立讯精密诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

立讯精密

(002475)

总市值：2449.62亿

PE(静)：18.32

PE(2025E)：14.74

总股本：72.47亿

PB(静)：3.40

利润(2025E)：166.12亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为11.81%，生意回报能力一般。去年的净利率为5.42%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。

融资分红

公司上市15年以来，累计融资总额78.92亿元，累计分红总额62.04亿元，分红融资比为0.79。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（中泰证券的张琼预测准确率为81.19%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是37.3元，公司股价距离该估值还有10.35%的上涨空间，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为19.33%。

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该公司被5位投资大佬持有，有些大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括兴证全球基金的谢治宇，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前十，其现任基金总规模为397.12亿元，已累计从业12年107天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：投资者

答：关于年报和季报的亮点和挑战，报告都详细说明了，请参考年报和季报的内容。可转债的相关讯息，请以公告为准，公司财务健康。公司成立以来，业务的确以外销为主，过去多年，产能全球化随着市场及客户的要求，已完整布局了。谢谢。

问题 2您好！公司在机器人领域有一定的技术积累和战略布局，预计机器人业务何时能够为公司带来显着的营收增长？能不能直接介绍一下机器人这一块业务？介绍一下与中国联动合作进展情况？

公司在积极推动工业机器人的导入，同时从中抓住通用和工作机器人的产业机会，情况比较乐观。谢谢。

问题 3王总你好，中美贸易战目前对公司出口美国的产品的关税是多少？

非常有限，因为产能全球化多年来随着市场及客户的要求，已完整布局了。谢谢。

问题 4请问贵司计划几年内达成万亿市值目标？

不太遥远吧，大家一起努力哈。

问题 5关税是否豁免了，对公司具体影响有哪些？

目前虽然美国发起的关税风波仍在变数中，但我们全球化的产能布局是比较完备的。谢谢。

问题 6美国加税对公司的业绩会有根本的影响吗？

有限，我们早期已有所布局，也因此中报的预测我们才比较从容。谢谢。

问题 7再次恭喜王董登顶福布斯中国 2025 杰出商界女性 100榜单！有几个问题请教王董，1.公司在消费电子、汽车、通信三个赛道的市占率是多少？2.作为 to B 公司，公司的核心竞争力以及客户粘性是什么？

谢谢鼓励关心！我们在各个赛道的市占率都还是个位数的百分比，空间还比较大。作为 to B 企业，我们首先要明白客户的需求，解决客户现在在产业链的痛点，长期提供被客户利用的价值，市场是现实的。谢谢。

问题 8董事长您好，尽管公司应关税成本是由进口商承担，但关税不可避免的给客户增加了成本，那么，客户必定会减少进口，这样对公司不是也同样有影响吗？（减少生产就是减少利润）

虽然关税可能是影响进口国的消费情绪，但一直以来，我们都凭借多元发展，缓冲了各种挑战，所以，即使市场略受影响，我们还是可以消化，确保企业稳健发展，中报预告也是来自于这份自信。谢谢。

问题 9上市公司内部是否出现经营困难呀？为啥大盘都涨了，公司股票三个跌停，上市公司有什么说明跟措施？

谢谢你的关心，公司经营良好，股价受关税情绪的影响，相信随着公司良好业绩的体现，一切担心会消失，股价也会归企业的价值面。谢谢。

问题 10公司收购闻泰 OEM 部门，这些产能未来面对国内客户还是国外客户？

融入立讯整体统筹，面向所有市场，一如既往，1+1 大于 2是我们外延的成绩。谢谢。

问题 11尊敬的董事长。您认为在目前贸易战的影响下，立讯精密公司股票能否继续持有，长期投资，用更好的业绩馈股民，谢谢。

作为最大的股东，我长期看好，也积极投入企业未来的建设，期待看法相同。谢谢。

问题 12股价暴跌，负债率那么高，请问有何举措？

您好，公司营收入逐年增加，导致采购金额及应付账款及借款金额增加，负债率同步增加，系正常运营结果；公司会持续进行存货管理，流程和人员及费用优化；公司运营朝正确方向进行，谢谢。

问题 13尊敬的王董，恭喜公司 24 年取得如何优异的成绩，有几点疑虑请教，是否属实，或者公司如何应对？Luxshare 通常以第二或第三来源参与者的身份进入苹果的产品供应链，因此它可能会遇到激烈的价格竞争，这可能会给利润带来压力？随着 Luxshare进入苹果内部的新产品领域，它可能难以快速提高产量和满足苹果的订单需求，从而导致市场份额损失？与 TE Connectivity 和mphenols 等全球市场领导者相比，Luxshare 在电缆和连接器方面的技术能力较弱，这使他们无法在利润率更高的交通和工业垂直领域获得市场份额。

这是错误的理解，我们在自己所从事的领域，目标都是行业内的领先者，这也是客户所认可和期望的，若非立讯具备这样的能力，也无法成就今天的立讯。请相信，未来会更好，谢谢。

