公元股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

公元股份

(002641)

总市值：52.36亿

PE(静)：83.78

PE(2026E)：--

总股本：12.29亿

PB(静)：0.96

利润(2026E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为0.92%，生意回报能力不强。去年的净利率为0.99%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.26%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为0.92%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为9.7%/5.2%/2.1%，净经营利润分别为3.76亿/1.92亿/6087.79万元，净经营资产分别为38.9亿/36.77亿/28.58亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.09/0.09/0，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为6.66亿/5.78亿/987.52万元，营收分别为74.71亿/66.02亿/61.76亿元。

详细数据

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公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到100%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产11.92亿元，预期净利润--元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：各位领导好，请贵公司为什么在营业收入只降 6.45%的情况下，利润跌幅这么大，达到百分之六十多？

答：您好！公司 2025 年度营业收入同比下降 6.45%，而归母净利润同比降幅达 67.19%，主要源于以下几个方面第一，下游房地产市场需求持续萎缩，导致公司核心管道内贸业务出现销量与价格双降，综合毛利率同比下滑，叠加固定资产折旧、人工等刚性成本无法随收入同比例下降，利润空间被大幅压缩；第二，公司太阳能业务受产品价格下行影响，整体盈利水平同步下降，进一步拖累利润；第三，年度计提部分资产减值准备和上海基地业务重组增加了当期支出。公司正积极改善业务结构以应对市场挑战。谢谢！

2.公司除职工董事和独立董事其他董事是什么关系？这些董事 2025 年薪资总计 872 万元，平均每人 174.4 万元，占公司扣非后利润的 46.5%,若再加上管理层几人工资，总计占公司扣非后利润的 60.6%，但公司人均薪酬却只有 13.15 万元，请问在如此低市值，股东利益严重受损的情况下董事会管理层这么高薪资合理吗？

您好！公司除职工董事和独立董事外其余均为非独立董事，多由股东及核心管理团队组成。公司董事和高管薪酬均严格履行薪酬委员会审议、董事会及股东会审批程序，与经营业绩考核挂钩；公司全员人均薪酬包含一线及基层员工和董事、高管薪酬口径不同，不具备直接可比性。我们高度重视当前市值偏低、股东利益受损的现状，后续将进一步优化董事和高管薪酬机制、强化业绩与薪酬挂钩，全力改善经营报全体股东。谢谢！

3.公司实控人大股东不在公司任职，介于公司营收和利润年年下滑，请问控股股东张建均、卢彩芬是否归公司，实际控制人怎么能给广大中小投资者以及全体股东带来信心？

感谢您对公司的关注和关心！目前公司实控人张建均、卢彩芬暂无归公司任职高层的相关计划，如有相关安排公司将严格依规及时披露；虽然未在公司担任董事高管职务，但实控人及控股股东始终高度重视公司经营现状，与全体股东利益深度绑定，持续从战略层面、资源层面全力支持公司管理层经营发展。面对营收利润持续下滑压力，公司管理层正主动优化业务结构、严控风险、降本增效、拓展优质市场，全力改善经营基本面，公司也将坚持规范运作、及时透明披露信息，以实实在在的经营改善和稳健治理维护中小投资者合法权益，提振市场和股东信心。谢谢！

4.公司目前净资产 55.94 亿元，市值常年跌破净资产，在加上公司资产折旧这么多年，很多土地等现值远远高于账面净资产，公司账上现金 20多亿元，公司连续多年进入中国民营企业 500 强，公元品牌 2025 中国品牌价值评价（新华社 / 中国品牌建设促进会）153.17 亿元。请问公司董事长，现在公司市值 50 亿多点，公司上市有啥意义？是不是可以考虑购股票退市？毕竟现在净资产 9折资产不好买

感谢您对公司的关注！我们相信公司当前市值低于净资产的现象应该是暂时的，目前塑料管道行业正处于深度“洗牌期”，传统地产需求虽然收缩，但国家庞大的市政管网改造、乡村振兴以及海外新兴市场正带来新的增长空间，面对这一行业变局，公司正在加速战略转身，我们不仅在快速推进越南生产基地建设以化解对美贸易风险、稳住出海外贸盘，还在积极整合国内资源，布局其他细分赛道，公司有信心穿越行业低谷，战胜当前困难。另外，公司上市不仅是融资平台，更是规范治理、品牌提升、人才激励与产业整合的重要载体，长期价值远超短期市值表现。当前股价破净，我们充分理解市场关切，公司账面现金充裕、资产质量扎实、品牌价值突出，管理层始终重视市值管理与股东报。我们将持续聚焦主业、优化经营，积极探索包括购、分红在内的多种资本工具，努力推动公司价值合理归，也请投资者在关注短期承压的同时，理性看待公司的长期价值。谢谢！

5.公司股票市值常年来跌破净资产，公司目前股价差不多对应深圳成指8300 点左右，现在深圳成指是突破 15000 点了。请问公司管理层以及公司大股东有何感想？公司是如何真正保护中小投资者利益的？

感谢您长期以来对公元股份的关注。我们管理层对公司股价跌破净资产高度重视，公司始终把保护中小投资者利益放在重要位置，一方面坚持规范公司治理、依规及时信息披露、做实内控风控，持续稳健分红馈股东，另一方面大股东及管理层正视估值低估问题，聚焦主业深耕经营、狠抓降本增效与业务结构优化，全力改善经营基本面、修复公司内在价值，同时积极维护市值合理估值，以扎实的经营业绩、规范的治理运作和实实在在的经营改观，切实维护全体中小投资者的合法权益，努力扭转估值背离现状，报各位股东的长期信任。谢谢！

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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