亚太科技

(002540)

总市值：75.57亿

PE(静)：17.75

PE(2026E)：22.89

总股本：12.51亿

PB(静)：1.35

利润(2026E)：3.30亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为6.7%，生意回报能力一般。去年的净利率为5.1%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.7%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为6.7%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为10.5%/8.3%/6.9%，净经营利润分别为5.62亿/4.63亿/4.26亿元，净经营资产分别为53.34亿/56.07亿/61.52亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.35/0.31/0.29，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为24.66亿/22.78亿/24亿元，营收分别为71.11亿/74.33亿/83.5亿元。

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到26.1%，才能撑起当前市值。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为19.92，其中净金融资产9.85亿元，预期净利润3.3亿元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：总经理好，2025年公司的市场开拓情况？

答：投资者您好！报告期，公司实现营业收入 83.50亿元，同比增长 12.34%，其中在热管理系统领域实现营业收入 33.34亿元，同比增长 5.64%；在底盘安全系统领域实现营业收入 28.10亿元，同比增长 20.84%。在市场开拓方面，深耕汽车领域的同时，公司积极开拓非汽车热管理及航空航天等新兴领域市场应用，积极参与家商空调、算力设施、能源设施等热管理领域和航空航天、机器人结构轻量化领域的升级迭代需求；在全球化布局方面，公司积极推进日本子公司、上海分公司的设立，完成对法国孙公司 lunitedFrance、丹麦孙公司 lunited Denmark的收购，为公司在全球范围核心竞争力的构建持续加码。公司在全球汽车热管理系统零部件材料和汽车轻量化系统部件材料领域持续扩大产品升级、创新应用、客户数量，持续提升国内外市场影响力。报告期，公司及子公司荣获客户颁发的“优秀供应商”、“全球优选供应商”、“鼎优供应商”、及“最佳质量奖”等多项荣誉。感谢您的提问！

2、董事长你好，请问公司产品的科技含量如何？

投资者您好！公司始终把技术创新作为企业发展的核心引擎，专注汽车热管理系统和轻量化系统铝合金材料及部件研发，同时围绕新兴领域热管理和轻量化需求，持续布局前沿技术储备。公司及多家子公司拥有独立的研发中心、工程中心，在材料配方、结构设计、专用装备、制造工艺、场景应用及管理体系等方面持续开发创新。报告期，公司投入研发达 2.78亿元，占营业收入 3.33%；截至报告期末，拥有技术研发人员 536 人、专利 453 项，形成一支稳定、专业、高效的技术创新队伍。凭借在汽车、航空等领域多年的技术积累与项目经验，公司积极与国内外高校、科研院所开展深度学研合作，紧跟行业头部客户保持同步开发，推动产品在新兴领域和高端系统中的应用创新，不断拓展市场空间、提升核心竞争力。在品质与体系保障上，公司严格对标全球高端制造标准，产品满足车规级、航空级高性能与稳定性 要 求 ， 已 取 得 S9100D 民 用 航 空 质 量 体 系 、ITF169492016汽车质量管理体系认证、武器装备质量管理体系认证、武器装备科研生产单位保密资格、CNS实验室认可证书等一系列体系认证，为技术成果转化和高端市场拓展提供了坚实支撑。谢谢您的提问和关注！

3、公司 2025年度分红实施方案？

您好，投资者，公司于 2026年 4月 17日召开第七届董事会第八次会议，拟以实施本次权益分派的股权登记日总股本扣除购专用证券账户股份后的股本为基数，向全体股东每 10股派发现金股利 0.80元人民币（含税）；不送股；不以公积金转增股本。以 2026 年 3 月 31 日公司总股本1,251,143,495股扣除购专用证券账户股份 15,837,354股后的股本 1,235,306,141股为基数为例进行计算，本次拟派发现金股利共计 98,824,491.28元人民币（含税），本次实际派发现金股利总额以权益分派实施股权登记日总股本扣除购专用证券账户股份后的股本为基数确认。此预案尚需经 2025年度股东会审议（2026年 5月 13日）。根据相关法律法规，如该预案获得股东会审议通过，公司需在股东会审议通过后的两个月内完成利润分配事宜。谢谢您的提问。

4、亚航科技获评“国家级绿色工厂”，其 2025年度业绩如何？

您好！感谢您的关注。2025年度，公司完成战略与可持续发展委员会构建，子公司亚航科技获评“国家级绿色工厂”是其公司围绕可持续发展战略推动的多项优秀实践之一。 2025 年度，公司子公司亚航科技实现营业收入197,565.52万元、同比增加 21.04%，实现净利润 11,550.72万元、同比增加 53.21%。主要原因报告期，亚航科技主营业务规模持续增长，产品结构稳步优化；随着产能利用率的持续提升，规模效应提升。

5、能否请公司介绍下公司产能布局情况？在建项目进展如何？

投资者您好！2025年度，公司实现营业收入 83.50亿元、同比增长 12.34%，其中底盘安全系统领域营业收入28.10亿元、同比增长 20.84%。营业收入的稳步提升，离不开公司产能的有序储备，一方面公司持续提升母公司及子公司亚航科技、亚通科技已建成产能利用率和运营效率，另一方面公司积极推动亚通科技、海盛汽零、青海亚太等子公司在建项目的建设进程，同时在全球化布局方面，公司积极推进日本子公司、上海分公司的设立，完成对法国孙公司lunited France、丹麦孙公司 lunited Denmark的收购，为公司在全球范围核心竞争力的构建持续加码。感谢您的提问！

