云图控股诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

云图控股

(002539)

总市值：139.85亿

PE(静)：16.90

PE(2026E)：10.53

总股本：12.08亿

PB(静)：1.41

利润(2026E)：13.28亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为4.99%，生意回报能力不强。去年的净利率为3.95%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.61%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2017年的ROIC为3.81%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。

融资分红

公司上市15年以来，累计融资总额45.36亿元，累计分红总额25.96亿元，分红融资比为0.57。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为6.9%/5.7%/4.2%，净经营利润分别为8.73亿/8.19亿/8.46亿元，净经营资产分别为125.84亿/143.06亿/202.59亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.06/0.08/0.08，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为12.27亿/16.13亿/17.11亿元，营收分别为217.67亿/203.8亿/214亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到22.5%，才能撑起当前市值。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为20.18，其中净金融资产-125.8亿元，预期净利润13.28亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：贵公司的扩张步伐是否过快,能否集中精力把公司的短板磷矿加快速度投产。

答：您好,感谢您对公司的关注和建议!

(1)公司各项投资均围绕"资源+产业链"战略展开,重点推进氮、磷产业链一体化布局,夯实资源自有、产业协同和规模优势。公司综合考虑产业链布局、市场状况、资金状况及项目轻重缓急,坚持效益优先、有序推进,并非盲目扩张。

(2)磷矿是公司磷产业链的重中之重,公司高度重视磷矿项目的建设,目前正全力推进雷波阿居洛呷、牛牛寨东段等磷矿项目,聚焦人力、物力优先保障磷矿项目的资源投入,力争早日投产。同时,公司将合理把控产业链相关项目的投资节奏和资金安排,稳步实现战略落地,谢谢!

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据国海证券董伯骏的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，云图控股的合理估值约为8.55元，该公司现值11.58元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有26.11%的溢价

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

云图控股需要保持22.50%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师董伯骏对其研究比较深入（预测准确度为70.96%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)

年份

值
2026E

12.20
2027E

17.44
2028E

20.54

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财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

4.98%
利润5年增速

13.23%

--
营收5年增速

18.51%

--
净利率

3.95%
销售费用/利润率

39.68%
股息率

1.38%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

49.02%
财费货币率(%)

0.06%
应收账款/利润(%)

83.06%
存货/营收(%)

15.73%
经营现金流/利润(%)

151.94%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

16.64%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

0.20%
流动比率

1.08%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

11.46%
货币资金/流动负债(%)

33.98%
盈利质量瑕疵数

3

盈利质量 提示：公司或开启新一轮投产周期；建议关注公司应收账款状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

11.46%
应收账款/利润3年变动比例(%)

134.82%
存货/营收环比(%)

7.79%
在建工程/利润(%)

240.92%
在建工程/利润环比(%)

-60.37%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

-31.04%
经营性现金流/利润(%)

151.94%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
石炯

博时主题行业混合(LOF)

10599800
胡中原

华商润丰混合A

10279093
王凌霄曾豪

博时价值增长混合

6163400
王立徐雄晖

大成元吉增利债券A

4979500
张寓杜广

天弘永利债券A

4172800

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行业相对指标