飞龙股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

飞龙股份

(002536)

总市值：146.34亿

PE(静)：44.39

PE(2025E)：--

总股本：5.75亿

PB(静)：4.33

利润(2025E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为9.09%，生意回报能力一般。去年的净利率为6.93%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.97%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为2.91%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

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公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到42.2%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。

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研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：子公司航逸科技总经理向晓东介绍航逸科技情况

答：二、投资者互动问题解

1、公司产品可以应用在哪些领域？

公司是一家多场景、多领域热管理系统方案解决商，其产品广泛应用于汽车、服务器液冷、数据中心（IDC）液冷、人工智能液冷；机器人；低空经济、5G 基站与通信设备；充电桩液冷；氢能液冷；风能太阳能储能液冷；电力设备；现代化农业器械、大型机械装备工业液冷等众多前沿领域。

从技术理论角度来看，公司的产品可广泛应用于所有需要热管理的场景领域，公司将根据技术发展情况持续拓展相关应用场景。2、公司的液冷产品有哪些，主要研发技术方案是什么？

目前，公司在液冷领域的产品主要包括电子泵和温控阀系列产品，未来还将逐步拓展至集成模块产品。

在技术方案层面，当前以冷板式液冷为主，同时也在积极推进浸没式液冷技术的研发与应用。

3、公司数据中心液冷泵系列产品价值量是多少？

公司服务器液冷泵系列产品采用平台化、谱系化和定制化的发展策略，服务器液冷泵系列产品根据构造、功率、电压等进行配套设计，价格不能一概而论，公司更注重的是产品的市场竞争力和盈利能力。

4、公司在液冷领域产品具备哪些竞争优势？

公司在液冷领域产品以先发优势、客户优势和平台化设计构筑了独特市场地位。通过针对客户具体应用场景的定制开发，提供长寿命、轻量化、体积小、性价比高的产品，精准契合客户的多元化需求。

5、公司液冷的总体产能是否充足，能否支持液冷业务的快速增长？

公司目前液冷领域产能可以支持液冷业务的快速增长，后期会根据客户的需求情况，适时进行调整增加。

6、公司在液冷领域的发展方向是什么？

公司聚焦客户需求与项目研发，以提升效率为导向，积极推广并迭代集成模块产品，致力于提供更高效、更集成的液冷解决方案，不断提升服务器液冷产品的适配性与市场竞争力。在稳固国内市场的同时，公司正通过台湾客户向海外服务器液冷市场拓展。7、公司机器人领域业务如何布局？

机器人领域是公司未来发展战略的重要方向。公司依托现有汽车领域优质客户资源及业务协同，加速布局人形机器人业务，规划了两条并行互补的发展路径

（1）核心零部件延伸发挥公司在电机、控制器等热管理领域的技术积累和庞大优质客户资源优势，加速向机器人产业拓展，提供核心零部件。

（2）液冷方案布局针对机器人关节等部位日益增长的液冷散热需求，依托公司在电子泵、温控阀及集成模块等新能源热管理产品上的技术优势，积极布局机器人领域液冷市场。

凭借深厚的客户基础，公司已与部分整车客户展开机器人领域产品的合作研发。

8、公司未来发展战略是什么？

基于行业发展趋势及公司战略远景，公司构建了清晰的增长曲线矩阵

（1）持续稳固车端热管理业务，以电子泵及智能温控阀系列为核心，向热管理集成模块与系统解决方案提供商升级；

（2）以龙泰汽车部件（泰国）有限公司为战略支点，拓展东南亚、中亚等海外业务，深化全球化市场布局；

（3）拓展热管理技术新兴应用领域；将热管理技术应用场景从汽车延伸至服务器液冷、数据中心（IDC）液冷、人工智能、充电桩液冷、5G 基站与通信设备、氢能液冷、风能太阳能储能液冷、电力设备、现代化农业器械、大型机械装备工业液冷及低空经济等高科技领域，并已进入逐步批量供货阶段；

（4）推进热管理技术与机器人等前沿产业深度融合，加速布局相关领域市场，打造面向新质生产力的长期增长引擎。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，飞龙股份的合理估值约为16.07元，该公司现值25.46元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有36.88%的溢价

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

飞龙股份需要保持42.20%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师何晓航对其研究比较深入（预测准确度为70.07%）其最新研报预测如下：

财报摘要

项目

2024

评级
ROIC

9.08%
利润5年增速

58.12%

--
营收5年增速

12.35%

--
净利率

6.92%
销售费用/利润率

33.08%
股息率

1.79%

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财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

16.32%
有息资产负债率(%)

8.65%
财费货币率(%)

-0.03%
应收账款/利润(%)

289.79%
存货/营收(%)

15.15%
经营现金流/利润(%)

115.50%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

1.77%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

-7.86%
流动比率

1.49%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

19.04%
货币资金/流动负债(%)

63.62%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-9.38%
应收账款/利润3年变动比例(%)

-42.75%
存货/营收环比(%)

2.74%
在建工程/利润(%)

114.78%
在建工程/利润环比(%)

7.38%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-2.55%
经营性现金流/利润(%)

115.50%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
闫思倩王子建

鹏华创新未来混合(LOF)

2475200
张磊

南方高端装备混合A

2093400
王喆叶天垚

国联策略优选混合A

1381100
刘兴旺

富国优化增强债券A/B

1141000
黄维

平安睿享文娱混合A

1016800

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行业相对指标