汉缆股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

汉缆股份

(002498)

总市值：235.20亿

PE(静)：42.49

PE(2026E)：--

总股本：33.27亿

PB(静)：2.66

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为5.19%，生意回报能力一般。去年的净利率为5.27%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.72%，中位投资回报一般，其中最惨年份2018年的ROIC为4.96%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为12.5%/10.9%/7.3%，净经营利润分别为7.51亿/6.42亿/5.48亿元，净经营资产分别为59.98亿/59.09亿/75.34亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.42/0.46/0.52，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为40.29亿/42.59亿/53.64亿元，营收分别为96.58亿/92.6亿/104.07亿元。

详细数据

研究院小巴

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到40.5%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产33.95亿元，预期净利润--元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：面向海上风电与新型电力系统，贵公司在海缆、高压输电、智能监测方面有哪些技术突破与应用？

答：张立刚先生面向国家“双碳”战略和能源结构转型的重大需求，我们企业始终锚定“一体化、高端化、智慧化”三大核心策略，在海上风电与新型电力系统建设上全面发力。

首先，在海上风电领域，随着行业加速向深远海挺进，复杂的海况对电缆的抗压强度和环境适应性提出了极限挑战。为此，我们重点开展了三大关键环节

第一是材料国产化，与中石化成立“齐鲁高材”，已成功突破高性能聚乙烯基料和绝缘材料关键技术，实现国产替代；

第二是系统升级，公司四项柔性直流海底电缆新产品通过国家级鉴定，两项达国际领先水平，标志公司跻身全球超高压海缆第一梯队，极大提升深远海电能的输送能力；

第三是安全护航，我们已经全面启动了全生命周期实验室建设，为海缆从出厂到运行的每一个环节提供精准的数据支撑。

其次，在国家投入巨大的新型电力系统建设中，“智能”是核心关键词。这不仅意味着电网的智慧调配，更意味着电缆本身的智能化，我们已生产出光电复合海缆等“智慧”产品。同时，作为行业内综合配套能力最全的企业，我们很早便与华北电力大学合作成立了智能监测子公司。未来，无论是开发核电、光伏还是储能领域的系列电缆，都将为我们的在线监测业务提供广阔的发展空间。

特别值得一提的是，青岛是全国首批新型电力系统建设试点城市之一。作为青岛市“10+1”产业体系中的链主企业以及绿色能源产业链副理事长单位，我们将充分发挥自身的平台优势与资源禀赋，在场景落地、产学研深度融合等方面，积极探索并提供更多可复制的“青岛经验”。

未来，我们将继续以技术创新为驱动，抢抓时代机遇，为中国新能源事业的高质量发展贡献全部力量。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，汉缆股份的合理估值约为--元，该公司现值7.07元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

汉缆股份需要保持40.50%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师李可伦对其研究比较深入（预测准确度为20.97%）其最新研报预测如下：

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

5.19%
利润5年增速

-2.77%

--
营收5年增速

8.40%

--
净利率

5.26%
销售费用/利润率

37.02%
股息率

0.44%

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财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

14.91%
有息资产负债率(%)

20.03%
财费货币率(%)

0.01%
应收账款/利润(%)

730.61%
存货/营收(%)

22.16%
经营现金流/利润(%)

112.38%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

4.24%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

3.30%
流动比率

2.33%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

16.81%
货币资金/流动负债(%)

53.10%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

17.57%
应收账款/利润3年变动比例(%)

76.26%
存货/营收环比(%)

20.98%
在建工程/利润(%)

37.38%
在建工程/利润环比(%)

16.39%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

18.71%
经营性现金流/利润(%)

112.38%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
单宽之

华夏中证电网设备主题ETF

32677411
吴中昊

国泰恒生A股电网设备ETF

6817300
刘笑明张戈

天弘中证电网设备主题指数发起A

6600800
崔蕾

南方中证1000ETF

3492900
霍华明

广发国证2000ETF

76300

更多>

行业相对指标