6、总经理您好，请谈谈公司发展前景。

投资者您好！从中长期来看，全球可持续发展政策、我国产业结构升级、双循环发展格局等趋势都将带来新的机会点。一方面，随着全球能源转型与“双碳”政策深化，汽车产业正向更高效、清洁、低耗、智能化方向加速变革，而汽车热管理系统作为重要的能源管理模块，正朝着高效集成、智能控温、高压适配、低碳轻量化方向加速升级；同时，随着全球汽车产业链在新能源化、轻量化、智能化浪潮下的持续迭代与重构，汽车及汽车零部件包括轻量化技术领域都迎来了全新机遇与挑战，并呈现出向头部集中的趋势；另外，在“双碳”目标与节能降耗政策持续推进、关键领域零部件自主可控、升级迭代等政策背景下，工业热管理、航空航天、海洋工程、机器人、氢燃料电池等行业迎来全新空间。凭借在汽车领域的先发优势和技术沉淀，公司是全球汽车热管理系统零部件材料和汽车轻量化系统部件材料领域的重要供应商，相信公司将在未来持续发挥日益重要作用。感谢您的提问！

7、请问董秘，公司在 2025年度引进了新的人才，请问公司如何稳定人才团队？激励机制是否有进一步完善？

您好！感谢您的关注。公司始终将人才视为核心资源，通过薪酬福利、股权激励、职业发展、企业文化等多维度措施吸引并留住优秀人才，为员工提供与公司共同成长的平台。在股权激励方面，公司已逐步构建长效激励机制，分别于 2023年推动第一期股票期权与限制性股票激励计划、于2026年推动第二期股票期权与限制性股票激励计划，相关议案已获董事会及股东会审议通过。上述举措旨在充分调动员工积极性，促进公司长远健康发展，后续公司将通过激励与约束机制的持续优化，进一步提升公司人力资源与战略目标适应性。

8、财总您好，2025 年公司净利润出现波动的核心因素有哪些？

尊敬的投资者您好。报告期，公司实现营业收入8,349,681,632.18元，同比增长 12.34%；实现归属于上市公司股东的净利润 425,647,470.26元，同比变动-8.04%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 310,813,277.03元，同比变动-29.81%。主要原因一是报告期公司热管理系统和轻量化系统铝材业务规模持续增长，零部件业务规模受下游量产车型销量波动影响保持稳定，汽车行业整体竞争加剧；二是报告期公司航空用高性能高精密特种铝型材制造项目、年产 10万吨绿电高端铝基材料等项目陆续进入试制阶段，研发费用有所增加；三是报告期公司年产 200万套新能源汽车用高强度铝制系统部件等在建项目厂房及部分产线陆续投入使用，折旧及财务费用有所增加；四是报告期受主要原料铝锭价格呈波动上涨态势影响，公司现行销售定价机制与采购定价机制形成的价格差异致短期内毛利下降。谢谢您对亚太科技的关注。

9、公司如何应对原材料价格的上涨？

尊敬的投资者您好。公司主要原材料为铝锭，公司长期执行“铝锭价格+加工费” 的产品销售定价原则，铝锭价格一般参照结算月上海长江有色金属现货交易所 0铝锭现货交易高价与低价的月度均价确定，该机制能够一定程度传导原材料价格波动。后续，公司结合客户订单排产、铝锭市场价格走势及行业周期特点，进一步合理安排采购时点，优化采购价格与客户订单结算价格匹配程度。谢谢您对亚太科技的关注。


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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

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分析师敖翀对其研究比较深入（预测准确度为40.24%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)
  • 年份
    值
  • 2026E
    3.30
  • 2027E
    4.23
  • 2028E
    5.07
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财报摘要

  • 项目
    2025
    评级
  • ROIC
    6.69%
  • 利润5年增速
    3.31%
    --
  • 营收5年增速
    15.91%
    --
  • 净利率
    5.09%
  • 销售费用/利润率
    9.44%
  • 股息率
    1.26%
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财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    8.35%
  • 有息资产负债率(%)
    20.46%
  • 财费货币率(%)
    0.10%
  • 应收账款/利润(%)
    491.10%
  • 存货/营收(%)
    11.98%
  • 经营现金流/利润(%)
    -18.70%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    8.62%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    25.46%
  • 流动比率
    3.33%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    24.35%
  • 货币资金/流动负债(%)
    85.68%
  • 盈利质量瑕疵数
    3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    -11.08%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    123.13%
  • 存货/营收环比(%)
    13.28%
  • 在建工程/利润(%)
    181.86%
  • 在建工程/利润环比(%)
    9.96%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    -1.85%
  • 经营性现金流/利润(%)
    -18.70%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 林伟斌 宋钊贤
    易方达中证红利ETF
    8022500
  • 王平 刘重杰
    招商中证红利ETF
    5684500
  • 吴昊
    方正富邦消费红利指数增强(LOF)
    46600
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