比亚迪

(002594)

总市值：9388.89亿

PE(静)：28.78

PE(2026E)：22.46

总股本：91.17亿

PB(静)：4.04

利润(2026E)：418.02亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为10.74%，近年生意回报能力一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为4.2%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.74%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2019年的ROIC为3.59%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。

生意模式

公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为32.7%/41%/13.2%，净经营利润分别为313.44亿/415.88亿/337.61亿元，净经营资产分别为959.05亿/1014.05亿/2564.12亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.13/-0.13/-0.07，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-787.63亿/-1040.37亿/-556.23亿元，营收分别为6023.15亿/7771.02亿/8039.65亿元。

详细数据

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。


（市值 - 净金融资产) / 预期利润为26.79，其中净金融资产-1811.46亿元，预期净利润418.02亿元。

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该公司被2位投资大佬持有，有些大佬最近还加仓了，持有该公司的知名大佬包括易方达基金的萧楠，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前十，其现任基金总规模为225.82亿元，已累计从业13年220天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司一季度海外市场整体表现如何，当前全球化布局呈现哪些鲜明特点？

答：2026 年一季度公司海外市场延续强劲增长态势，整体表现再创新高，乘用车及皮卡海外销量达 319,751 辆，其中 3月单月海外销量近 12 万辆，同比增长 65.2%，创下年内新高，全球化战略成效持续凸显。区域布局上，公司在全球主要市场实现均衡突破，市场呈现“拉美领跑、欧洲突破、亚太多点开花”的格局，已构建起「研发+制造+运输+销售」的全链条运营生态，加速迈向全球化新发展格局。


详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --
回归空间: --
  • DCF估值模型
  • 周期平滑估值
  • PB
  • PE

根据光大证券倪昱婧的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，比亚迪的合理估值约为60.24元，该公司现值102.98元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有41.49%的溢价

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DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

比亚迪需要保持26.10%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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周期估值

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师倪昱婧对其研究比较深入（预测准确度为80.86%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)
  • 年份
    值
  • 2026E
    377.17
  • 2027E
    456.72
  • 2028E
    524.62
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财报摘要

  • 项目
    2025
    评级
  • ROIC
    10.74%
  • 利润5年增速
    58.38%
    --
  • 营收5年增速
    38.70%
    --
  • 净利率
    4.19%
  • 销售费用/利润率
    80.27%
  • 股息率
    0.34%
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财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    14.36%
  • 有息资产负债率(%)
    15.07%
  • 财费货币率(%)
    -0.00%
  • 应收账款/利润(%)
    135.57%
  • 存货/营收(%)
    19.95%
  • 经营现金流/利润(%)
    181.29%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    1.12%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    -0.53%
  • 流动比率
    0.81%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    37.61%
  • 货币资金/流动负债(%)
    40.35%
  • 盈利质量瑕疵数
    2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    19.50%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    -42.26%
  • 存货/营收环比(%)
    15.88%
  • 在建工程/利润(%)
    181.84%
  • 在建工程/利润环比(%)
    22.82%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    17.98%
  • 经营性现金流/利润(%)
    181.29%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 罗国庆
    广发国证新能源车电池ETF
    17862988
  • 萧楠
    易方达消费行业股票
    7851522
  • 过蓓蓓
    汇添富中证新能源汽车产业指数(LOF)A
    6338071
  • 李瑞
    东方新能源汽车主题混合
    5721507
  • 牛志冬 张圣贤
    富国中证新能源汽车指数(LOF)A
    5229606
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