万润股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

万润股份

(002643)

总市值：151.00亿

PE(静)：53.07

PE(2026E)：32.69

总股本：9.23亿

PB(静)：2.11

利润(2026E)：4.62亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为4.04%，生意回报能力不强。去年的净利率为10.38%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为10.26%，中位投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为4.04%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。

生意模式

公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为11.5%/4.9%/4.7%，净经营利润分别为8.82亿/3.83亿/3.86亿元，净经营资产分别为76.88亿/78.78亿/82.87亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.46/0.5/0.49，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为19.63亿/18.55亿/18.18亿元，营收分别为43.05亿/36.93亿/37.17亿元。

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靠谱分析师观点：公司未来稳健成长。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到39.3%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为33.18，其中净金融资产-2.22亿元，预期净利润4.62亿元。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司正在进行的回购与增持事项介绍。

答：公司控股股东中国节能基于对公司未来发展前景的信心和对公司长期投资价值的认可，计划通过集中竞价的交易方式自2025年11月24日起6个月内（即2025年11月24日至2026年5月23日）实施增持，增持金额不低于人民币3.65亿元，不高于人民币7.30亿元，现该增持计划正在实施中。截至2026年3月19日中国节能本次已通过集中竞价方式累计增持公司股份26,452,274股，合计持有公司股份258,929,591股，占公司总股本的28.05%。公司为维护公司全体股东利益，增强投资者信心，计划通过集中竞价的交易方式自股东大会审议通过本次购股份方案之日起12个月内（即22025年5月22日至2026年5月21日）实施购，购金额不低于人民币1亿元，不超过人民币2亿元，本次购股份将用于减少注册资本，通过增厚每股收益，提升公司长期价值，现该购计划正在实施中。截至2026年3月31日，公司本次已通过集中竞价方式购股份7,059,200股，占公司当前总股本的0.7648%，已使用资金总额为100,082,059.02元。公司后续会根据增持与购实施情况，及时按照规定披露相应进展公告。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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