双环传动诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

双环传动

(002472)

总市值：329.71亿

PE(静)：26.13

PE(2026E)：23.10

总股本：8.50亿

PB(静)：3.17

利润(2026E)：14.27亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为10.4%，生意回报能力一般。去年的净利率为14.54%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.96%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2019年的ROIC为2.86%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。

融资分红

公司上市16年以来，累计融资总额40.28亿元，累计分红总额12.01亿元，分红融资比为0.3。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为8.8%/10%/10.7%，净经营利润分别为8.34亿/10.57亿/13.25亿元，净经营资产分别为94.46亿/105.94亿/123.74亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.23/0.23/0.22，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为18.81亿/20.39亿/19.72亿元，营收分别为80.74亿/87.81亿/91.12亿元。

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（中金公司的常菁预测准确率为91.44%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是24.72元，公司股价距离该估值还有36.27%的下跌空间，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为13.29%。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为24.82，其中净金融资产-24.54亿元，预期净利润14.27亿元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：在当下阶段,如何看待同轴减速箱在新能源汽车里的渗透情况?

答：产能层面,公司同轴减速箱齿轮产能于上半年释放成效良好,下半年将按计划继续扩产。市场端来看,下游车企选用同轴齿轮箱的趋势愈发明显。一是同轴方案结构紧凑、功率密度高,可实现整车减重;二是行业竞争加剧,车企加速布局同轴减速箱产品,以此打造差异化卖点。

相较于平行减速箱,同轴减速箱齿轮品类与结构更为复杂多样,客户更加依赖具备综合能力的供应商提供设计方案,行业份额存在进一步向头部厂商集中的趋势,同时单车价值量也随之提升。单台同轴减速箱内含多品类齿轮,对企业高效量产与成本管控能力提出较高要求。公司在为客户提供设计赋能的同时,加大工艺研发投入,保障内齿圈、双联齿等产品高效落地生产。立足于当前行业发展阶段,公司对于同轴减速箱齿轮业务未来的发展前景,较以往更为乐观,信心进一步增强。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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