江苏国信

(002608)

总市值：287.89亿

PE(静)：8.30

PE(2026E)：--

总股本：37.78亿

PB(静)：0.80

利润(2026E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为6.3%，生意回报能力一般。去年的净利率为13.71%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.26%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2021年的ROIC为0.3%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报15份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。

生意模式

公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为6.9%/9.4%/9.5%，净经营利润分别为28.88亿/43.7亿/47.39亿元，净经营资产分别为420.93亿/465.16亿/501.44亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.09/0.01/-0.06，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为29.28亿/4.14亿/-21.4亿元，营收分别为336.94亿/359.45亿/346.11亿元。

详细数据

研究院小巴

根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的15.57%分位值，距离近十年来的中位估值还有12.18%的上涨空间。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产-6.67亿元，预期净利润--元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：首先，顾中林先生介绍了公司 2025 年度和 2026 年第一季度经营业绩，重点介绍了利润分配情况、重大项目情况、科技创新发展情况等。

答：其后，顾中林先生了投资者关心的几点问题，主要内容如下

1.问公司年报利润很好，但是分红没有达到预期，是为什么？

根据规定，上市公司利润分配需要根据合并报表、母公司报表中可供分配利润孰低的原则确定，公司今年已经把母公司累计未分配利润的 94.77%都拿出来分了。另外，子公司 2025 年度的利润在今年才能分配到母公司，所以我们也考虑了中期分红，加大分红力度。2.

问那 2026 年中期分红大概会在一个什么水平？

公司注重分红的持续性和稳定性，除了中期分红还要考虑 2026 年度利润分配，所以会结合实际情况合理报投资者，希望能吸引长期资本和战略投资者。

3.问子公司向母公司的分红有可能提高吗？这样公司可供分配利润就多了吧。

公司金融板块江苏信托的利润稳定，受金融行业特性影响，分红比例不高，也较为固定。能源板块子企业分红比例高，但是行业有周期性，所以要提高公司分红比例的关键是提高能源子企业的盈利水平。

4.问据了解，一些其他省份上调了容量电价，不知道江苏现在的容量电价政策如何？

江苏省已全面施行容量电价政策，2026 年 1月1日起，常规煤电容量电价提高至 165 元/千瓦·年。

5.公司还会有新的重大火电项目吗？

公司扬电三期 2台百万千瓦超超临界机组正在有序建设中，预计 2027 年投产。后续如果地方有新项目放出，公司也会参与竞争，如果拿到核准会进行披露。


详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --
回归空间: --
  • DCF估值模型
  • 周期平滑估值
  • PB
  • PE

根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，江苏国信的合理估值约为2.98元，该公司现值7.62元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有60.85%的溢价

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

江苏国信需要保持3.90%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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当前市值
100%

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当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师刘博对其研究比较深入（预测准确度为23.07%）其最新研报预测如下：

财报摘要

  • 项目
    2025
    评级
  • ROIC
    6.30%
  • 利润5年增速
    8.85%
    --
  • 营收5年增速
    10.37%
    --
  • 净利率
    13.70%
  • 销售费用/利润率
    1.14%
  • 股息率
    1.67%
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财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    16.35%
  • 有息资产负债率(%)
    35.96%
  • 财费货币率(%)
    0.12%
  • 应收账款/利润(%)
    119.59%
  • 存货/营收(%)
    4.12%
  • 经营现金流/利润(%)
    185.36%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    6.98%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    14.92%
  • 流动比率
    1.03%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    28.37%
  • 货币资金/流动负债(%)
    90.13%
  • 盈利质量瑕疵数
    2

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    20.03%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    -97.73%
  • 存货/营收环比(%)
    -33.31%
  • 在建工程/利润(%)
    91.31%
  • 在建工程/利润环比(%)
    47.02%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    12.46%
  • 经营性现金流/利润(%)
    185.36%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 刘俊文
    鑫元价值精选A
    1110500
  • 黄志钢 康冬
    南华丰元量化选股混合A
    124000
  • 于成曜
    华夏聚鑫优选六个月持有混合(FOF)A
    50700
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行业相对指标

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