哈尔斯

(002615)

总市值：45.68亿

PE(静)：65.06

PE(2026E)：18.15

总股本：5.60亿

PB(静)：1.91

利润(2026E)：2.52亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为2.84%，近年生意回报能力不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为2.17%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为9.72%，中位投资回报一般，其中最惨年份2020年的ROIC为-0.31%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报15份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为26.1%/19.2%/3.7%，净经营利润分别为2.47亿/2.87亿/7020.29万元，净经营资产分别为9.49亿/14.96亿/19.06亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.05/0.01/-0.02，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.31亿/1800.72万/-5559.89万元，营收分别为24.07亿/33.32亿/32.38亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性超高。

根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的1.2%分位值，距离近十年来的中位估值还有36.88%的上涨空间。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为19.21，其中净金融资产-2.66亿元，预期净利润2.52亿元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：品牌业务的主要动作有哪些？

答：国内线下通过 “一企一策” 深化核心渠道合作，已进入山姆、胖东来等商超。同时，2025年布局即时零售入驻 200家门店，今年将持续拓展。线上深耕电商平台，发力抖音、视频号等内容渠道，淘宝旗舰店已打造爆款且价格带提升；同时布局潮玩与下沉渠道，以独家联名、定制化政策提升渠道粘性。线上线下联动开展“杯壶+场景”全域营销，结合小红书、抖音推广实现品牌破圈，打造新增长极。


详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --
回归空间: --
  • DCF估值模型
  • 周期平滑估值
  • PB
  • PE

根据天风证券孙海洋的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，哈尔斯的合理估值约为--元，该公司现值8.16元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

哈尔斯需要保持50.30%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师孙海洋对其研究比较深入（预测准确度为45.22%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)
  • 年份
    值
  • 2026E
    2.72
  • 2027E
    3.79
  • 2028E
    4.80
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财报摘要

  • 项目
    2025
    评级
  • ROIC
    2.84%
  • 利润5年增速
    27.90%
    --
  • 营收5年增速
    16.76%
    --
  • 净利率
    2.16%
  • 销售费用/利润率
    448.58%
  • 股息率
    --
更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    29.82%
  • 有息资产负债率(%)
    21.38%
  • 财费货币率(%)
    0.00%
  • 应收账款/利润(%)
    402.39%
  • 存货/营收(%)
    20.31%
  • 经营现金流/利润(%)
    422.44%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    2.92%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    2.78%
  • 流动比率
    1.59%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    40.77%
  • 货币资金/流动负债(%)
    166.15%
  • 盈利质量瑕疵数
    3

盈利质量 提示：建议关注公司应收账款状况；建议关注公司存货状况；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    -6.83%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    554.92%
  • 存货/营收环比(%)
    2.92%
  • 在建工程/利润(%)
    783.10%
  • 在建工程/利润环比(%)
    5.92%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    1.96%
  • 经营性现金流/利润(%)
    422.44%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 余芽芳 王垠
    招商瑞庆混合A
    273800
  • 冀楠 黄超杰
    博时女性消费主题混合A
    90000
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行业相对指标

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    机构数量
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