天佑德酒

(002646)

总市值：31.57亿

PE(静)：734.58

PE(2026E)：105.24

总股本：4.79亿

PB(静)：1.09

利润(2026E)：0.30亿

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为0.13%，生意回报能力不强。去年的净利率为0.39%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为1.73%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2020年的ROIC为-5.09%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报15份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。

生意模式

公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

生意拆解

公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为4%/1.7%/0.2%，净经营利润分别为9284.79万/4217.14万/430万元，净经营资产分别为23.33亿/24.82亿/25.31亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.99/1.05/1.22，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为12.01亿/13.2亿/13.37亿元，营收分别为12.1亿/12.55亿/11.01亿元。

详细数据

研究院小巴

靠谱分析师观点：公司未来成长性爆表。


（市值 - 净金融资产) / 预期利润为99.18，其中净金融资产1.82亿元，预期净利润3000万元。

详细数据

研究院小巴

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：预计什么时候能够走出低谷？公司主导产品目前的库存情况如何？西北地区竞争激烈，公司今年及未来在产品、价格战方面的打法思路是怎样的？

答：目前来看，行业整体依然困难。头部酒企库存虽然减少但未出清，价格倒挂现象还是严重，区域酒企相对较好。天佑德作为区域酒企，经销商目前还能维持较好的出货状态。公司目前的策略是县域化深耕，聚焦青海、甘肃、宁夏、西藏等市场，通过核心店扩张做增量。产品方面宴席场景，福六产品（130元+）是基本盘，福八与福六比例约14，持续推动福系列产品市场结构化升级，抢占宴席市场；今年重点发力宴席场景，核心产品是家之德（200元+），也是对福系列的有效补充，持续扩大宴席场景优势；大众消费产品白青稞（光瓶）增长较好。库存方面青海大本营市场占公司绝对销量，没有给经销商压库存，经销商库存比较健康。


详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

咨询

估值与分析师预测

小巴估值: --
回归空间: --
  • DCF估值模型
  • 周期平滑估值
  • PB
  • PE

根据西南证券朱会振的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，天佑德酒的合理估值约为--元，该公司现值6.59元，现价基于合理估值有0%的低估

150%+

当前市值

50%-

当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

天佑德酒需要保持74.30%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

查看>

150%+

当前市值
100%

50%-

当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

四分位数线（50%）

四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

四分位数线（25%）

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四分位数线（75%）

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师朱会振对其研究比较深入（预测准确度为24.72%）其最新研报预测如下：

预测净利润
(亿元)
  • 年份
    值
  • 2026E
    0.30
  • 2027E
    0.39
  • 2028E
    0.60
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财报摘要

  • 项目
    2025
    评级
  • ROIC
    0.12%
  • 利润5年增速
    15.02%
    --
  • 营收5年增速
    7.59%
    --
  • 净利率
    0.39%
  • 销售费用/利润率
    7062.38%
  • 股息率
    0.06%
更多>

财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    9.34%
  • 有息资产负债率(%)
    0.74%
  • 财费货币率(%)
    0.01%
  • 应收账款/利润(%)
    439.56%
  • 存货/营收(%)
    131.75%
  • 经营现金流/利润(%)
    362.13%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    0.51%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    10.37%
  • 流动比率
    6.34%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    23.20%
  • 货币资金/流动负债(%)
    150.28%
  • 盈利质量瑕疵数
    4

盈利质量 提示：合同负债/利润环比增长26.45%，经销商拿货意愿大；建议关注公司应收账款状况；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    -30.77%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    1560.51%
  • 存货/营收环比(%)
    -4.42%
  • 在建工程/利润(%)
    314.98%
  • 在建工程/利润环比(%)
    5.61%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    -4.80%
  • 经营性现金流/利润(%)
    362.13%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 侯昊
    招商中证白酒指数A
    6943187
  • 向晨
    长城量化精选股票A
    317300
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