云图控股诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

云图控股

(002539)

总市值：185.87亿

PE(静)：22.47

PE(2026E)：14.90

总股本：12.08亿

PB(静)：1.91

利润(2026E)：12.47亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为4.99%，生意回报能力不强。去年的净利率为3.95%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.61%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2017年的ROIC为3.81%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为6.9%/5.7%/4.4%，净经营利润分别为8.73亿/8.19亿/8.46亿元，净经营资产分别为125.84亿/143.06亿/191.89亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.06/0.08/0.07，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为12.27亿/16.13亿/14.9亿元，营收分别为217.67亿/203.8亿/214亿元。

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靠谱分析师观点：公司未来成长性高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到27.2%，才能撑起当前市值。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为24.62，其中净金融资产-121.12亿元，预期净利润12.47亿元。

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该公司被1位投资大佬持有，该大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括华安基金的王斌，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前十，其现任基金总规模为71.94亿元，已累计从业7年186天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：（1）公司一季度磷复肥销量增长，请具体谈谈公司磷复肥业务的布局情况。

答：公司聚焦磷复肥主业，不断完善产能布局，以提升市场响应及旺季交付能力。2026年3月，湖北应城100万吨、山东平原30万吨、湖北荆州15万吨、新疆阿克苏10万吨，合计155万吨磷复肥项目陆续投产。截至目前，公司磷复肥年产能已超940万吨，广西贵港基地35万吨复合肥产线正在建设中。整体来看，公司依托氮、磷产业链一体化优势，持续优化全国产能布局、推动品牌升级、渠道整合及产品创新，为磷复肥业务的持续发展奠定了坚实基础。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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