
2027E

15.56
2028E

18.93

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

8.17%
利润5年增速

25.02%

--
营收5年增速

30.52%

--
净利率

11.95%
销售费用/利润率

32.60%
股息率

0.37%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

12.13%
有息资产负债率(%)

18.90%
财费货币率(%)

0.04%
应收账款/利润(%)

156.39%
存货/营收(%)

26.73%
经营现金流/利润(%)

103.10%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

4.45%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

0.11%
流动比率

3.00%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

49.62%
货币资金/流动负债(%)

141.82%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

5.98%
应收账款/利润3年变动比例(%)

-29.44%
存货/营收环比(%)

2.67%
在建工程/利润(%)

128.66%
在建工程/利润环比(%)

10.36%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

5.50%
经营性现金流/利润(%)

103.10%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
艾小军

国泰中证半导体材料设备主题ETF

7217481
李栩

易方达中证半导体材料设备主题ETF

3567927
何肖颉

工银核心价值混合A

1061711
闫宜乘

中邮睿信增强债券A

700000
张磊

南方瑞合三年定开混合发起(LOF)

279400

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行业相对指标