克明食品

(002661)

总市值：32.91亿

PE(静)：22.55

PE(2025E)：--

总股本：3.33亿

PB(静)：1.41

利润(2025E)：--

研究院小巴

生意好坏

公司去年的ROIC为3.59%，近年生意回报能力不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为2.2%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.92%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为-2.45%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报12份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

生意模式

公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

风险点

公司有息负债较高，注意公司债务风险。

详细数据

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根据该公司历史数据，采用市净率相对估值的方法可能更有效，因为利润随年份波动较大，公司市净率处于近十年来的22.08%分位值，距离近十年来的中位估值还有28.33%的上涨空间。

详细数据

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最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：三季报里单季度净利润跌了55%多，扣非后跌了快60%，但营收才跌89%，差得有点多，利润下滑的主要原因是什么？

答：您好！单三季度净利润较同期利润下降，其中食品板块较同期下降36%，主要系公司为推广高毛利挂面新品，加大了产品促销、推广力度，导致销售费用增加；生猪养殖板块较同期下降主要系本期兴疆牧歌生猪销售价格呈现下降趋势，计提的存货资产减值损失增加所致，感谢您的关注！

2、现在原材料价格走势，公司备货策略有没有调整啊？

您好！近期公司原材料小麦采购价格呈现震荡偏强的走势；今年公司夏收期间采取的是应收尽收的策略现有原材料库存可以满足今年生产需求。感谢您的关注谢谢！

3、请问公司现在有投资什么新业务吗？

您好！公司仍关注与公司主营业务强相关的上下游行业。感谢您的关注，谢谢！

4、公司涉及的理财大概能有多少收益？

您好，2025年公司购买的理财产品规模较小，均为安全性高、流动性好、风险等级为中低风险的理财产品利率区间在1.6%-2.15%之间。感谢您的关注，谢谢！

5、公司在开拓市场方面有什么计划吗？

您好！2025年公司除深耕优势渠道外，继续有针对性的对批发市场、餐饮、企事业单位、零食量贩等渠道进行拓展。感谢您的关注，谢谢！

6、现目前公司面临的最大挑战是什么？

您好！公司主营食品业务面临的挑战是市场需求下降背景下如何扭转销量下滑的趋势；生猪业务面临的挑战是生猪价格波动较大的背景下如何实现成本持续下降感谢您的关注，谢谢！

7、克明食品作为国内挂面第一股，深耕挂面中高端市场，品牌实力突出！公司在股上市已经超过13周年，目前总市值不到33亿元！请问陈宏董事长，对此有何看法？

您好！公司将进一步抓好经营管理，努力提升公司业绩，实现公司高质量发展，同时将结合公司实际情况选择现金分红、股份购、提高信息披露质量、投资者关系管理等多种方式提升上市公司价值，以积极报投资者。感谢您的关注，谢谢！

8、建议公司加快进入山姆会员店这类超市？拓宽销售渠道。陈克明作为面条第一股 品牌 应该出现在这类仓储超市

您好！感谢您的关注与建议！公司正在积极开拓此类仓储会员店渠道。谢谢！

9、请问公司生猪养殖成本多少？如何降低成本？有什么措施继续提升业绩？

您好！（1）兴疆牧歌商品猪整体成本控制在13元/kg以下，优秀猪场成本在11元/kg以下；（2）生猪业务通过加强生猪育肥健康管理、优化饲料配方、做好育种管理、投入研发力量等举措，持续实现成本降低。感谢您的关注，谢谢！

10、最近台湾地区爆发非洲猪瘟，公司在养殖场所防控措施是否加强？如何降低疫情风险？公司有何举措？

您好！兴疆牧歌高度重视生物安全体系的建设体系，坚持自繁自养模式，制定统一的疾病防疫标准；猪场一般选址荒漠、密林等远离人群、动物的地域建厂，有利于对外来疾病进行物理空间的防控；在养殖环节，采取“4周批次化”、“全进全出”等生物安全措施，确保防疫体系安全、有效、可控。感谢您的关注，谢谢！


详细数据

研究院小巴

以上是研究院小巴对该公司的初步分析如果还有更多想了解的可以咨询研究院小巴

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估值与分析师预测

小巴估值: --
回归空间: --
  • DCF估值模型
  • 周期平滑估值
  • PB
  • PE

根据的业绩预测，通过我们的dcf估值模型计算，克明食品的合理估值约为1.94元，该公司现值9.88元，当前市值高于合理估值，现价基于合理估值有80.32%的溢价

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当前市值

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当前市值

DCF估值

*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

克明食品需要保持29.80%的5年业绩复合增速，其估值将于现价一致"

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当前市值
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当前市值

周期估值

四分位数线（25%）

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

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*估值基于历史报表和分析师预测数据，请注意风险

分析师叶书怀对其研究比较深入（预测准确度为27.62%）其最新研报预测如下：

财报摘要

  • 项目
    2024
    评级
  • ROIC
    3.59%
  • 利润5年增速
    1.88%
    --
  • 营收5年增速
    8.52%
    --
  • 净利率
    2.20%
  • 销售费用/利润率
    211.47%
  • 股息率
    2.98%
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财报体检

财务排雷 综述：财务可能有隐忧。

  • 项目
    数值
  • 货币资金/总资产(%)
    9.11%
  • 有息资产负债率(%)
    41.60%
  • 财费货币率(%)
    0.15%
  • 应收账款/利润(%)
    33.28%
  • 存货/营收(%)
    16.70%
  • 经营现金流/利润(%)
    192.43%
  • 有息负债/近3年经营性现金流均值(%)
    5.67%
  • 财务费用/近3年经营性现金流均值(%)
    18.85%
  • 流动比率
    0.68%
  • 近3年经营性现金流均值/流动负债(%)
    22.76%
  • 货币资金/流动负债(%)
    28.31%
  • 盈利质量瑕疵数
    1

盈利质量 提示：公司或开启新一轮投产周期；建议关注公司应收账款状况；

  • 项目
    数值
  • 应收账款/利润环比(%)
    -10.46%
  • 应收账款/利润3年变动比例(%)
    -81.76%
  • 存货/营收环比(%)
    -4.28%
  • 在建工程/利润(%)
    510.14%
  • 在建工程/利润环比(%)
    3.62%
  • (应收+在建+存货)/利润环比(%)
    -0.87%
  • 经营性现金流/利润(%)
    192.43%

大佬持仓

  • 基金经理
    基金产品
    持有股数
  • 缪玮彬
    金元顺安元启灵活配置混合
    1307500
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行业相对指标

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    机构数量
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