万润股份诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

万润股份

(002643)

总市值：101.55亿

PE(静)：41.23

PE(2025E)：25.02

总股本：9.30亿

PB(静)：1.43

利润(2025E)：4.06亿

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生意好坏

公司去年的ROIC为4.29%，生意回报能力不强。去年的净利率为10.38%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为10.52%，中位投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为4.29%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。

融资分红

公司上市14年以来，累计融资总额29.19亿元，累计分红总额20.05亿元，分红融资比为0.69。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

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靠谱分析师观点：公司未来成长性超高。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到34.3%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司光刻胶产品主要向国内哪些企业供货，产品在半导体产业中具体用途是什么？公司光刻胶产品产线和产能有多大？年贡献营业收入如何？

答：您好，公司已销售的半导体光刻胶材料主要包括光刻胶单体、树脂、光酸，属于生产成品光刻胶所使用的上游材料，国内外均有销售，客户主要为生产成品半导体材料的企业。在产能方面，现可满足下游需求，公司产品种类繁多，电子领域单体材料多数可使用柔性生产线，可根据产品的市场需求变化调整产线产品，树脂方面拥有 65吨理论产能的专线，后续不排除根据下游需求变化增加其他专用产能。2024年公司半导体制造材料业务呈现较好增长态势。感谢您对公司的关注！

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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