问题 14您好，作为民营企业中的佼佼者，贵司实力雄厚，未来是否有投资“脑机接口”产业的计划，是利好无数存在障碍老百姓的产业，且市场广阔。所谓功在当代，利在千秋！

谢谢提议！我们关注一下。

问题 15请问购计划靠谱么？咱们立讯的购计划现在进行的怎么样了？请问该提议通过了吗？什么时候开始实施？

您好，公司将根据董事长提议及时制定合理可行的购股份方案并提交董事会审议，请关注后续公告。感谢您对公司的关注！

问题 16公司的负债率不断高升，目前为 62.91，三年营收复合增长率为 14.1，处于下滑趋势，ROE 这两年也在下滑，公司不断巨资投资和收购企业，流通股份不断稀释扩大。分红降低。作为投资者，我们损失了 30%，请问王总，如何计划让我们恢复对立讯的信任？谢谢

公司注重发展也注重股东权益，在融资方面一直比较保守，高速成长过程中，负债率相对平稳，ROE 一直在行业中表现优秀，内增外延是企业抓住发展机会的正常选择。股价影响的因素比较多，我们一如既往经营好业绩，相信长期价值会得到认可。谢谢。

问题 17贵司能不能公布董秘或证代的电话？能不能经常和投资者电话沟通？

您好！公司管理层始终重视投资者管理工作，搭建多维度投资者沟通渠道，虚心倾听市场声音，公司投资者热线电话安排专人接听。未来公司将持续优化工作机制，通过投资者关系互动平台、投资者咨询电话、企业邮箱等多种交流渠道，与股东保持沟通与交流。

问题 18最近还发 20 亿科技债，是否公司经营出现了困难？

您好，近期我司确有发行 10 亿科创债，此性质为短期的债券，为正常的补充公司运营资金来源之一，谢谢。

问题 19请教吴总财报中以摊余成本计量的金融资产终止确认收益为-7.9 亿，请问 1、这项亏损是否主要是应收账款出售或贴现背书引起的原因？2、这项亏损是计入经常性损益？3、很多上市公司都没有这个科目，而是采用资产减值损失这个科目，我们应收账款周转天数也就 30 多天，一个月左右应收账款就变成现金了，我们采用这种方式处置应收款项是出于什么特别原因？而同行歌尔股份这个科目 2024 只有几千万金额。希望能指点下，谢谢！

您好，以摊余成本计量的金融资产终止确认收益主要是应收账款出售或票据贴现，这项亏损计入非经常性损益，目的是灵活补充公司运营资金，谢谢。

问题 20为什么分红这么低？不能大方一点吗？

您好，主要有考虑未来的并购及扩张的资金安排，谢谢。

问题 21请问中美关税政策对公司影响多大？如何降低影响？针对关税影响及近期印巴冲突，对公司业绩方面存在哪些影响呢

公司在业务和产能的规划上，已比较充分考虑规避风险，也因此，上市十多年来，我们都稳健发展。谢谢。

问题 22年报 42 页说外汇衍生品交易盈利约 10.3 亿，年报211 页说衍生金融工具产生的公允价值变动收益-0.67 亿，1、能否推算出大宗商品套期保值的收益为-0.67-10.3=-10.97 亿元？2、如果这样测算是错误的，请问在年报中什么地方可以推算或披露大宗商品套期保值交易的损益？3、公司把外汇和大宗商品的套期保值损益都是计入非经常性损益损益吗？谢谢！

您好，套期保值损益是计入非经常性损益，大数法则下您可以这样解读报告，感谢您对我们报表这么细节的关注，谢谢。

问题 23请问董事长，咱们公司与苹果公司的合作关系现在是否正常？

如公司年报季报说明，公司业务发展良好，客户关系一如既往，谢谢。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据中泰证券张琼的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，立讯精密的合理估值约为37.29元，该公司现值33.80元，现价基于合理估值有10.34%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

立讯精密需要保持11.10%的10年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师张琼对其研究比较深入（预测准确度为81.18%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2025E

167.74
2026E

197.37
2027E

227.14

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财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

11.81%
利润5年增速

21.39%

--
营收5年增速

33.87%

--
净利率

5.42%
销售费用/利润率

7.92%
股息率

0.63%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

23.57%
有息资产负债率(%)

35.55%
财费货币率(%)

-0.00%
应收账款/利润(%)

234.51%
存货/营收(%)

12.89%
经营现金流/利润(%)

202.88%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

3.76%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-2.23%
流动比率

1.25%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

34.44%
货币资金/流动负债(%)

86.00%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-3.73%
应收账款/利润3年变动比例(%)

-9.14%
存货/营收环比(%)

9.35%
在建工程/利润(%)

46.09%
在建工程/利润环比(%)

14.54%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

3.63%
经营性现金流/利润(%)

202.88%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
柳军

华泰柏瑞沪深300ETF

82756024
余海燕庞亚平

易方达沪深300ETF

57808497
谢治宇

兴全合润混合A

43087567
赵宗庭

华夏沪深300ETF

39248344
乔迁

兴全商业模式混合(LOF)A

31551585

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行业相对指标