佛慈制药诊断（beta）by 价投圈小巴（股票版chart ”ppt”）

佛慈制药

(002644)

总市值：42.84亿

PE(静)：87.06

PE(2026E)：--

总股本：5.11亿

PB(静)：2.32

利润(2026E)：--

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生意好坏

公司去年的ROIC为2.23%，生意回报能力不强。去年的净利率为5.13%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.67%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为2.23%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。

偿债能力

公司现金资产非常健康。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为4.6%/3.9%/3.2%，净经营利润分别为6812.2万/6166.56万/4695.5万元，净经营资产分别为14.73亿/15.9亿/14.47亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.27/0.51/0.37，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.15亿/4.97亿/3.4亿元，营收分别为11.63亿/9.8亿/9.16亿元。

详细数据

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公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到83.3%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
（市值 - 净金融资产) / 预期利润为--，其中净金融资产4.9亿元，预期净利润--元。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：兰州佛慈制药股份有限公司（以下简称“公司”）以电话会议方式与相关机构代表就公司 2025 年度经营业绩以及未来发展规划等方面进行了交流。本次主要交流内容及答如下：

答：兰州佛慈制药股份有限公司（以下简称“公司”）以电话会议方式与相关机构代表就公司 2025 年度经营业绩以及未来发展规划等方面进行了交流。本次主要交流内容及问如下

1.公司 2025年度经营业绩情况介绍？

经过董事会、经营层和全体员工的努力，2025 年公司实现营业收入 91,553.36 万元；归属于上市公司股东净利润4,920.72 万元；经营活动产生的现金流量净额 18,394.93 万元，同比增长 371.85%。公司在业务布局、市场拓展、渠道建设、降本增效、研发创新、品牌推广等方面做了大量工作，实现了经营质效与行业影响力同步提升。

2.公司核心品种 2025年增长情况以及 2026年展望？

公司 2025 年前 20 大品种销售收入 4.74 亿元，约占母公司营业收入的 75.72%，与 2024年相比增长率为 5.81%。2026年，公司将持续深挖市场潜力、优化产品结构、提升营销效能，确保核心品种收入实现稳步增长。

3.公司大品种打造情况及 2026年展望？

大单品打造始终是公司核心发展战略之一，一是继续巩固并提升六味地黄丸系列等传统优势浓缩丸产品的市场占有率；二是持续加大对参茸固本还少丸、消痔丸、复方黄芪健脾口服液等独家品种的市场推广；三是紧跟市场趋势和需求，加大二陈丸、八珍丸、安神补心丸、安宫牛黄丸等重点产品的市场销售。2026年，公司将聚焦核心重点产品精准发力，全力培育大单品、做强重点产品，全面提升产品市场覆盖率与市场渗透率，夯实产品核心竞争力。

4.公司省外市场拓展情况及未来展望？

公司持续加强市场拓展，巩固甘肃、陕西等传统优势市场，加大华南市场及海外市场拓展等，2025 年甘肃、陕西、广东、国际市场销售额持续稳定在亿元以上，青海、江苏、宁夏等市场成功突破千万元大关，初步构建起国内外市场梯度发展的良性格局。2026 年，公司将聚焦核心市场，深耕核心区域，夯实发展根基，同时进一步拓宽国内国外市场布局，全力构建国内外市场多点支撑、梯度发展的格局，推动市场覆盖提质扩面。

5.公司 2025年毛利率提升的主要原因及 2026年提升预期？

2025 年毛利率提升的主要原因一是通过优化生产工艺技术、降低能耗物耗等，实现生产成本控制与效率提升；二是上游部分大宗原料药价格周期性下行，生产成本有一定下降。2026年，公司将在保证药品质量的前提下，持续加强工艺优化和成本管控，预计毛利率将继续有一定程度的提升。

6.公司 2025 年经营活动现金流较去年大幅增长的主要原因？

2025 年公司经营活动产生的现金流量净额较上年同期增长 14,496.44 万元，主要是因为本期销售款情况较好，销售商品、提供劳务收到的现金增加 18.79%，而购买商品、接受劳务支付的现金降低 15.19%，从而导致经营活动产生的现金流量净额较上年同期上升。

7.公司投资科近泰基公司的背景和原因？

公司经过前期调研和论证，2025 年 10 月 10 日签署协议投资 2,000万元参与了中国科学院近代物理研究所下属的科近泰基新技术有限公司的增资扩股，布局放射性同位素药物赛道。

科近泰基公司是中科院近物所下设的全资子公司，未来科近泰基公司主要业务为协同中科院近物所、甘肃省同位素实验室等开展α-放射性同位素 225c、223Ra等医用同位素的生产、销售、运营、药物协作研发，中科院近物所将科近泰基公司作为医用同位素项目产业化主体企业并进行本次增资。公司本次参股科近泰基公司，旨在提前布局放射性同位素药物领域，抢占精准放疗产业先机，强化公司创新驱动力，为长期发展注入新动能。

8.甘肃药业集团成为公司间接控股股东的情况？

公司于 2026 年 3月 7日披露了《关于控股股东股权结构拟发生变动的提示性公告》。3月 6日，公司收到控股股东兰州佛慈医药产业发展集团有限公司通知，为加快推动甘肃省国家中医药综合改革试点示范省、国家中医药产业发展综合试验区建设，甘肃省国有资产投资集团有限公司将其持有的佛慈集团100%股权作价出资至甘肃药业投资集团有限公司。本次变动系同一控制下的国有股权变动，本次变动后，甘肃药业集团成为公司间接控股股东，不会导致公司控股股东及实际控制人发生变更。截至目前，尚未完成工商变更登记。

本次变动后，甘肃药业集团将与甘肃国投集团共同遵守、持续履行甘肃国投集团已作出的关于保持公司独立性、避免同业竞争以及规范关联交易的相关承诺事项。

9.公司“十五五”规划重点发展方向？

“十五五”期间，公司将紧扣国家中医药发展战略，精准把握行业发展趋势，立足“甘肃省现代中药产业链链主企业”定位，聚焦中成药制造主业，拓展大健康、中药饮片精制加工、配方颗粒、核药等业务板块；以“差异化+规模化”为导向，重点围绕营销突破、研发创新、数智化转型、品牌建设、国际化等方向重点发力，降本、增效、提质，构建核心优势领域，聚焦中药现代化与国际化，成为振兴陇药的排头兵、中医药国际化的领先者。

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以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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