申通快递诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

申通快递

(002468)

总市值：250.29亿

PE(静)：18.28

PE(2026E)：11.41

总股本：15.31亿

PB(静)：2.19

利润(2026E)：21.93亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为8.53%，生意回报能力一般。去年的净利率为2.46%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.96%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2021年的ROIC为-6.25%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报16份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为2.6%/7.1%/8%，净经营利润分别为3.33亿/10.26亿/13.68亿元，净经营资产分别为125.81亿/144.35亿/170.09亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.09/-0.08/-0.08，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-35.71亿/-38.82亿/-42.99亿元，营收分别为409.24亿/471.69亿/555.86亿元。

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

（市值 - 净金融资产) / 预期利润为15.04，其中净金融资产-79.6亿元，预期净利润21.93亿元。

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该公司被1位投资大佬持有，该大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括申万菱信基金的付娟，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为35.25亿元，已累计从业13年279天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：2025 年 8月开始，行业进行反对内卷式竞争，快递价格逐步回暖，价格竞争走向理性，公司如何展望行业反内卷的可持续性？

答：本轮快递行业规范低价竞争、推动行业良性发展成效显著，行业经营秩序持续优化。快递行业虽未纳入十大重点行业清单，但整体规范治理落地效果突出。一方面，行业前期已具备良性协同治理实践基础，快递业务体量大、单票运价传导机制顺畅，合理运价调整落地性较强；另一方面，本轮行业理性发展引导兼具政策端指导、企业端协同及末端网点积极配合，多方合力推动竞争格局优化，整治力度与落地成效凸显。

反内卷有利于推动快递行业竞争环境向好，有利于快递企业改善时效及服务体验，保障快递末端权益，有利于推动快递行业迈入高质量发展新阶段。公司对于持续性看好，但同时行业本身可能存在一定季节性合理波动。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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