日上集团诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

日上集团

(002593)

总市值：43.25亿

PE(静)：39.29

PE(2026E)：--

总股本：8.04亿

PB(静)：1.74

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为3.67%，历来生意回报能力不强。去年的净利率为2.97%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.27%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为1.85%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为2.4%/2%/4.6%，净经营利润分别为5970.87万/5090.46万/1.09亿元，净经营资产分别为24.68亿/25.18亿/23.78亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.32/0.36/0.21，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为12.52亿/11.14亿/7.78亿元，营收分别为39.51亿/30.69亿/36.63亿元。

详细数据

研究院小巴

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到33.5%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产-7.94亿元，预期净利润--元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司 2025 年度业绩说明会以网络远程的方式举行，与线上投资者互动交流情况如下：

答：您好，公司 2025 年业绩有较大增长主要依托全球销售渠道、齐全的产品链、协同产能以及品牌影响力，未来公司仍将继续发挥公司的这些优势继续开拓海外市场及新产品的开发，继续提升市场份额。谢谢！

问题 2、公司推行全流程数字化、二维码追溯、智能制造，在降本增效上效果如何？

您好，公司通过推行全流程数字化、二维码追溯、智能智造等信息化工具来提升公司的管理效率、工程项目质量透明度和问题响应速度。谢谢！

问题 3、公司与首钢合作成立车轮实验室，轻量化、低碳材料方面有哪些技术领先优势？

您好，公司与首钢集团共同聚焦能源结构优化、绿色材料研发等领域，推动车轮产品从“轻量化”向节能、减排、降碳方向持续发展，深度契合国家绿色钢材产业发展政策，助力全球车轮工业绿色转型。

问题 4、公司车轮业务海外收入占比超 80%，是国内商用车钢制车轮最大出口企业，请问公司在海外市场的核心竞争力是什么？

您好，公司车轮业务核心竞争力是全球销售渠道及产能布局、齐全的产品链、产品品质及品牌影响力等。谢谢！

问题 5、公司营收同比增长 19.34%，但费用控制良好，请问利润增速远超营收增速的原因是什么？

您好，公司 2025 年度净利润增速超营收主要是公司一方面加大海外市场开拓，出口业务的毛利率较内销高且占比有较大提升，另一方面是公司对内严控各项费用。谢谢！

问题 6、尊敬的董秘您好！请问公司 2026 年一季度营业收入大致是多少？是否已完成初步核算？同比 / 环比情况如何？汽车车轮与钢结构两大板块的营收分别是多少？

您好，关于公司 2026 年一季度的经营情况请关注公司即将于 4月 28 日披露的一季度报告，谢谢！

问题 7、海外业务毛利率显著高于国内，未来如何继续扩大高毛利业务占比？

您好，未来公司将依托全球销售渠道、齐全的产品链、国内外协同产能等竞争优势继续开拓海外市场。谢谢！

问题 8、2025 年钢结构款改善、现金流更稳健，公司在应收账款与工程款管理上做了哪些优化？

您好，公司将加强钢结构工程结算管理及工程款管理。谢谢！

问题 9、公司应收账款规模较大，款风险如何控制？钢结构业务工程款收情况怎样？

您好，公司高度关注应收账款的款风险，车轮出口业务的应收账款采用出口信保出口短险来降低款风险，钢结构方面公司通过事前评估资质、过程跟进、出口短险、必要时诉讼催收等方式管理款风险。谢谢。

问题 10、霍尔木兹海峡关闭影响中东航运，公司全球化产能布局如何保障订单交付稳定？

尊敬的投资者，您好。公司与客户保持紧密沟通，协商合理的交付方式。谢谢。

问题 11、非公路车轮已实现量产，未来将如何成为公司车轮业务新的盈利增长点？

尊敬的投资者，您好。非公路车轮的量产，丰富了我们的产品种类，将提升客户粘性，带动营收的增长。谢谢。

问题 12、2025 年车轮产销量增长超 30%，锻造铝轮销量增长54.98%，请问高增长主要来自哪些区域和客户？

您好，2025 年车轮业务增长主要来自于海外市场，公司车轮业务具备全球销售渠道，海外代理商超 300 家，遍布 70 多个国际和地区，车轮业务海外市场占比超 80%。谢谢！

问题 13、越南、印尼等海外基地建设进度如何？对 2026 年营收与利润贡献预计怎样？

尊敬的投资者，您好。越南广宁生产基地的锻造铝轮已于 2025 年下半年量产；钢轮产品于 2026 年年初小批量投产并销售。2026 年上半年越南广宁的营收还在爬坡期。印尼生产基地尚在建设中。谢谢。

问题 14、2025 年每 10 股派 0.5 元，未来分红政策是否会提升，以更好报中小股东？

您好，未来分红政策会兼顾公司实际业绩情况及可持续发展需要，在充分考虑股东利益的基础上确定合理的分配方案，谢谢!

问题 15、海峡关闭导致部分航线停航，公司在手订单是否存在延期或违约风险？

尊敬的投资者，您好。目前公司暂未收到该地区客户延期的通知。

问题 16、公司 2026 年度是否计划中期分红？

2026 年度暂未考虑中期分红。未来业绩若更好，公司将根据利润情况酌情考虑。

详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --

回归空间: --

DCF估值模型
周期平滑估值
PB
PE

根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，日上集团的合理估值约为--元，该公司现值5.38元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

日上集团需要保持33.50%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师杨件对其研究比较深入（预测准确度为8.84%）其最新研报预测如下：

财报摘要

项目

2025

评级
ROIC

3.66%
利润5年增速

12.38%

--
营收5年增速

4.15%

--
净利率

2.97%
销售费用/利润率

105.91%
股息率

0.94%

更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

项目

数值
货币资金/总资产(%)

--
有息资产负债率(%)

21.51%
财费货币率(%)

0.04%
应收账款/利润(%)

632.14%
存货/营收(%)

26.00%
经营现金流/利润(%)

262.26%
有息负债/近3年经营性现金流均值(%)

2.96%
财务费用/近3年经营性现金流均值(%)

11.15%
流动比率

1.64%
近3年经营性现金流均值/流动负债(%)

22.60%
货币资金/流动负债(%)

55.53%
盈利质量瑕疵数

2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

项目

数值
应收账款/利润环比(%)

-12.16%
应收账款/利润3年变动比例(%)

-76.43%
存货/营收环比(%)

16.63%
在建工程/利润(%)

179.67%
在建工程/利润环比(%)

17.98%
(应收+在建+存货)/利润环比(%)

3.91%
经营性现金流/利润(%)

262.26%

大佬持仓

基金经理

基金产品

持有股数
易威李育鑫

广发量化多因子混合A

5795600
袁帅

泰康中证1000指数增强发起A

13000

更多>

行业相对指标