赣锋锂业诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

赣锋锂业

(002460)

总市值：1859.35亿

PE(静)：115.27

PE(2026E)：33.16

总股本：20.97亿

PB(静)：4.00

利润(2026E)：56.06亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为3.01%，近年生意回报能力不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为5.47%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为11.69%，中位投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为-2.37%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好，公司上市来已有年报16份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债及财务费用均较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为9.5%/--/2%，净经营利润分别为45.75亿/-26.3亿/12.63亿元，净经营资产分别为480.33亿/590.12亿/620.14亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.13/0.03/0.15，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为44.31亿/5.26亿/35.12亿元，营收分别为329.72亿/189.06亿/230.82亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性超高。

根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的39.2%分位值，距离近十年来的中位估值还有63.64%的上涨空间。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为36.95，其中净金融资产-211.71亿元，预期净利润56.06亿元。

详细数据

研究院小巴

该公司被3位投资大佬持有，有些大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括东吴基金的刘元海，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为112.59亿元，已累计从业13年223天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司业务涵盖锂资源开发、锂盐加工、锂电池制造及回收、固态电池研发等全产业链，各业务板块的战略定位和协同效应？未来 3-5 年各业务板块的资本开支计划和重点发展方向？

答：锂化工业务是公司第一大主营业务，锂资源布局是原材料供应和成本控制的关键。锂电业务板块，公司在储能、动力、消费、固态等方面各有特色，将上游资源优势延伸到下游，同时固态电池团队技术实力强，为电池制造提供赋能和固态技术保障。锂电收板块将下游与上游优势结合，与锂化工、锂电板块协同性强。

公司未来 3至 5年资本开支主要包括 Goulamina 二期、Caucharí-Olaroz 二期等优质低成本项目，锂电业务控制扩产节奏，重点关注产品质量和盈利能力。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据国信证券刘孟峦的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，赣锋锂业的合理估值约为--元，该公司现值88.68元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

赣锋锂业需要保持100.00%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师刘孟峦对其研究比较深入（预测准确度为37.86%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

67.77
2027E

79.05
2028E

87.15

更多>

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

3.01%
利润5年增速

--

--
营收5年增速

33.10%

--
净利率

5.46%
销售费用/利润率

10.63%
股息率

0.19%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：可能有财务风险。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

9.13%
有息资产负债率(%)

29.84%
财费货币率(%)

0.14%
应收账款/利润(%)

410.20%
存货/营收(%)

62.96%
经营现金流/利润(%)

182.57%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

12.89%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

55.76%
流动比率

1.02%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

10.72%
货币资金/流动负债(%)

42.30%
盈利质量瑕疵数

4

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-2.29%
应收账款/利润3年变动比例(%)

1133.40%
存货/营收环比(%)

11.78%
在建工程/利润(%)

949.99%
在建工程/利润环比(%)

-1.08%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

3.42%
经营性现金流/利润(%)

182.57%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
崔蕾

南方中证申万有色金属ETF

14152625
柳军

华泰柏瑞沪深300ETF

9090802
罗国庆

广发国证新能源车电池ETF

8660355
刘元海

东吴移动互联混合A

6800000
单宽之

华夏中证细分有色金属产业主题ETF

6443492

更多>

行业相对指标