云南锗业

(002428)

总市值：457.25亿

PE(静)：2269.67

PE(2026E)：614.66

总股本：6.53亿

PB(静)：31.12

利润(2026E)：0.74亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为3.58%，生意回报能力不强。去年的净利率为2.33%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为1.42%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为-5.18%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报16份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为0.4%/2.1%/1%，净经营利润分别为955.19万/4806.78万/2481.82万元，净经营资产分别为22.12亿/23.01亿/25.86亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.99/1.04/1.01，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为6.68亿/8.02亿/10.74亿元，营收分别为6.72亿/7.67亿/10.66亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性超高。


（市值 - 净金融资产) / 预期利润为626.56，其中净金融资产-8.85亿元，预期净利润7439万元。

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该公司被1位投资大佬持有，该大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括鹏华基金的闫思倩，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为134.64亿元，已累计从业8年86天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司主要产品及其运用领域介绍。

答：公司目前材料级锗产品主要为锗锭（金属锗）、二氧化锗；深加工方面，光伏级锗产品主要为太阳能锗晶片，红外级锗产品主要为红外级锗单晶及毛坯（光学元件）、锗镜片、镜头、红外热像仪、光学系统，光纤级锗产品为光纤用四氯化锗，化合物半导体材料主要为砷化镓晶片、磷化铟晶片。公司产品主要运用包括红外光电、太阳能电池、光纤通讯、发光二极管、垂直腔面发射激光器（VCSEL）、大功率激光器、光通信用激光器和探测器等领域。


详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --
回归空间: --
  • DCF估值模型
  • 周期平滑估值
  • PB
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根据华泰证券李斌的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，云南锗业的合理估值约为--元，该公司现值70.01元，现价基于合理估值有0%的低估

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

云南锗业需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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四分位数线（25%）

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分析师李斌对其研究比较深入（预测准确度为12.24%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)
  • 年份
    值
  • 2026E
    0.74
  • 2027E
    1.06
  • 2028E
    1.45
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财报摘要

  • 项目
    2025
    评级
  • ROIC
    3.58%
  • 利润5年增速
    --
    --
  • 营收5年增速
    9.72%
    --
  • 净利率
    2.32%
  • 销售费用/利润率
    61.31%
  • 股息率
    0.01%
更多>

财报体检

财务排雷 综述：可能有财务风险。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    --
  • 有息资产负债率(%)
    26.66%
  • 财费货币率(%)
    0.13%
  • 应收账款/利润(%)
    2023.51%
  • 存货/营收(%)
    69.89%
  • 经营现金流/利润(%)
    -929.95%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    -7.58%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    -48.38%
  • 流动比率
    4.35%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    -44.41%
  • 货币资金/流动负债(%)
    160.40%
  • 盈利质量瑕疵数
    3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    15.57%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    --
  • 存货/营收环比(%)
    -10.07%
  • 在建工程/利润(%)
    582.91%
  • 在建工程/利润环比(%)
    19.84%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    -0.71%
  • 经营性现金流/利润(%)
    -929.95%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 单宽之
    华夏中证细分有色金属产业主题ETF
    2977920
  • 闫思倩 王子建
    鹏华创新未来混合(LOF)C
    2295700
  • 王秀
    同泰慧盈混合A
    535075
  • 朱才敏 许瀚天
    华安智联混合(LOF)A
    372800
  • 吴迪
    广发恒祥债券A
    309800
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