启明星辰

(002439)

总市值：189.22亿

PE(静)：-33.06

PE(2026E)：2184.99

总股本：12.11亿

PB(静)：1.73

利润(2026E)：0.09亿

研究院小巴

生意好坏

去年的净利率为-24.69%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为12.9%，中位投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为-5.31%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报16份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司财务费用较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为15.8%/--/--，净经营利润分别为7.4亿/-2.27亿/-5.77亿元，净经营资产分别为46.75亿/55.31亿/51.78亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.85/1.19/1.47，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为38.23亿/39.6亿/34.29亿元，营收分别为45.07亿/33.15亿/23.38亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性爆表。


（市值 - 净金融资产) / 预期利润为1677.69，其中净金融资产43.93亿元，预期净利润866万元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：军采资格被暂停的具体违规原因是什么？为何至今未公告？请量化军采业务2025年收入及利润占比。

答：您好，公司有序开展生产经营活动，持续加强内部管理，同时积极配合用户推进相关工作。公司将严格按照法律法规及时履行信息披露义务。感谢您对公司的关注！


详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --
回归空间: --
  • DCF估值模型
  • 周期平滑估值
  • PB
  • PE

根据华泰证券范昳蕊的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，启明星辰的合理估值约为--元，该公司现值15.62元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

启明星辰需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师范昳蕊对其研究比较深入（预测准确度为17.19%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)
  • 年份
    值
  • 2026E
    0.08
  • 2027E
    1.17
  • 2028E
    2.33
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财报摘要

  • 项目
    2025
    评级
  • ROIC
    -5.30%
  • 利润5年增速
    --
    --
  • 营收5年增速
    -8.51%
    --
  • 净利率
    -24.69%
  • 销售费用/利润率
    --
  • 股息率
    --
更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    7.13%
  • 有息资产负债率(%)
    0.13%
  • 财费货币率(%)
    -0.02%
  • 应收账款/利润(%)
    --
  • 存货/营收(%)
    16.25%
  • 经营现金流/利润(%)
    -53.00%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    -0.12%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    10.60%
  • 流动比率
    3.36%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    -16.23%
  • 货币资金/流动负债(%)
    106.36%
  • 盈利质量瑕疵数
    4

盈利质量 提示：公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    --
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    --
  • 存货/营收环比(%)
    -6.52%
  • 在建工程/利润(%)
    --
  • 在建工程/利润环比(%)
    --
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    --
  • 经营性现金流/利润(%)
    -53.00%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 田光远
    嘉实中证软件服务ETF
    8352604
  • 罗文杰
    南方中证500ETF
    5589069
  • 苗梦羽
    国泰中证全指软件ETF
    3717000
  • 郭锐
    招商行业精选股票
    3684400
  • 苏秉毅 郑煌斌
    大成丰享回报混合A
    296400
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行业相对指标

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