三七互娱

(002555)

总市值：384.49亿

PE(静)：13.25

PE(2026E)：12.45

总股本：22.12亿

PB(静)：2.72

利润(2026E)：30.88亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为16.46%，生意回报能力强。去年的净利率为18.16%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为24.98%，中位投资回报好，其中最惨年份2018年的ROIC为15.77%，投资回报也很好。公司历史上的财报较为好看。

融资分红

公司上市15年以来，累计融资总额94.89亿元，累计分红总额131.26亿元，分红融资比为1.38。公司预估股息率4.02%。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为81.4%/77.7%/108.2%，净经营利润分别为26.34亿/26.64亿/28.99亿元，净经营资产分别为32.34亿/34.31亿/26.79亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.03/-0.06/-0.04，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-5.7亿/-10.15亿/-6.15亿元，营收分别为165.47亿/174.41亿/159.66亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（中金公司的余歆瑶预测准确率为81.99%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是25.3元，公司股价距离该估值还有45.57%的上涨空间，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为8.13%。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为10.82，其中净金融资产50.34亿元，预期净利润30.88亿元。

该公司历来财报较为好看，当前静态估值低于15倍，若非夕阳行业建议关注。

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该公司被1位投资大佬持有，该大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括广发基金的唐晓斌，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为164.39亿元，已累计从业11年281天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请公司对近期股价怎么看？公司基本面有没有发生变化？未来发展前景怎么样？

答：投资者您好，公司目前日常经营状况正常，公司管理层对公司发展前景持有坚定的信心。二级市场股价波动受宏观经济、市场环境、行业波动、投资者情绪等多种因素影响，感谢您的关注。

Q请问贵司如何提振主营业绩？谢谢。

投资者您好，公司坚持精品化、多元化、全球化战略，持续深耕SLG、MMORPG、模拟经营、休闲等核心品类，致力于持续提升经营质量。2026 年上半年，公司境外营业收入实现同比增长，海外业务保持稳健发展。其中，公司《Last sylum Plague》《Z RouteRedemption》《RO 仙境传说世界之旅》等海外新品表现良好，进一步丰富了公司海外产品矩阵。未来，公司将持续聚焦游戏主业，进一步强化精品化研发和产品储备，持续深化全球化发行能力。此外，公司将继续强化长线运营，通过内容更新、版本迭代和精细化运营提升产品生命周期价值；持续推进 I 等技术在研发、发行、运营等业务环节的深度应用，提升内容生产效率和经营效率。公司始终专注于提升经营质量和核心竞争力，并通过持续现金分红等方式维护股东价值，努力以更稳健的经营表现报投资者，提升市场对公司长期价值的理解与认可。感谢您的关注。

Q请问贵司何时再次启动购注销来维护市值管理？

投资者您好，公司一直以来高度重视市值管理工作，在加强公司经营管理，提升公司竞争力和盈利水平的基础上，公司近年来已连续实施了现金分红、股份购注销等一系列市值管理举措。近期，公司拟实施股份购注销，将前期购约 3亿元股份（12,539,547股）变更用途为注销并减少注册资本，该事项已经临时股东会审议通过。未来公司将持续注重提升投资者报，后续如有购等计划，将严格按照相关法律法规规定及时履行信息披露义务。感谢您的关注和建议。

Q您好，请问公司分红是否会影响公司经营和研发？

投资者您好，公司分红决策建立在保障公司正常经营和研发投入的前提上，公司历次利润分配方案均综合考虑了当期盈利水平、现金流状况、未来资金需求及股东报，分红资金主要来源于经营积累，未影响公司日常运营和研发投入的资金安排。二级市场股价波动受宏观经济、市场环境、行业波动、投资者情绪等多种因素影响，感谢您的关注。

Q请问贵司有去港股市场再上市的计划吗？

投资者您好，重大事项请您以公司公告为准。感谢您的关注。


详细数据

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --
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  • DCF估值模型
  • 周期平滑估值
  • PB
  • PE

根据中金公司余歆瑶的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，三七互娱的合理估值约为25.29元，该公司现值17.38元，现价基于合理估值有45.56%的低估

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

三七互娱需要保持3.60%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师余歆瑶对其研究比较深入（预测准确度为81.98%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)
  • 年份
    值
  • 2026E
    30.79
  • 2027E
    33.91
  • 2028E
    --
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财报摘要

  • 项目
    2025
    评级
  • ROIC
    16.45%
  • 利润5年增速
    3.53%
    --
  • 营收5年增速
    2.08%
    --
  • 净利率
    18.15%
  • 销售费用/利润率
    267.58%
  • 股息率
    1.80%
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财报体检

财务排雷 综述：财务健康。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    29.41%
  • 有息资产负债率(%)
    16.06%
  • 财费货币率(%)
    -0.03%
  • 应收账款/利润(%)
    39.96%
  • 存货/营收(%)
    3.02%
  • 经营现金流/利润(%)
    122.00%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    1.14%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    -0.04%
  • 流动比率
    1.34%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    51.17%
  • 货币资金/流动负债(%)
    107.15%
  • 盈利质量瑕疵数
    0

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    -9.72%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    -17.61%
  • 存货/营收环比(%)
    0.92%
  • 在建工程/利润(%)
    1.32%
  • 在建工程/利润环比(%)
    23.82%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    -6.30%
  • 经营性现金流/利润(%)
    122.00%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 鲁亚运
    华夏中证动漫游戏ETF发起式联接A
    40809506
  • 鲁亚运
    华夏中证动漫游戏ETF
    40809506
  • 黄岳
    国泰中证动漫游戏ETF
    11963243
  • 张湛
    易方达中证人工智能主题ETF
    9736197
  • 刘重杰 窦福成
    招商中证全指红利质量ETF
    7486850
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