中原内配诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

中原内配

(002448)

总市值：77.67亿

PE(静)：18.97

PE(2026E)：15.18

总股本：5.88亿

PB(静)：1.97

利润(2026E)：5.12亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为9.69%，生意回报能力一般。去年的净利率为11.95%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.04%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2019年的ROIC为3.23%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为9%/6.5%/10.4%，净经营利润分别为3.25亿/2.35亿/4.69亿元，净经营资产分别为36.18亿/35.95亿/44.92亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.37/0.39/0.49，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为10.5亿/12.85亿/19.3亿元，营收分别为28.64亿/33.1亿/39.22亿元。

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到12.6%，能撑起当前市值。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为13.76，其中净金融资产7.25亿元，预期净利润5.12亿元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司 2026年一季度的经营情况如何？

答：2026年第一季度，公司经营业绩实现稳步增长，整体发展态势良好。报告期内，公司实现营业收入 119,156.75万元，同比增长 25.40%；实现归属于上市公司股东的净利润19,827.28万元，同比增长 78.66%。

公司各核心业务板块增长态势稳健传统 PCU业务（气缸套、活塞、活塞环）保持稳步增长，受益于大马力发动机市场高景气度，大缸径气缸套产品增速突出；汽车电子业务市场竞争力持续提升，国内市场占有率进一步提高；制动鼓业务延续高速增长趋势，整体产销规模持续提升。

2、公司制动鼓业务增长驱动力主要在哪里？

近年来国内新能源重卡渗透率持续提升，行业呈现明显的电动化、轻量化发展趋势，公司复合制动鼓产品高度适配底盘轻量化升级需求，成为行业轻量化换装优选产品。同时，公司双金属制动鼓依托独特的双金属复合材料配方及离心浇筑核心技术，实现不同材料高效融合，有效解决传统制动鼓易开裂、使用寿命短等行业痛点，产品耐磨性、散热性、抗衰减性能优异，可保障车辆极端工况下的制动稳定性，产品综合竞争优势显著，推动制动鼓产销量实现跨越式增长。

3、公司围绕着汽车电子业务目前有什么规划？

在汽车电子领域，目前公司量产的涡轮增压器电控执行器产品市场占有率逐年提升，行业地位稳固。依托公司多年深耕汽车电控执行器领域的技术积累、研发经验与产业化能力，公司相关产品不仅稳居国内市场领先水平，技术实力也已通过国际主流供应链严格验证，具备扎实的技术储备与良好的行业口碑。

在稳固现有主业优势的基础上，公司持续延伸汽车电子产业链，积极布局新品类与新赛道。在汽车领域，公司重点布局空气悬架空气管理单元（SU）产品，持续丰富汽车电子产品矩阵；同时立足现有电控核心技术，积极跨界拓展新兴产业，布局人形机器人关节模组相关业务。

后续公司将推动成熟的汽车电控执行系统技术向机器人领域迁移，依托合作方场景资源持续优化产品性能、打磨产品技术，逐步实现从传统汽车零部件供应商，向“汽车+机器人”双赛道核心部件服务商转型升级，精准把握行业技术迭代机遇，打开长期成长空间。

4、公司的超硬刀具业务目前发展怎么样？

公司拥有 PCBN 超硬刀具全流程自主生产能力，产品聚焦中高端市场，广泛应用于高精度汽车零部件、风电轴承、滚珠丝杆、变速器齿轮等精密加工领域。当前国内超硬刀具行业国产替代进程持续加速，公司已搭建完善的超硬刀具产业链体系，可依托核心技术为客户提供一体化切削加工解决方案，产品认可度持续提升，市场占有率及销售规模稳步增长，业务发展态势良好。

5、原材料价格上涨对公司成本影响怎么样？

针对原材料价格波动，公司建立了成熟的动态应对机制。公司会实时跟踪原材料市场价格走势，结合生产计划、库存情况及市场需求，灵活优化采购策略，合理把控采购成本。同时，公司将综合考量生产成本、市场行情及行业竞争情况，适时优化产品定价策略，多措并举对冲原材料价格波动带来的不利影响，保障公司生产经营及盈利水平稳定。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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