天山铝业

(002532)

总市值：560.54亿

PE(静)：11.63

PE(2026E)：6.22

总股本：46.29亿

PB(静)：1.74

利润(2026E)：90.09亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为12.38%，生意回报能力强。去年的净利率为16.31%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为9.06%，中位投资回报一般，其中最惨年份2020年的ROIC为6.56%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。

融资分红

公司上市16年以来，累计融资总额211.97亿元，累计分红总额105.27亿元，分红融资比为0.5。公司预估股息率8.04%。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为6.1%/13.4%/12.7%，净经营利润分别为22.06亿/44.56亿/48.11亿元，净经营资产分别为359.4亿/333.44亿/377.77亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.22/0.08/0.19，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为63.39亿/21.38亿/56.76亿元，营收分别为289.75亿/280.89亿/295.02亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速只要达到3.6%，就能撑起当前市值。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为7.36，其中净金融资产-102.46亿元，预期净利润90.09亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司二、三季度铝土矿长协价格如何确定,目前大致处于什么区间?几内亚及广西铝土矿的产量规划如何?

答：铝土矿长协价格与油价相关,CIF 到岸价做相应调整。几内亚铝土矿项目已进入生产开采阶段,但受海运费上涨影响,上半年未将已采矿石全部发运国内,后续将综合考虑油价和运费情况安排发运计划;广西铝土矿项目已取得采矿权证,将进入实质开采阶段。


详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --
回归空间: --
  • DCF估值模型
  • 周期平滑估值
  • PB
  • PE

根据东莞证券许正堃的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，天山铝业的合理估值约为25.29元，该公司现值12.11元，现价基于合理估值有108.85%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

天山铝业需要保持3.60%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师许正堃对其研究比较深入（预测准确度为79.85%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)
  • 年份
    值
  • 2026E
    87.56
  • 2027E
    92.16
  • 2028E
    99.61
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财报摘要

  • 项目
    2025
    评级
  • ROIC
    12.37%
  • 利润5年增速
    20.05%
    --
  • 营收5年增速
    1.44%
    --
  • 净利率
    16.30%
  • 销售费用/利润率
    0.45%
  • 股息率
    1.41%
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财报体检

财务排雷 综述：财务相对健康。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    --
  • 有息资产负债率(%)
    19.36%
  • 财费货币率(%)
    0.10%
  • 应收账款/利润(%)
    10.13%
  • 存货/营收(%)
    26.07%
  • 经营现金流/利润(%)
    167.14%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    1.75%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    0.08%
  • 流动比率
    1.00%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    41.93%
  • 货币资金/流动负债(%)
    32.72%
  • 盈利质量瑕疵数
    1

盈利质量 提示：建议关注公司存货状况；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    -22.21%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    -31.69%
  • 存货/营收环比(%)
    9.36%
  • 在建工程/利润(%)
    26.45%
  • 在建工程/利润环比(%)
    -24.24%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    1.19%
  • 经营性现金流/利润(%)
    167.14%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 崔蕾 龚涛
    南方中证申万有色金属ETF
    34063429
  • 贺方舟
    万家中证工业有色金属主题ETF
    21124661
  • 杨世进 谢长雁
    兴全趋势投资混合(LOF)
    18153190
  • 李怡文 邹立虎 李曾卓卓
    景顺长城景盛双息收益债券A
    17239815
  • 贺雨轩
    天弘中证工业有色金属主题ETF
    16781900
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