江海股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

江海股份

(002484)

总市值：326.18亿

PE(静)：48.35

PE(2026E)：35.81

总股本：8.51亿

PB(静)：5.07

利润(2026E)：9.11亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为10.46%，生意回报能力一般。去年的净利率为12.41%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为9.72%，中位投资回报一般，其中最惨年份2016年的ROIC为6.11%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为15.4%/14.2%/12%，净经营利润分别为7.1亿/6.6亿/6.81亿元，净经营资产分别为46.09亿/46.62亿/56.67亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.4/0.42/0.38，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为19.34亿/20.11亿/20.91亿元，营收分别为48.45亿/48.08亿/54.84亿元。

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到39.3%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为33.54，其中净金融资产20.75亿元，预期净利润9.11亿元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请公司铝电解电容、薄膜电容以及超级电容三大业务板块2025年发展概况以及2026年需求景气度与增长指引？

答：2025年三大业务板块总体运营及发展的情况分别为

1. 铝电解电容器年营业收入44.17亿元，同比增长12.07%，巩固和提升了在工业自动化、汽车电子等应用领域的市场占有率，固液混合、MLPC产品技术升级，在数据中心的应用走在行业前列。

2. 薄膜电容营业收入5.75亿元，同比增长33.9%，在新能源、电动汽车等应用领域取得积极进展，特别是三相交流薄膜电容实现技术突破。

3. 超级电容营业收入3.52亿元，同比增长52.51%，在电网调频、汽车电子应用领域快速发展，在服务器电源等新应用场景诸多规格产品获广泛试验认证。

2026年开局良好，各业务板块需求旺、订单多，产能利用率处于较高水平，公司将发挥三大类产品的产业链和协同优势，实现多项新产品系统、新应用突破，特别是服务器电源领域实质性成为公司发展新引擎。一是提升MLPC产品可靠性，实现服务器电源端量能突破；二是牛角铝电解在全球服务器电源应用全面展开，力争取得更大份额三是薄膜电容器在SST、三相交流等应用规模化销售，逐步在铝电解战略用户取得较为适配的市场份额。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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